Aurubis hebt nach starkem Q3 Jahresprognose: operatives EBT am oberen Ende der Spanne 425–525 Mio. €

Kurzüberblick

Die Aurubis AG aus Hamburg hat nach einem deutlichen Ergebniszuwachs im dritten Geschäftsquartal ihre Jahreserwartung für das Geschäftsjahr 2025/26 angehoben. Das Unternehmen erwartet beim operativen Ergebnis vor Steuern (EBT) das obere Ende der bestätigten Prognosespanne von (425 bis 525) Mio. EUR. Auslöser sind vor allem höhere Metallresultate sowie bessere Erlöse aus Recycling und Schwefelsäure.

An der Börse bleibt die Reaktion zwiespältig: Die Aurubis-Aktie notiert gegen 09:10 Uhr (Lang & Schwarz Exchange) bei 177,70 EUR und damit 6,82% tiefer als am Vortag, während sie im laufenden Jahr bereits +44,24% zulegt. Marktteilnehmer verweisen darauf, dass die operative Entwicklung stark ausgefallen ist—zugleich haben sich die Erwartungen am Kurs zuletzt vorübergehend verdichtet.

Marktanalyse & Details

Operative Kennzahlen: Ergebnis zieht deutlich an

Für die ersten neun Monate des Geschäftsjahres 2025/26 meldet Aurubis ein operatives EBT von 374 Mio. EUR (plus 31% im Vorjahresvergleich). Gleichzeitig stieg das operative EBITDA auf 570 Mio. EUR (von 462 Mio. EUR im Vorjahr). Allein im dritten Quartal lag das operative EBT bei 149 Mio. EUR—deutlich über dem zweiten Quartal mit 121 Mio. EUR und klar über dem Vorjahresquartal (57 Mio. EUR).

Treiber im Metall- und Recyclinggeschäft

Die Ergebnisverbesserung speist sich aus mehreren Faktoren:

• Höhere Auslastung in der Produktion und ein verbessertes Metallergebnis durch gestiegene Metallpreise, besonders bei Edelmetallen
• Mehr Erlöse aus Schwefelsäure
• Leicht höhere Beiträge aus der Verarbeitung von Recyclingmaterial
• Zusätzliche positive Impulse aus Kupferprodukten

Gegenwind gab es im Vergleichszeitraum: Das Vorjahr war laut Unternehmen durch den geplanten Großstillstand am bulgarischen Standort belastet.

Kapitalrendite und Cashflow: Profitabilität steigt, Liquidität schwankt

Der operative Return on Capital Employed (ROCE) lag zum 30. Juni 2026 bei 9,4% (Vorjahr 9,1%; Vorquartal 8,1%). Für die Bewertung der Ergebnisqualität ist das ein wichtiger Punkt: Die Rendite steigt mit dem Ergebnistrend, was typischerweise auf eine bessere Kombination aus Absatzmix, Auslastung und Kostenstruktur hindeutet.

Beim Cashflow zeigt sich dagegen ein temporäres Muster: Im Zuge der schrittweisen Inbetriebnahme der erweiterten Kupfer-Elektrolyse in Bulgarien wurden zeitweise mehr Zwischenprodukte gelagert. Der Netto-Cashflow lag nach neun Monaten bei minus 28 Mio. EUR (Vorjahr: 357 Mio. EUR). Aurubis betont, dass solche unterjährigen Schwankungen im Jahresverlauf wieder ausgeglichen werden können.

Segmentblick: Multimetall-Recycling gewinnt wieder

Auch auf Segmentebene gibt es klare Signale:

• Multimetal Recycling: operatives EBT nach neun Monaten 87 Mio. EUR (Vorjahr: 36 Mio. EUR)
• Custom Smelting & Products: operatives EBT 355 Mio. EUR (Vorjahr: 342 Mio. EUR)

Für Anleger ist diese Aufteilung relevant, weil sie die Verbesserung nicht nur als kurzfristige Ergebniswirkung in einem Teilbereich erscheinen lässt, sondern als breitere Trendwende—insbesondere im Recyclingsegment.

Strategie & Umsetzung: 90% des Investitionsprogramms durch

Zur operativen Wende passt die Fortschrittsmeldung bei der Investitionsagenda: Aurubis sieht rund 90% des strategischen Investitionsprogramms von etwa 1,7 Mrd. EUR bis Ende Juni 2026 als umgesetzt. Konkrete Meilensteine:

• Complex Recycling Hamburg: Inbetriebnahme einer 190 Mio. EUR-Investition im Juli
• Aurubis Richmond (USA): Hochlauf der ersten Phase läuft in einer verlängerten Hochlaufphase, parallel läuft die zweite Phase an; Abschluss aus heutiger Sicht 2026/27 bzw. 2027/28
• Bulgarien: Erweiterung der Kupfer-Elektrolyse nahe Fertigstellung; Kapazität um 50% auf 340.000 Tonnen raffiniertes Kupfer

Analysten-Einordnung

Dies deutet darauf hin, dass Aurubis weniger abhängig von einzelnen Sonderfaktoren liefert, sondern die operative Hebel—Auslastung, Metallpreise und Erlösmix—zusammen mit dem Ramp-up-Prozess systematisch Wirkung entfalten. Besonders der Sprung des operativen EBT im dritten Quartal (149 Mio. EUR) und die Aufwärtsleitung der Jahresführung sprechen für eine höhere Visibilität in der Ergebnisgenerierung. Für Anleger bedeutet die Entwicklung vor allem: Die Chance auf eine bessere Ergebnislage steigt, während der Cashflow kurzfristig durch Investitions- und Inbetriebnahmeeffekte überzeichnet sein kann. Wer auf Nachhaltigkeit setzt, sollte daher nicht nur auf die Gewinnspitze, sondern auch auf die späteren Cashflow-Normalisierungen im Jahresverlauf achten.

Fazit & Ausblick

Mit der Erwartung, im Geschäftsjahr 2025/26 das obere Ende der EBT-Spanne zu erreichen, setzt Aurubis ein klares Signal an den Markt: Die operative Leistung dürfte auch in den verbleibenden Monaten vom verbesserten Metall- und Recyclingumfeld profitieren. Entscheidend wird sein, ob sich der positive Ergebnisimpuls mit dem Hochlauf der Projekte in die Cashflow-Entwicklung übersetzt.

Für das Timing ist kurzfristig relevant: Aurubis bietet heute am 6. August 2026 ab 14:00 Uhr einen englischsprachigen Webcast für Analysten, Investoren und Journalisten an, um die Zahlen und Annahmen weiter zu erläutern.