Aurubis hebt Jahresausblick: Operatives EBT nach starkem Q3 auf 374 Mio. Euro – was Anleger jetzt wissen

Kurzüberblick

Die Aurubis AG blickt nach einem deutlich verbesserten dritten Quartal und hohen Erlösen rund um Kupfer und Schwefelsäure etwas optimistischer auf das laufende Geschäftsjahr. Der Multimetall- und Recyclingkonzern erhöhte seine Ergebnis-Erwartung auf das obere Ende der bestätigten Prognosespanne.

Für die ersten neun Monate 2025/26 meldet Aurubis ein operatives Ergebnis vor Steuern (EBT) von 374 Mio. EUR nach 286 Mio. EUR im Vorjahr. Am Markt zeigt sich die Aktie zum frühen Handel bei 191,50 EUR (+0,42% am 06.08.2026, 07:32 Uhr) und liegt seit Jahresbeginn bereits deutlich im Plus (+55,44% YTD). Entscheidend für Anleger ist dabei, ob die operative Stärke auch im weiteren Jahresverlauf in vergleichbarer Qualität in Cashflow und Ergebnis durchschlägt.

Marktanalyse & Details

Ertragsentwicklung: Q3 zieht deutlich an

• 1. bis 3. Quartal (9M 2025/26): Operatives EBT steigt um 31% auf 374 Mio. EUR; operatives EBITDA auf 570 Mio. EUR.
• 3. Quartal allein (Q3 2025/26): Operatives EBT verbessert sich auf 149 Mio. EUR (Vorjahr 57 Mio. EUR); im Vorquartal lag es bei 121 Mio. EUR.
• Operatives Ergebnis nach Segmenten (9M): Multimetal Recycling auf 87 Mio. EUR (Vorjahr 36 Mio. EUR), Custom Smelting & Products auf 355 Mio. EUR (Vorjahr 342 Mio. EUR).
• Kapitalrendite: Operativer ROCE liegt zum 30.06.2026 bei 9,4% (Vorjahr 9,1%, Vorquartal 8,1%).

Warum der Ausblick nach oben zeigt

Der Konzern nennt als zentrale Treiber eine hohe Auslastung in der Produktion sowie ein verbessertes Metallergebnis, insbesondere durch höhere Metallpreise. Zusätzlich stützten deutlich höhere Erlöse aus dem Recycling- und Produktgeschäft – inklusive Schwefelsäure – die Ergebnisentwicklung. Auch höhere Einnahmen aus dem Absatz von Kupferprodukten wirkten positiv.

• Metallergebnis profitiert: Rückenwind durch höhere Kupfer- und insbesondere Edelmetall-Preise.
• Schwefelsäure als Ergebnisbaustein: Gestiegene Schwefelsäureerlöse erhöhen die Profitabilität.
• Recycling liefert Mehrwert: Höhere Einnahmen aus der Verarbeitung von Recyclingmaterial stützen den Ergebnishebel.

Investitionsfortschritt: Projekte im Hochlauf nehmen Fahrt auf

Auch strategisch bewegt sich Aurubis: Rund 90% des Investitionsplans (etwa 1,7 Mrd. EUR) waren Ende Juni 2026 bereits umgesetzt. Besonders relevant für die Bewertung sind dabei Projekte, die mittelfristig Materialflüsse optimieren und nachhaltiges Recycling stärker skalieren sollen.

• Complex Recycling Hamburg: Start der 190 Mio. EUR-Investition im Juli; neue Anlage soll Materialflüsse deutlich optimieren und nach vollständigem Hochlauf finanziell positiv beitragen.
• Aurubis Richmond (USA): Hochlauf der ersten Phase läuft verlängert weiter, parallel startet Phase 2; Abschluss voraussichtlich 2026/27 (Phase 1) und 2027/28 (Phase 2).
• Bulgarien/Elekrolyse/Tankhouse: Erweiterung steigert Kapazität um 50% auf 340.000 Tonnen raffiniertes Kupfer; schrittweise Inbetriebnahme nähert sich dem Endspurt.

Cashflow-Blick: Operative Stärke, aber temporärer Druck

Trotz des Ergebnisanstiegs weist Aurubis nach neun Monaten einen Netto-Cashflow von -28 Mio. EUR aus (Vorjahr: 357 Mio. EUR). Grund ist ein temporärer Effekt: Im Zuge der phasenweisen Inbetriebnahme in Bulgarien wurden zeitweise mehr Zwischenprodukte bevorratet. Für Anleger wichtig: Der Konzern betont, dass unterjährige Cashflow-Schwankungen im Jahresverlauf typischerweise wieder ausgeglichen werden können.

Analysten-Einordnung: Dass Aurubis das operative EBT auf das obere Ende der Prognosespanne anhebt, deutet darauf hin, dass der operative Hebel aus Auslastung, Metallpreisumfeld und Erlösen (insbesondere Schwefelsäure) derzeit robust funktioniert. Gleichzeitig zeigt der negative Netto-Cashflow nach neun Monaten, dass der Ergebnisanstieg nicht automatisch in sofortigen Mittelzufluss mündet – Investitions- und Hochlaufphasen können den Timing-Effekt dominieren. Für Anleger bedeutet diese Kombination: Die Gewinnstory verbessert sich, die Cashflow-Qualität sollte aber im weiteren Jahresverlauf und insbesondere nach Abschluss relevanter Hochlaufetappen eng beobachtet werden.

Ausblick: Ergebnis am oberen Rand, ROCE bleibt Zielgröße

Aurubis bestätigt die Prognose für das Geschäftsjahr 2025/26 und erwartet ein operatives EBT zwischen 425 und 525 Mio. EUR sowie einen operativen ROCE zwischen 10% und 12%. Aus heutiger Sicht peilt das Unternehmen das operative EBT am oberen Ende des Prognosekorridors an.

Fazit & Ausblick

Die angehobene Erwartung unterstreicht die derzeit starke Ergebnisdynamik bei Aurubis – getragen von Preis- und Mixeffekten sowie dem Hochlauf der Recycling- und Produktionsprojekte. Der wichtigste Prüfstein bleibt jedoch, ob sich die Cashflow-Last aus laufenden Inbetriebnahmen im weiteren Jahresverlauf in eine Normalisierung übersetzt.

Am 06.08.2026 ab 14:00 Uhr (CEST) folgt ein englischsprachiger Webcast für Analysten, Investoren und Medien, in dem die Management-Argumentation zur Ergebnisentwicklung und zur Projekt-Roadmap typischerweise weiter vertieft wird.