3U Holding holt BImSchG-Genehmigung für Windpark Breite Eiche: Montega bleibt bei Kaufen, Kursziel 2,10 €

Kurzüberblick

Die 3U Holding AG hat für den Windpark Breite Eiche in Nordrhein-Westfalen die immissionsschutzrechtliche Genehmigung (BImSchG) erhalten. Damit ist ein zentraler Meilenstein im Ausbau des Segments Erneuerbare Energien gesetzt: Geplant sind zwei Windenergieanlagen mit insgesamt 13,6 Megawatt zusätzlicher Stromkapazität. Die Aktie notiert zur Mittagszeit am 02.07.2026 bei 1,02 EUR (+0,99%), nachdem sich die Bilanz im bisherigen Jahresverlauf mit -3,77% noch nicht erholt hat.

Parallel dazu hat die Montega AG ihre Research im Rahmen eines Updates veröffentlicht: Die Empfehlung bleibt auf Kaufen, das Kursziel wurde jedoch von 2,20 EUR auf 2,10 EUR gesenkt (12-Monats-Sicht). Im Fokus steht dabei auch der weitere Projektfahrplan, denn der Bau hängt laut Planung von einem Zuschlag in der Bundesnetzagentur-Ausschreibung ab.

Marktanalyse & Details

Windpark Breite Eiche: Genehmigung schafft den nächsten Ausbau-Schritt

Die BImSchG-Genehmigung bündelt laut Research neben der immissionsschutzrechtlichen Erlaubnis auch weitere erforderliche Zustimmungen, darunter Baugenehmigung, luftverkehrsrechtliche Zustimmung sowie die Waldumwandlungsgenehmigung. Für 3U bedeutet das: Der Weg zur Umsetzung wird klarer, insbesondere für die Projektfinanzierung und den späteren Netzanschluss.

• Zusätzliche Kapazität: +13,6 MW
• Anlagenkonzept: zwei Nordex-Anlagen mit je 6,8 MW
• Ausbau-Perspektive: Erweiterung um zwei weitere Anlagen perspektivisch vorgesehen
• Geplante Zeitleiste (abhängig vom Zuschlag): Bau ab 2027 möglich, Inbetriebnahme und erste Einspeisung Ende 2027 bis Anfang 2028

Ausschreibungs-Fahrplan: Zuschlag als Schlüsselfaktor für Finanzierung & Bau

Als nächster Schritt soll der Windpark Breite Eiche noch im laufenden Geschäftsjahr 2026 an der Ausschreibung der Bundesnetzagentur teilnehmen. Entscheidend ist dabei der Vergütungs- beziehungsweise Zuschlagsmechanismus: Montega verweist darauf, dass die durchschnittlichen Zuschlagswerte in der Mai-Ausschreibung 2026 bei 5,1 ct/kWh lagen.

Für Anleger ist das relevant, weil ein Zuschlag eine Art Sicherheitsanker für die Projektfinanzierung und den einfacheren Netzanschluss darstellt. Entsprechend erwartet Montega, dass 3U mit einem wettbewerbsfähigen Preis in die Ausschreibung geht. Das Investitionsvolumen wird mit 25 Mio. EUR im unteren bis mittleren zweistelligen Mio.-EUR-Bereich beziffert.

Auch die Finanzierung spielt in der Rechnung eine Rolle: Der Zinssatz für die Fremdfinanzierung dürfte sich im Rahmen des einschlägigen KfW-Programms bewegen, das aktuell rund 4,7% p.a. bei 20 Jahren Laufzeit bietet (wie üblich als Großteil der Investitionssumme).

Montega-Update: Kaufen bestätigt, Kursziel wegen Bitcoin und erwarteten Parametern reduziert

Montega stuft die 3U Holding AG weiterhin mit Kaufen ein. Das Kursziel sinkt jedoch auf 2,10 EUR nach zuvor 2,20 EUR. In der Modelllogik ist Breite Eiche bislang noch nicht vollständig eingepreist: Der zusätzliche Ergebnisbeitrag soll erst nach einem erfolgreichen Zuschlag in der Ausschreibung berücksichtigt werden.

• Konservatives Modell-Setup: Breite Eiche noch nicht in den Prognosen enthalten
• Erwarteter Beitrag: ab 2028 jährlicher EBITDA-Beitrag über 1,8 Mio. EUR
• Ergebnis nach Finanzierung: zunächst etwa ausgeglichen nach Abschreibungen und Zinsen (laut Montega-Modell)
• Zusatz-Upside: Direktvermarktung möglich, da Marktpreise und PPAs zuletzt über dem aktuellen Ausschreibungsniveau liegen dürften

Analysten-Einordnung: Die Genehmigung für Breite Eiche ist operativ ein starkes Signal, weil sie die Umsetzungskomplexität reduziert und die Projektvorbereitung beschleunigt. Dies deutet darauf hin, dass 3U den Wachstumspfad im EE-Bereich belastbarer in die nächste Phase überführen kann. Gleichzeitig fällt das Kursziel niedriger aus: Für Anleger bedeutet das, dass Montega die zentralen Stellschrauben stärker gegenläufig bewertet – vor allem durch das Modell-Setup (Einpreisen erst nach Zuschlag) und die eingeschätzte Belastung aus der Bitcoin-Kursentwicklung. Die angedeutete weitere Abschreibung in Höhe von 2,7 Mio. EUR zeigt dabei, dass neben dem Windpark-Storyline auch die Volatilität im Beteiligungs-/Kryptokontext die Ergebnisplanung spürbar beeinflussen kann.

Unter der Modellannahme von 32 GWh jährlicher Stromproduktion sowie einer Vergütung einschließlich Gütefaktor von 7,0 ct/kWh rechnet Montega zusätzlich mit einem Jahresumsatz von rund 2,2 Mio. EUR und einem EBITDA von etwa 1,8 Mio. EUR für das Projektprofil.

Aktuelle Kurslage als Stimmungsbarometer

Mit 1,02 EUR und einer Tagesbewegung von +0,99% bleibt die Aktie kurzfristig anfällig für Nachrichtenfluss und Risikoaufschläge. Der YTD-Rückgang von -3,77% unterstreicht, dass der Markt trotz positiver Projektfortschritte bisher noch keine nachhaltige Trendwende signalisiert hat.

Fazit & Ausblick

Die BImSchG-Genehmigung für Breite Eiche ist ein wichtiger Fortschritt für 3U und verbessert die Umsetzungsbasis im EE-Segment. Der entscheidende nächste Kursimpuls dürfte jedoch von der Teilnahme und dem Ergebnis der Bundesnetzagentur-Ausschreibung 2026 abhängen: Erst ein Zuschlag würde das Projekt im Modell und in der Ergebniswirkung stärker sichtbar machen.

Für die weitere Bewertung rücken damit zwei Zeitachsen in den Fokus: das Ausschreibungsergebnis 2026 sowie die erwartete Bauphase ab 2027 und die geplante Inbetriebnahme Ende 2027 bis Anfang 2028.