voestalpine steigert Gewinn 2025/26 deutlich und erhöht Ausblick: Deutsche Bank hebt Kursziel auf 60

Kurzüberblick

Die voestalpine hat im Geschäftsjahr 2025/26 (1. April 2025 bis 31. März 2026) deutlich mehr verdient: Das operative Ergebnis legte stark zu, der Free Cashflow blieb hoch und die Nettofinanzverschuldung wurde weiter reduziert. Gleichzeitig blieb der Umsatz leicht rückläufig – belastet unter anderem durch die ab 4. Juni 2025 geltenden 50% US-Zölle auf Stahl.

Für das laufende Geschäftsjahr 2026/27 erwartet der Vorstand ein EBITDA zwischen 1,60 und 1,85 Mrd. EUR. Parallel setzte die Aktie ihre Erholungsbewegung fort: Zuletzt notierte voestalpine bei 48,88 EUR, das entspricht +5,25% am Tag und +29,79% seit Jahresbeginn.

Marktanalyse & Details

Starke Ergebniskennzahlen trotz volatiler Nachfrage

Im Detail verbessert sich das Bild über mehrere Gewinnstufen hinweg:

• EBITDA: auf 1,5 Mrd. EUR nach 1,3 Mrd. EUR im Vorjahr
• EBIT: um 59% auf 724 Mio. EUR (Vorjahr: 455 Mio. EUR)
• Ergebnis vor Steuern: 587 Mio. EUR (Vorjahr: 271 Mio. EUR)
• Ergebnis nach Steuern: 424 Mio. EUR (Vorjahr: 179 Mio. EUR)
• Umsatz: leicht rückläufig auf 15,1 Mrd. EUR nach 15,7 Mrd. EUR, das entspricht -4,3%

Die operative Hebelwirkung kommt vor allem aus Bereichen, die bereits in der Vorperiode neu ausgerichtet wurden. Der Konzern verweist dabei darauf, dass die Vorjahresbasis in relevanten Einheiten durch negative Einmaleffekte belastet war.

Free Cashflow und Bilanz: Investitionen mit Entschuldung kombiniert

Über den Gewinn hinaus stützt der Cashflow die Story:

• Free Cashflow: 537 Mio. EUR
• Nettofinanzverschuldung: Rückgang um 23,4% auf 1,3 Mrd. EUR
• Eigenkapital: 7,8 Mrd. EUR
• Gearing Ratio: auf 16,2% gesunken, niedrigster Stand seit dem Geschäftsjahr 2005/06

Für Anleger ist diese Kombination aus Ergebnisverbesserung und Entschuldung trotz hoher Investitionsvorhaben zentral, weil sie die Abhängigkeit von Finanzierungskosten reduziert und Gestaltungsspielraum für die Transformation schafft.

greentec steel: Projektfortschritt 2027/2029 fest im Zeitplan

Beim Klimaprogramm greentec steel meldet der Konzern konkrete Meilensteine:

• Elektrolichtbogenöfen (EAF) sollen im ersten Halbjahr 2027 in Linz und Donawitz in Betrieb gehen
• Bis 2029 sind bis zu 30% CO2-Einsparung gegenüber 2019 geplant
• Investitionsrahmen: rund 1,5 Mrd. EUR, davon waren zum Geschäftsjahresende etwa 60% umgesetzt

Das Projekt wird zwar kapitalintensiv, aber die Fortschrittsmeldung reduziert das Risiko, dass der Transformationspfad durch Verzögerungen aus dem Takt gerät.

Auftragslage: Bahn und Luftfahrt als Puffer

Trotz unterschiedlicher Nachfragedynamiken in den Segmenten stützt die Auftragsseite:

• Bahninfrastruktursysteme: zwei Aufträge mit zusammen 500 Mio. EUR für Schienen- und Weichensysteme sowie Signal- und Überwachungstechnologie
• Luftfahrt: Aufträge von rund 1 Mrd. EUR für die nächsten fünf Jahre (u. a. Airbus)
• Lagertechnik: größter Einzelauftrag im Hochregallagerbereich für einen Logistik-Hub in Istanbul mit 40 Meter Höhe

Die Gemengelage bleibt jedoch nicht einseitig positiv: In der Metal Forming Division wirkte die sehr gedämpfte Entwicklung in der Automobilproduktion, besonders in Europa, spürbar nach. Zusätzlich belasteten die US-Zölle im Stahlumfeld das Ergebnis im zweistelligen Millionen-Euro-Bereich.

Dividende und Reorganisation: Auszahlung nach Restrukturierungserfolg

Für die Aktionäre steht ebenfalls eine unmittelbare Komponente an:

• Dividende: 0,75 EUR je Aktie nach 0,60 EUR im Vorjahr
• Beschluss zur Zahlung vorbehaltlich der Zustimmung auf der Hauptversammlung am 1. Juli 2026

Parallel setzt der Konzern seine Reorganisation fort, etwa durch Anpassungen in der Metal Forming Division (u. a. Automotive Components in Deutschland) sowie Portfolio- und Kapazitätsbereinigungen. Der Personalstand sank um 1,8% auf rund 48.800 Vollzeitäquivalente.

Analysten-Einordnung: Was die Zahlen für die Aktie bedeuten

Die Ergebnis- und Cashflow-Signale deuten darauf hin, dass voestalpine die operative Wende stärker in nachhaltige Ertragskraft übersetzen konnte, als es viele Marktteilnehmer im volatilen Stahl- und Industrieumfeld erwartet hatten. Die Guidance für 2026/27 (EBITDA 1,60 bis 1,85 Mrd. EUR) liegt zudem über dem gerade erreichten Niveau und sendet damit ein klares Signal für die Fortsetzung des Profitabilitätsaufbaus. Gleichzeitig bleibt die Spannung bestehen: Zölle und energiegetriebene Kosten wirken direkt auf Margen und Produktionsauslastung, während CBAM und die erwarteten EU-Post-Safeguard-Mechanismen dem europäischen Stahlmarkt Rückenwind geben sollen. Für Anleger bedeutet das: Der Basistrend ist positiv, das Risikoprofil bleibt jedoch eng an politische Rahmenbedingungen und Energiepreise gekoppelt.

Bestätigung aus dem Research: Deutsche Bank Research hat das Kursziel für voestalpine von 57 EUR auf 60 EUR angehoben und die Einstufung auf Buy belassen.

Kurzfristige Treiber für die nächsten Monate

• Umsetzung der greentec-steel-Meilensteine (EAF-Lieferungen im Herbst 2026 als Schlüsselpunkt)
• Markteffekte durch CBAM sowie die Umsetzung der EU-Post-Safeguards bis spätestens Sommer 2026
• Wirkung der Reorganisation auf High Performance Metals und Metal Forming, insbesondere Einmal- vs. Wiederholungseffekte

Fazit & Ausblick

voestalpine liefert für 2025/26 einen überzeugenden Mix aus steigenden Ergebniskennzahlen, hohem Free Cashflow und weiter verbesserter Bilanzstabilität – trotz eines spürbar Gegenwind-Umfelds. Für 2026/27 bleibt der strategische Kurs klar: Transformation mit greentec steel bei gleichzeitig ambitionierter EBITDA-Spanne von 1,60 bis 1,85 Mrd. EUR.

Wichtige nächste Termine sind die Hauptversammlung am 1. Juli 2026 (Dividendenentscheidung) sowie die weiteren Projektfortschritte im greentec-steel-Programm, die bis zur EAF-Inbetriebnahme im ersten Halbjahr 2027 entscheidend sein werden.