Uber startet Übernahmeangebot für Delivery Hero: 41,50 Euro je Aktie bis 5. November

Marktanalyse & Details

Übernahmeangebot startet mit festem Zeitplan

Das freiwillige öffentliche Übernahmeangebot von Uber für Delivery Hero ist mit der Veröffentlichung der Angebotsunterlage offiziell gestartet. Die Annahmefrist läuft vom 27. August bis zum 5. November 2026 um 24:00 Uhr Frankfurter Zeit. Die Auszahlung der Barabfindung wird derzeit für das zweite Halbjahr 2027 erwartet.

Der Angebotspreis von 41,50 Euro entspricht laut Unterlage einem Aufschlag von rund 108 Prozent auf den unbeeinflussten Schlusskurs von Delivery Hero am 8. Mai 2026. Gegenüber dem unbeeinflussten volumengewichteten Durchschnittskurs der drei Monate bis einschließlich 8. Mai beträgt die Prämie rund 127 Prozent.

Zum 27. August 2026 um 11:44 Uhr notierte die Delivery-Hero-Aktie bei 36,99 Euro. Daraus ergibt sich ein rechnerischer Abstand von 4,51 Euro beziehungsweise rund 12,2 Prozent zum Angebotspreis. Dieser Abstand ist kein sicherer Arbitragegewinn: Er spiegelt unter anderem die lange Zeit bis zur erwarteten Abwicklung sowie die noch offenen Vollzugsbedingungen wider.

Vollzugsbedingungen und Beteiligungsverhältnisse

Das Angebot steht unter mehreren Bedingungen. Dazu gehört eine Mindestannahmeschwelle von 50 Prozent plus einer Aktie des stimmberechtigten Kapitals, wobei eigene Aktien von Delivery Hero nicht berücksichtigt werden. Zusätzlich sind unter anderem fusionskontrollrechtliche und weitere regulatorische Freigaben erforderlich.

Uber hielt vor dem Angebot bereits rund 24,77 Prozent der Stimmrechte an Delivery Hero. Über Aktienderivate bestand eine zusätzliche wirtschaftliche Beteiligung von etwa 11,74 Prozent. Zudem hat sich Prosus unwiderruflich zur Annahme des Angebots für 51.116.174 Delivery-Hero-Aktien verpflichtet. Diese entsprechen rund 16,68 Prozent des Kapitals und der Stimmrechte. Damit kommt Uber auf ein wirtschaftliches Interesse von etwa 53 Prozent.

• Aktionäre sollten ihre Depotbank frühzeitig kontaktieren, da interne Fristen vor dem 5. November liegen können.
• Uber hat sich verpflichtet, für drei Jahre keine Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrag-Struktur mit Delivery Hero einzugehen.
• Der geplante Verkauf bestimmter Aktivitäten in 14 Märkten an SSW Partners ist separat, aber vom erfolgreichen Abschluss des Uber-Angebots abhängig.

Delivery Hero verbessert operative Basis

Parallel zur Übernahmeunterlage meldete Delivery Hero ein beschleunigtes Wachstum. Der Bruttowarenwert, kurz GMV, stieg im zweiten Quartal auf 13,2 Milliarden Euro und legte auf vergleichbarer Basis um 11,3 Prozent zu. Der Umsatz erhöhte sich um 17,7 Prozent auf 4,0 Milliarden Euro. Die Zahl der Bestellungen wuchs um 11,0 Prozent auf 981 Millionen.

Im ersten Halbjahr erreichte das bereinigte EBITDA 426,7 Millionen Euro nach 410,7 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum. Besonders deutlich verbesserte sich der Free Cashflow vor außergewöhnlichen Posten: Er lag bei 348 Millionen Euro, nachdem im ersten Halbjahr 2025 noch ein negativer Wert von 8 Millionen Euro angefallen war.

Delivery Hero erhöhte deshalb seine Jahresziele für 2026:

• GMV-Wachstum von 9 bis 11 Prozent nach zuvor 8 bis 10 Prozent
• Umsatzwachstum von 17 bis 19 Prozent nach zuvor 14 bis 16 Prozent
• Bereinigtes EBITDA von 960 Millionen bis 1,0 Milliarde Euro nach zuvor 910 bis 960 Millionen Euro
• Free Cashflow von mehr als 250 Millionen Euro nach zuvor mehr als 200 Millionen Euro

Ein wichtiger Wachstumstreiber bleibt Quick Commerce. Der GMV dieses Geschäfts stieg im zweiten Quartal um 32 Prozent. Die Bestellungen in den Dmarts legten um 39 Prozent zu, während Abonnenten bereits 47 Prozent des Konzern-GMV ausmachten.

Analysten-Einordnung: Die operative Entwicklung stärkt die Position von Delivery Hero, obwohl die Gesellschaft nun Gegenstand eines Übernahmeangebots ist. Dies deutet darauf hin, dass der Angebotspreis nicht allein mit einer schwachen Geschäftsentwicklung begründet werden kann, sondern auch die strategischen Synergien für Uber und die internationale Reichweite der Plattform berücksichtigt. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung einen Zielkonflikt: Das Angebot bietet einen festen Barpreis, gleichzeitig zeigt Delivery Hero mit angehobenen Zielen und deutlich positivem Cashflow eine verbesserte eigenständige Perspektive. Der aktuelle Kurs unterhalb von 41,50 Euro signalisiert, dass der Markt die Vollzugs- und Zeitrisiken weiterhin einpreist.

Fazit & Ausblick

Der nächste wichtige Termin ist der 5. November 2026 als Ende der Annahmefrist. Zuvor wird die gemeinsame begründete Stellungnahme von Vorstand und Aufsichtsrat von Delivery Hero erwartet. Entscheidend für den weiteren Verlauf sind anschließend die Annahmequote, die regulatorischen Freigaben und die geplante Abwicklung im zweiten Halbjahr 2027. Bis dahin bleibt neben dem Übernahmeverfahren auch die Umsetzung der angehobenen Wachstums- und Profitabilitätsziele ein zentraler Kurstreiber.