TJX nach starkem Q1 und Guidance-Boost: Bernstein sieht Off-Price-Sieger – Aktie behauptet sich trotz gemischtem Umfeld

Kurzüberblick

TJX Companies liefert einen starken Saisonauftakt im laufenden Geschäftsjahr und hebt anschließend die Ziele für Umsatz, Marge und Ergebnis an. Konkret stützten ein beschleunigtes Wachstum bei vergleichbaren Verkäufen sowie über Plan liegende Ergebniskennzahlen den Optimismus – die Aktie wird am 26. Mai 2026 bei 136 Euro gehandelt (Tagesverlauf: -0,73 %, seit Jahresbeginn: +2,61 %).

Am 26. Mai 2026 bekräftigten Bernstein-Analysten ihre Outperform-Einschätzung und erhöhten den Fokus auf TJX als potenziellen Gewinner in einem weiterhin uneinheitlichen Einzelhandelsumfeld. Im Kern geht es darum, wie stabil TJX Wachstum und Margen trotz schwieriger Vergleichsbasis halten kann – und wie viel Spielraum für weitere Margenimpulse aus Einkaufsvorteilen, Marketingeffekten sowie Rückflüssen aus Kostenfaktoren entsteht.

Marktanalyse & Details

Operative Dynamik im ersten Quartal

Die Zahlen zum ersten Quartal untermauerten die Off-Price-These: TJX meldete für Q1 ein EPS von 1,19 USD gegenüber 1,00 USD im Analystenkonsens. Beim Umsatz lag TJX bei 14,3 Mrd. USD nach Erwartungen von 14,01 Mrd. USD. Besonders wichtig: Der Anstieg der vergleichbaren Verkäufe betrug 6 %.

• Umsatz Q1: 14,3 Mrd. USD (Konsens: 14,01 Mrd. USD)
• EPS Q1: 1,19 USD (Konsens: 1,00 USD)
• Comparable Sales: +6 %

Bernstein stellt dabei nicht nur die absolute Stärke heraus, sondern auch die Wiederholbarkeit. Treiber seien vor allem Sortimentsverschiebungen (mix), ein intensiveres Marketing mit starker Social-Media-Präsenz sowie Investitionen in die Stores, die TJX laut Analyse stärker in Richtung höherwertigerer Kundensegmente öffnen.

Guidance für Q2 und FY27: Wachstum plus Margenqualität

Auf Basis der ersten Quartalsleistung hob TJX die Prognose für das weitere Jahr an. Für Anleger ist die Kombination aus Umsatzwachstum und Margenpfad entscheidend: Denn im Off-Price-Modell sind stabile oder steigende Margen häufig der Engpass, wenn das Konsumumfeld schwankt.

• Q2-Eckdaten (FY27): Umsatz 15,0 bis 15,1 Mrd. USD (Konsens 15,2 Mrd. USD); Q2-Großmarge 30,9 % bis 31,0 %; Vorsteuer-Marge 11,4 % bis 11,5 %; EPS 1,15 bis 1,17 USD (Konsens 1,16 USD)
• FY27-Eckdaten: Umsatz 63,2 bis 63,7 Mrd. USD; Großmarge 31,2 % bis 31,3 %; Vorsteuer-Marge 11,9 % bis 12,0 %; EPS 5,08 bis 5,15 USD
• Comparable Sales FY27: Steigerung von 3 % bis 4 % (aktualisierte Erwartung)

Bemerkenswert: Auch wenn die zweite Jahreshälfte mit anspruchsvolleren Vergleichsbasis konfrontiert sein könnte, erwarten die Analysten weiterhin, dass TJX den eigenen Zielkorridor bei den vergleichbaren Verkäufen klar schlagen kann.

Kapitalrückführung: Buyback-Rahmen weiter ausgeweitet

Neben dem operativen Ausbau setzt TJX auch auf die Rückgabe von Kapital. Für das Fiskaljahr 2027 wurde der Rahmen für Aktienrückkäufe auf 2,75 bis 3,0 Mrd. USD erhöht.

• Q1-Rückführung gesamt: 1,1 Mrd. USD
• Aktienrückkauf: 3,8 Mio. Aktien für 604 Mio. USD
• Dividenden: 471 Mio. USD
• FY27 Buyback-Range: 2,75 bis 3,0 Mrd. USD

Für Anleger bedeutet das: TJX finanziert Wachstum nicht nur aus der operativen Stärke, sondern nutzt den Cash-Flow-Überschuss aktiv, um den Gewinn pro Aktie zu stützen.

Analysten-Einordnung: Warum Bernstein TJX als „Winner“ sieht

Dies deutet darauf hin, dass TJX das Off-Price-Modell auch dann verteidigen kann, wenn sich das Konsumverhalten nicht linear verbessert. Bernstein argumentiert, TJX könne die Kurs- und Ergebniskurve trotz eines gemischten Umfelds „biegen“, also Wachstum und Profitabilität über die Zeit in eine überzeugende Richtung lenken. Besonders relevant ist dabei die Erwartung zusätzlicher Margenimpulse, etwa durch Entlastungen bei Treibstoffkosten sowie mögliche Rückflüsse aus Zöllen. Gleichzeitig verweist die Analyse auf den realistischen Risiko-Punkt: Durch höhere Vergleichsbasis könnte sich das Tempo gegenüber dem ersten Quartal normalisieren.

Auch die Bewertungsseite erhält Gewicht: Bernstein merkt an, dass TJX nach zuvor höheren Multiples zurückgekommen sei. Der Bewertungsabstand zu Ross Stores habe sich weitgehend geschlossen – was aus Sicht der Analysten sowohl Chancen über steigende Ergebnisbeiträge als auch über die Multiples eröffnet. Der Kurszielansatz basiert auf dem 29-fachen der geschätzten FY2-EPS von 6,02 USD; als Zielmarke nennt Bernstein 175 USD.

Worauf der Markt jetzt besonders achtet

• Ob TJX die vergleichbaren Verkäufe im weiteren Jahresverlauf im Zielkorridor oder darüber hält
• Wie stabil die Margen bleiben, sobald der Vergleichsmaßstab strenger wird
• Ob das Sortiment und die Kundenansprache (inklusive höherwertigerer Segmente) die Kundentransaktionen weiter stützen
• Ob operative Effizienzgewinne die Marketingintensität und Logistik-/Beschaffungskosten kompensieren

Fazit & Ausblick

Der Mix aus über Plan liegenden Q1-Ergebnissen, angehobener FY27-Guidance und dem erweiterten Buyback-Rahmen spricht dafür, dass TJX den „Mixed Environment“-Realitäten nicht nur standhält, sondern den Wettbewerb erneut über die Kombination aus Wachstum und Margenqualität adressiert. Für die nächsten Schritte entscheidet sich die Story vor allem daran, ob TJX die zweite Quartalshälfte profitabel durchläuft und die Marge trotz möglicher Abkühlung bei den Vergleichsbasiskennzahlen stabilisiert.

Anleger sollten insbesondere die nächsten Quartalszahlen sowie die Entwicklung der vergleichbaren Verkäufe und der Vorsteuer-Marge im Blick behalten – dort zeigt sich früh, ob der Bernstein-Kursfahrplan fundamental unterlegt bleibt.