PUMA-Aktie: Bank of America senkt Kursziel auf 21 Euro

Marktanalyse & Details

Analysten reduzieren Erwartungen

Die PUMA-Aktie geriet am Donnerstag trotz eines freundlichen Gesamtmarktes zwischenzeitlich unter Druck. Im Mittagshandel lagen die Papiere rund 0,7 Prozent im Minus. Für Bewegung sorgten vor allem neue Einschätzungen zu den mittelfristigen Wachstumsaussichten des Sportartikelkonzerns.

Die Bank of America kürzte ihre Umsatzschätzungen, insbesondere für die nähere Zukunft. Zugleich rechnen die Analysten damit, dass sich die Profitabilität von PUMA langsamer als bisher erwartet erholt. Das Kursziel sinkt deshalb von 26 auf 21 Euro. Die Einstufung Underperform bleibt bestehen, womit die Bank davon ausgeht, dass PUMA im kommenden Jahr hinter Vergleichswerten zurückbleiben könnte.

RBC senkte das Kursziel von 25 auf 23 Euro, hält aber an Sector Perform fest. Damit liegt das neue RBC-Ziel leicht über dem zuletzt gemeldeten Kurs von 22,29 Euro, während das BofA-Ziel darunter liegt. Die unterschiedlichen Zielmarken zeigen, dass die Einschätzung zur Erholung nicht einheitlich ist.

Struktureller Druck auf die Branche

Nach Einschätzung der BofA zahlen Anleger seit rund zwei Jahren weniger für jeden Euro Gewinn von Sportartikelherstellern. Hintergrund ist ein aus Sicht der Analysten strukturell niedrigeres Branchenwachstum, das sich bereits in den Zahlen zum zweiten Quartal bemerkbar gemacht habe. Für PUMA erhöht dieser Bewertungsdruck die Anforderungen an Umsatzdynamik, Markenstärke und Margenentwicklung.

Analysten-Einordnung: Dies deutet darauf hin, dass der Markt bei PUMA nicht nur auf die nächste Umsatzentwicklung, sondern vor allem auf die Qualität der operativen Erholung schaut. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung, dass ein Kursanstieg kurzfristig schwerer durch eine reine Neubewertung zu erreichen sein dürfte. Entscheidend wird sein, ob PUMA die Umsatzschätzungen stabilisieren und den erwarteten Margenaufschwung glaubhaft belegen kann.

Führungswechsel erhöht Beobachtungsdruck

Zusätzlich steht ein Wechsel im Vorstand an: Matthias Bäumer tritt aus persönlichen Gründen zum 30. September von seiner Rolle als Chief Commercial Officer zurück. Ein Nachfolger soll zu einem späteren Zeitpunkt bekanntgegeben werden. Bis dahin führt CEO Arthur Höld den Vertrieb und die Tochtergesellschaften vorübergehend mit.

Bäumer bleibt PUMA als Berater verbunden. Der Übergang fällt in eine Phase, in der Investoren stärker auf die kommerzielle Umsetzung und die Entwicklung der Absatzkanäle achten. Ein nahtloser Nachfolgeprozess dürfte daher für die Glaubwürdigkeit der laufenden Transformation wichtig sein.

Fazit & Ausblick

Im Mittelpunkt stehen in der kommenden Woche die Branchentermine mit dem Investorentag von Adidas und einer informellen Führungskräftesitzung bei PUMA. Anleger dürften dort vor allem Aussagen zu kurzfristigen und mittelfristigen Umsätzen sowie zur Geschwindigkeit der Profitabilitätserholung bewerten. Beim Management bleibt die Ernennung eines neuen CCO der nächste konkrete Beobachtungspunkt.