Oracle Aktie: Bernstein sieht OpenAI-Börsengang als Kurstreiber
Aktien im Artikel
Goldesel Kompakt
Das Wichtigste in Kürze
- Bernstein-Analyst Mark Moerdler sieht für Oracle mögliche Kurstreiber im erwarteten OpenAI-Börsengang und beim freien Cashflow.
- Rund 300 Milliarden US-Dollar von Oracles Auftragsbestand über 664 Milliarden US-Dollar entfallen auf OpenAI.
- Oracle erwartet ab der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres 2028 einen positiven freien Cashflow.
- Die Oracle-Aktie legte am 11. November im EUR-Handel bis 19:35 Uhr um 10,31 Prozent zu, liegt seit Jahresbeginn aber 29,53 Prozent im Minus.
Marktanalyse & Details
OpenAI-Börsengang könnte Unsicherheit verringern
Oracle steht im Zentrum mehrerer Debatten rund um den KI-Ausbau: Anleger fragen sich, ob die hohen Investitionen wirtschaftlich tragfähig sind und ob große Kunden ihre zugesagten Rechenkapazitäten bezahlen können. Besonders stark wird die Oracle-Aktie mit OpenAI in Verbindung gebracht. Auf den KI-Kunden entfallen nach den vorliegenden Angaben rund 300 Milliarden US-Dollar von Oracles verbleibenden Leistungsverpflichtungen in Höhe von insgesamt 664 Milliarden US-Dollar.
Moerdler sieht einen möglichen Börsengang von OpenAI im kommenden Jahr als wichtigen Prüfstein. Ein entsprechender Prospekt könnte mehr Einblick in die Finanzlage und Finanzierung des Unternehmens geben und damit die Einschätzung erleichtern, wie belastbar dessen langfristige Abnahmeverpflichtungen sind. Ein großer Auftragsbestand ist jedoch nicht mit bereits erzieltem Umsatz oder gesichertem Zahlungseingang gleichzusetzen: Entscheidend bleibt, ob Oracle die vereinbarten Leistungen bereitstellen und OpenAI sie finanzieren kann.
Finanzierung und freier Cashflow im Fokus
Ein zweiter möglicher Kurstreiber ist Oracles Prognose, in der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres 2028 – das im Mai 2028 endet – einen positiven freien Cashflow zu erreichen. Das wäre ein wichtiger Wendepunkt, weil der Ausbau von Rechenzentren hohe Investitionen erfordert. Oracle hat eine Finanzierung über insgesamt 20 Milliarden US-Dollar angekündigt: 10 Milliarden US-Dollar über Eigenkapital und 10 Milliarden US-Dollar über Fremdkapital. Das Unternehmen will darüber hinausgehende Kapitalaufnahmen bis zum Geschäftsjahr 2030 begrenzen.
Moerdler erwartet, dass der zusätzliche Finanzierungsbedarf mit der Zeit sinkt. Er sieht Oracle damit gut positioniert, den aktuellen Investitionszyklus zu finanzieren. Der Analyst setzt ein Kursziel von 325 US-Dollar je Aktie. Eine Mehrheit der von FactSet erfassten Analysten stuft die Aktie mit „Kaufen“ ein.
Analysten-Einordnung: Dies deutet darauf hin, dass die Bewertung zunehmend davon abhängen dürfte, ob Oracle seine KI-Investitionen in ausgelastete Kapazitäten und anschließend in Cashflow umwandelt. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung: Die Aussicht auf einen positiven freien Cashflow ist ein konstruktives Signal, beseitigt aber weder das Ausführungsrisiko beim Rechenzentrumsausbau noch die Abhängigkeit von Großkunden wie OpenAI. Der kräftige Tagesanstieg steht zudem einem deutlichen Minus seit Jahresbeginn gegenüber und allein für sich genommen nicht für eine bestätigte Trendwende.
Fazit & Ausblick
In den kommenden Quartalen dürften vor allem Fortschritte beim Ausbau der KI-Infrastruktur, die Umwandlung des Auftragsbestands in Umsatz und Hinweise zur Finanzierung von OpenAI die Einschätzung der Oracle-Aktie prägen. Der erwartete Börsengang von OpenAI könnte zusätzliche Transparenz schaffen; belastbarer wird die positive These aber erst, wenn Oracle zugleich seine Cashflow-Prognose und die Umsetzung der Investitionspläne bestätigt.
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