Novo Nordisk gibt TransCon-Rechte ab: Neue Konkurrenz für Wegovy und Ozempic
Aktien im Artikel
Goldesel Kompakt
Das Wichtigste in Kürze
- Ascendis Pharma erhält die exklusiven Rechte an TransCon-Produkten für Stoffwechsel- und Herz-Kreislauf-Erkrankungen zurück.
- Die Rückgabe folgt der Beendigung der Kooperation mit Novo Nordisk; davon betroffen ist auch das Prüfpräparat TransCon Semaglutide.
- Ascendis will mit dem einmal monatlich verabreichten Wirkstoff neue Programme gegen Adipositas und Typ-2-Diabetes starten.
- Morgan Stanley stufte Novo Nordisk wegen schwächerer Wachstumsperspektiven und langfristiger Patentrisiken auf Underweight herab.
Marktanalyse & Details
TransCon-Rechte kehren zu Ascendis zurück
Ascendis Pharma will die exklusiven Rechte zur Entwicklung, Herstellung und Vermarktung von TransCon-Technologieprodukten in den Bereichen Stoffwechsel und Herz-Kreislauf zurückerhalten. Die Vereinbarung mit Novo Nordisk war im November 2024 beendet worden. Nach den Vertragsbedingungen fallen mit dem Wirksamwerden der Beendigung sämtliche an Novo Nordisk gewährten Lizenzen an Ascendis zurück. Zwischen den beiden Unternehmen bestehen danach keine weiteren finanziellen Verpflichtungen.
Besonders relevant ist die Rückkehr der Rechte an einmal monatlich verabreichtem TransCon Semaglutide. Dabei handelt es sich um ein Prüfpräparat und eine lang wirksame Vorstufe des GLP-1-Wirkstoffs Semaglutid, das Ascendis bei Adipositas und Typ-2-Diabetes weiterentwickeln will.
Strategische Bedeutung für Novo Nordisk
Für Novo Nordisk ist die Entwicklung zunächst vor allem ein Pipeline- und Wettbewerbsthema. TransCon Semaglutide ist noch kein zugelassenes Produkt und damit kein etablierter Umsatzträger. Novo verliert jedoch den Zugriff auf eine mögliche lang wirksame Semaglutid-Option, während Ascendis künftig eigene Programme in seltenen und großen Stoffwechsel- sowie Herz-Kreislauf-Indikationen aufbauen will.
Die Abhängigkeit Novo Nordisks von Semaglutid bleibt damit ein zentraler Bewertungsfaktor. Nach der Einschätzung von Morgan Stanley dürfte Semaglutid 2026 rund 75 Prozent des Umsatzes ausmachen. Selbst 2031 könnten es noch 59 Prozent sein. Gleichzeitig droht in Europa und den USA Anfang bis Mitte der 2030er-Jahre ein großer Verlust des Exklusivitätsschutzes.
- Morgan Stanley erwartet für Novo Nordisk 2027 jeweils nur 2 bis 3 Prozent Umsatz- und EBIT-Wachstum.
- Für 2027 bis 2030 wird ein Umsatz- und EBIT-Wachstum von durchschnittlich 4 Prozent pro Jahr erwartet.
- Die orale Produktfranchise könnte nach der Modellierung bis 2031 rund 10 Milliarden US-Dollar Umsatz erreichen, würde den Preisdruck und den zunehmenden Wettbewerb im Adipositas- und Diabetesgeschäft aber nicht vollständig ausgleichen.
Analysten-Einordnung: Dies deutet darauf hin, dass die TransCon-Rückgabe den kurzfristigen Gewinn von Novo Nordisk zwar nicht unmittelbar belastet, die strategische Ausgangslage aber verschärft. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung, dass künftig nicht nur die Nachfrage nach Wegovy und Ozempic, sondern auch die Fähigkeit zur Diversifizierung jenseits von Semaglutid entscheidend ist. Morgan Stanley verweist zudem auf mögliche Marktanteilsverluste an Eli Lilly und auf weiteren Wettbewerbsdruck durch neue GLP-1- und Mehrfachagonisten.
Aktien- und Marktkontext
Die Novo-Nordisk-ADR notierte am 14. September vor dem Bekanntwerden der aktuellen Meldung bei 37,24 Euro. Auf Jahressicht lag sie damit 15,27 Prozent im Minus; im Tagesvergleich blieb der Kurs unverändert. Morgan Stanley senkte die Einstufung von Equal Weight auf Underweight und beließ das Kursziel bei 40 US-Dollar beziehungsweise 250 dänischen Kronen.
Positive Signale aus der Kinder-Adipositasstudie
Neben den Wettbewerbsrisiken liefert Novo Nordisk auch ein positives Pipeline-Signal: In einer 16-monatigen Phase-3-Studie mit 165 schwer adipösen Kindern im Alter von sechs bis zwölf Jahren waren 40 Prozent der mit Wegovy, Ernährung und Bewegung behandelten Kinder am Ende nicht mehr als adipös eingestuft. In der Placebogruppe traf dies auf kein Kind zu. Nach Unternehmensangaben zeigten sich keine Sicherheitssignale hinsichtlich Wachstum oder Pubertät. Eine Zulassung für Kinder unter zwölf Jahren besteht für die genannten GLP-1-Präparate bislang nicht.
Fazit & Ausblick
Der Rechte-Rückfall an Ascendis macht aus einem beendeten Forschungsprojekt einen potenziellen neuen Wettbewerbsfaktor für Novo Nordisk. Entscheidend werden nun die tatsächliche klinische Weiterentwicklung von TransCon Semaglutide, die Marktanteilsentwicklung in den USA und der Erfolg der oralen Produktpipeline. Detaillierte Ergebnisse der Kinderstudie zu Wegovy will Novo Nordisk vom 14. bis 17. November auf der Konferenz der Obesity Society in Washington vorstellen.
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