Nordex nach Q2-Update stärker: EBITDA-Marge auf 10,3% – Jefferies hebt Kursziel auf 60 EUR

Kurzüberblick

Nordex hat am 29. Juli 2026 starke Ergebnisse für das zweite Quartal vorgelegt und zugleich die Guidance für das Gesamtjahr 2026 bestätigt. Der Windkraftanlagenbauer steigerte den Umsatz im zweiten Quartal um (16,3%) auf (2,178.8) Mrd. Euro und erhöhte das EBITDA deutlich auf (223,8) Mio. Euro bei einer zweistelligen Marge von (10,3%). Der Nettogewinn wuchs auf (111,5) Mio. Euro, der Free Cash Flow blieb mit (164,6) Mio. Euro positiv.

Die Aktie reagiert auch im Marktumfeld weiter positiv: Nordex notiert am 30. Juli 2026 um 15:55 Uhr bei 39,86 Euro (+3,59% Tagesperformance, +37,07% YTD). Zusätzlich haben Analysten ihre Erwartungen mit Kurszielanhebungen untermauert: Jefferies erhöhte das Kursziel von 58 auf 60 Euro (Buy), Berenberg von 57 auf 58 Euro (Buy).

Marktanalyse & Details

Operative Kennzahlen: Marge dreht in die Gewinnzone

• EBITDA: (223,8) Mio. Euro nach (108,2) Mio. Euro im Vorjahr – die EBITDA-Marge stieg auf (10,3%) (vorher (5,8%)).
• Nettoergebnis: (111,5) Mio. Euro nach (31,0) Mio. Euro im zweiten Quartal 2025.
• Umsatz: (2,178.8) Mrd. Euro, + (16,3%) YoY.
• Kosten-/Ertragsqualität: Das operative Ergebniswachstum zeigt sich nicht nur in der GuV, sondern wird auch durch den positiven Free Cash Flow gestützt.

Für Anleger ist vor allem entscheidend, dass die Ergebnisverbesserung in eine zweistellige EBITDA-Marge mündet. Das spricht für Fortschritte bei Umsetzung, Effizienz und dem Profitabilitäts-Mix – also dafür, dass die operative Steuerung des Turnaround nicht nur kurzfristig, sondern erkennbar strukturell wirkt.

Auftragseingang & Auftragsbestand: Rückenwind bleibt

• Order intake: + (32%) auf (3,1) GW bzw. (3.054) MW im Projects-Segment.
• Neubestellungen: neuer Auftragswert von (3,0) Mrd. Euro.
• Auftragsbestand: (18,4) Mrd. Euro insgesamt zum 30. Juni 2026 (davon (11,6) Mrd. Euro Projects und (6,8) Mrd. Euro Service).
• Preisniveau: Average Selling Price (ASP) blieb stabil bei (0,97) Mio. Euro je MW (wie im Vorjahr).

Damit kommt ein wichtiges Signal aus dem Reporting: Wachstum beim Auftragseingang bei gleichzeitig stabilen vereinbarten Preisen. Dies deutet darauf hin, dass Nordex nicht um jeden Preis Marktanteile einkauft, sondern die kommerzielle Ausrichtung hält.

Produktion & Installationen: Operative Umsetzung im Fokus

Die Produktion legte zu: Die Turbinenproduktion stieg auf (1.953) MW (+ (23,1%) YoY). Gleichzeitig installierte Nordex im zweiten Quartal (211) Windturbinen in (15) Ländern mit einer Leistung von (1.168) MW. Der Rückgang bei den Installationen gegenüber dem Vorjahr wird im Wesentlichen auf den regionalen Mix sowie blade-bezogene Verzögerungen in der Türkei und Projekt-Timing zurückgeführt.

Für die Bewertung bedeutet das: Der Auftragspuffer ist da, die Umsetzungsdynamik bleibt aber durch Projekt- und Lieferketten-Variablen geprägt. Genau hier entscheiden sich in der zweiten Jahreshälfte erwartbare Umsatzrealisierung und Margenwirkung.

Kasse & Bilanz: Free Cash Flow positiv, Eigenkapitalquote steigt

• Free Cash Flow: (164,6) Mio. Euro im zweiten Quartal 2026 (nach (145,1) Mio. Euro).
• Net Cash Position: (1,673,3) Mio. Euro zum 30. Juni 2026.
• Eigenkapitalquote: Verbesserung auf (20,6%) (von (19,0%) zum Jahresende 2025).
• Working Capital Ratio: weiterhin negativ bei (minus 8,3%) (gegenüber (minus 12,4%) Ende 2025).

Die Kombination aus positivem Free Cash Flow und steigender Eigenkapitalquote untermauert die finanzielle Substanz. Gleichzeitig zeigt das weiterhin negative Working Capital, dass die Mittelbindung im Projektgeschäft ein struktureller Hebel bleibt, der aktiv gemanagt werden muss.

Finanzierung: ESG-gebundene Garantiefazilität als zusätzlicher Stabilitätsfaktor

Ergänzend zur operativen Entwicklung hat Nordex am 27. Juli 2026 eine ESG-gebundene Garantiefazilität über (2,475) Mrd. Euro mit verbesserten Konditionen abgeschlossen. Für Anleger ist das relevant, weil günstigere Finanzierungsspielräume die Ergebnisqualität über Zins- und Risikoannahmen hinweg stützen können – insbesondere in Phasen, in denen Projektumsetzung und Cash-Conversion eng getaktet sind.

Analysten-Einordnung

Die jüngsten Kurszielanhebungen spiegeln eine Neubewertung der Profitabilität und der Umsetzungsfähigkeit wider. Wenn Jefferies und Berenberg ihre Ziele trotz bereits gelaufener Kursentwicklung anheben, deutet das darauf hin, dass der Markt die Ergebnis- und Cashflow-Signale aus dem Q2-Report nun stärker als nachhaltig interpretiert. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung: Der Fokus sollte weniger auf dem kurzfristigen Kursimpuls liegen, sondern auf der Frage, ob Nordex die zweistellige EBITDA-Marge in den Folquartalen durch Installationstakt, Projektmix und Working-Capital-Management verteidigt.

Gleichzeitig bleibt ein realistischer Risikofaktor, dass Installationen zeitlich gegenüber der Produktion verschoben werden können. Die bestätigt positive Cashflow-Dynamik reduziert zwar das Risiko einer Mittelknappheit, ersetzt aber nicht die laufende Überwachung der Projektumsetzung bis zur Ergebnisrealisierung.

Fazit & Ausblick

Nordex liefert mit Q2 2026 ein konsistentes Bild aus steigenden Margen, wachsendem Auftragseingang und positivem Free Cash Flow und bestätigt die Jahresguidance. In der zweiten Jahreshälfte wird es vor allem darauf ankommen, die starke Auftragsbasis konsequent in Umsatz, Installationen und weiterhin solide Cash-Conversion zu überführen.

Für die nächsten Schritte sind insbesondere der weitere Ausbau der EBITDA-Marge, die Entwicklung des Working Capital sowie die Tempo-Parameter bei Projektumsetzung und Installationstakt entscheidend.