Nebius Group A Aktie: Umsatzprognose belastet trotz starkem Quartal

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Starkes Quartal, aber vorsichtigerer Ausblick

Nebius Group übertraf im dritten Quartal die Erwartungen beim Umsatz: Die Erlöse stiegen auf 980,8 Millionen US-Dollar, verglichen mit 146,1 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Das bereinigte EBITDA erreichte 465,8 Millionen US-Dollar nach einem Verlust von 5,2 Millionen US-Dollar ein Jahr zuvor. Unter dem Strich blieb jedoch ein Nettoverlust von 37,5 Millionen US-Dollar; der verwässerte Verlust je Aktie verringerte sich von 0,50 auf 0,13 US-Dollar.

Der kurzfristige Knackpunkt ist die Prognose für 2026. Nebius erwartet die Erlöse nun am unteren Ende der bisherigen Spanne von 3 bis 3,4 Milliarden US-Dollar. Grund ist, dass ein Teil der geplanten Drittanbieter-Kapazität erst im ersten Halbjahr 2027 verfügbar sein soll. Nach Angaben des Unternehmens bleiben die zugrunde liegenden Verträge bestehen – verschoben wird damit vor allem der Zeitpunkt, zu dem die Kapazität Umsatz beitragen kann.

Ausbau verlangt hohe Investitionen

Für 2027 stellte Nebius einen Umsatz von 12 bis 13 Milliarden US-Dollar in Aussicht und erwartet Investitionen von 40 bis 45 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen hält zugleich daran fest, jährlich mehr als ein Gigawatt zusätzliche Kapazität in Betrieb zu nehmen. Vorstandschef Arkady Volozh verwies auf Kundenvorauszahlungen und eine solide Bilanz als Bausteine der Finanzierung.

• Vorauszahlungen aus den im dritten Quartal geschlossenen Verträgen deckten laut Nebius mehr als 100 Prozent der damit verbundenen Investitionsausgaben.
• Für 2027 sollen Vorauszahlungen und Finanzierungen auf Basis bestehender Verträge mit Kunden mit Investment-Grade-Rating 75 bis 85 Prozent der Investitionen abdecken.
• Nebius strebt an, bis Ende 2027 auf Vorsteuerbasis die Gewinnschwelle zu erreichen.

Die Aktie verlor am Donnerstag zeitweise deutlich an Wert und schloss laut den vorliegenden Marktdaten bei 128,64 US-Dollar, 16,84 Prozent unter dem vorherigen Schlusskurs. Der Rückgang folgte auf die Einordnung des Ausblicks und fiel in eine schwache Sitzung für mehrere KI- und Rechenzentrumswerte. Der Kursrutsch zeigt, dass Anleger derzeit nicht allein auf das starke Umsatzwachstum schauen, sondern auch auf die Geschwindigkeit des Kapazitätsaufbaus und dessen Finanzierung.

Analysten-Einordnung: Die Zahlen belegen eine kräftige Nachfrage und eine deutliche Verbesserung des bereinigten operativen Ergebnisses. Die Verschiebung von Kapazität macht jedoch sichtbar, wie stark Nebius’ Wachstum von der rechtzeitigen Bereitstellung zusätzlicher Infrastruktur abhängt. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung: Die 2027er Umsatzspanne ist ambitioniert, aber der hohe Investitionsbedarf und die Umsetzung des Ausbaus bleiben zentrale Risiken. Die angekündigte Deckung eines Großteils der Investitionen durch Kundenvorauszahlungen ist ein wichtiges Signal, ersetzt aber nicht den Nachweis, dass Kapazität planmäßig ans Netz geht und die Expansion nachhaltig profitabel wird.

Fazit & Ausblick

Im Fokus stehen nun die Umsetzung des Kapazitätsausbaus und die Entwicklung der Kundenvorauszahlungen. Entscheidend wird sein, ob Nebius die verschobene Drittanbieter-Kapazität im ersten Halbjahr 2027 verfügbar machen und zugleich die Investitionsplanung finanzieren kann. Der nächste wichtige Prüfstein sind die kommenden Quartalszahlen und ein Update dazu, ob der Umsatzpfad für 2027 sowie das Ziel der Vorsteuer-Breakeven-Schwelle bis Jahresende Bestand haben.