Mayr-Melnhof Karton Aktie: Packaging-Verkauf soll bis zu 1,9 Mrd. Euro einbringen
Aktien im Artikel
Goldesel Kompakt
Das Wichtigste in Kürze
- Mayr-Melnhof verkauft 70 Prozent seines Packaging-Geschäfts an KPS; der Unternehmenswert beträgt 2,4 Milliarden Euro.
- Nach Abzug der Beteiligung an der neuen Holding erwartet MM 1,8 bis 1,9 Milliarden Euro Barerlös.
- Nach dem Abschluss plant der Konzern eine Sonderausschüttung von 500 bis 600 Millionen Euro – vorbehaltlich weiterer Beschlüsse und Bedingungen.
- Der Vollzug wird für das erste Halbjahr 2027 erwartet; MM will sich künftig auf Board & Paper konzentrieren.
Marktanalyse & Details
Mehrheit an Packaging geht an KPS
Mayr-Melnhof hat eine verbindliche Vereinbarung mit KPS Capital Partners unterzeichnet. Eine neu gegründete Holding übernimmt das Packaging-Geschäft: Nach Abschluss hält KPS 70 Prozent, Mayr-Melnhof behält zunächst 30 Prozent. Zum verkauften Bereich zählen Food & Premium Packaging – mit Ausnahme der Aktivitäten in Iran und Tunesien – sowie Pharma & Healthcare Packaging.
Der vereinbarte Unternehmenswert von 2,4 Milliarden Euro entspricht laut Unternehmen etwa dem Neunfachen des für 2026 erwarteten bereinigten EBITDA. Das ist nicht mit dem Mittelzufluss an Mayr-Melnhof gleichzusetzen: Nach Abzug der geschätzten 400 Millionen Euro für die verbleibende Beteiligung rechnet der Konzern mit Barerlösen von 1,8 bis 1,9 Milliarden Euro. Steuern, Kaufpreisanpassungen und der Zeitpunkt des Abschlusses können den endgültigen Betrag verändern.
Schuldenabbau und geplante Ausschüttung
Nach Vollzug erwartet Mayr-Melnhof eine Nettoliquidität von 800 bis 900 Millionen Euro. Die Erlöse sollen zunächst auch zur Rückführung von Finanzschulden dienen und finanzielle Spielräume für strategische Vorhaben schaffen. Zusätzlich plant das Unternehmen eine Sonderausschüttung von 500 bis 600 Millionen Euro. Sie ist jedoch nicht garantiert: Dafür sind erforderliche Beschlüsse sowie die rechtlichen und regulatorischen Voraussetzungen maßgeblich; auch die Geschäftslage zum Ausschüttungszeitpunkt spielt eine Rolle.
Die Beteiligung von Mayr-Melnhof an der Holding könnte auf mindestens 20 Prozent sinken, falls bestimmte EBITDA-Ziele für 2027 verfehlt werden. Für die verbliebene Beteiligung ist nach dem Abschluss eine Bilanzierung nach der Equity-Methode vorgesehen. Ein langfristiger Liefervertrag soll die Versorgung des Packaging-Geschäfts mit Karton aus dem Board-&-Paper-Bereich sichern.
Strategiewechsel vor dem Hintergrund schwächerer Ergebnisse
Die Transaktion trennt zwei Geschäftsbereiche, damit sie ihre Strategie und Kapitalallokation stärker eigenständig ausrichten können. Mayr-Melnhof will sich auf Board & Paper konzentrieren, während Packaging unter der Führung von KPS eigenständig wachsen und gezielt zukaufen soll. Für den Kartonbereich bleibt die Lieferbeziehung zum Verpackungsgeschäft zugleich bestehen.
Der Schritt erfolgt nach einem schwierigen Geschäftsverlauf: In den ersten neun Monaten 2026 sank der Umsatz um 6,9 Prozent auf 2,77 Milliarden Euro. Das bereinigte operative Ergebnis ging um 38,8 Prozent auf 93 Millionen Euro zurück; das bereinigte EBITDA fiel um 19,1 Prozent auf 259,1 Millionen Euro. Das Unternehmen hatte unter anderem auf Wettbewerbs- und Preisdruck bei Board & Paper verwiesen.
Analysten-Einordnung: Der Verkauf verschafft Mayr-Melnhof erheblichen finanziellen Spielraum und setzt einen konkreten Wert für das Packaging-Geschäft. Für Anleger ist aber entscheidend, den Unternehmenswert von 2,4 Milliarden Euro von den erwarteten Netto-Barerlösen und der möglichen Sonderausschüttung zu unterscheiden. Zudem bleibt MM mit zunächst 30 Prozent beteiligt und damit teilweise an der weiteren Entwicklung des Bereichs gebunden. Dies deutet auf einen strategischen Umbau statt eines vollständigen Rückzugs aus Packaging hin. Die geplante Ausschüttung ist ein möglicher zusätzlicher Kurstreiber, hängt aber noch von mehreren Bedingungen ab.
Die Aktie notierte am 10. November um 09:53 Uhr bei 76,50 Euro und lag damit 4,79 Prozent im Tagesplus. Seit Jahresbeginn stand sie zu diesem Zeitpunkt dennoch 17,12 Prozent im Minus.
Fazit & Ausblick
Der Abschluss ist für das erste Halbjahr 2027 vorgesehen und steht unter dem Vorbehalt erforderlicher Genehmigungen und weiterer üblicher Bedingungen; für das Frankreich-Geschäft sind zudem Konsultationen mit Arbeitnehmervertretern nötig. Am 10. November ist ein Webcast für Analysten und Investoren geplant. Für Anleger bleiben bis zum Vollzug vor allem die endgültigen Barerlöse, die Verwendung der Mittel und die konkrete Ausgestaltung einer möglichen Sonderausschüttung wichtige Beobachtungspunkte.
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