LITHIUM AMERICAS Aktie: Thacker Pass wird teurer – CapEx steigt auf 3,83 Mrd. US-Dollar
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Goldesel Kompakt
Das Wichtigste in Kürze
- Lithium Americas erhöht die Kapitalkostenschätzung für Thacker Pass Phase 1 von 2,93 auf 3,83 Mrd. US-Dollar.
- Der zusätzliche Finanzierungsbedarf aus der neuen Schätzung und weiteren Annahmen liegt bei rund 995 Mio. US-Dollar.
- Die mechanische Fertigstellung ist für Ende 2027 geplant; der Hochlauf soll sich bis 2028 erstrecken.
- Bei voller Kapazität soll das Projekt jährlich nominal 40.000 Tonnen batteriefähiges Lithiumcarbonat produzieren.
Marktanalyse & Details
Höhere Projektkosten und ihre Treiber
Die neue Kostenschätzung für Thacker Pass in Nevada umfasst 3,83 Mrd. US-Dollar einschließlich Reserve. Damit liegt sie rund 900 Mio. US-Dollar über der bisherigen Schätzung von 2,93 Mrd. US-Dollar. Für das Geschäftsjahr 2026 erwartet Lithium Americas nun Investitionsausgaben von 1,7 bis 2,0 Mrd. US-Dollar; der Ausgabenschwerpunkt soll in diesem Jahr liegen. Weitere Mittel sind für 2027 und den Hochlauf 2028 vorgesehen.
Zu den wesentlichen Kostenfaktoren zählen höhere Installationskosten für Rohrleitungen, Stahl und Anlagen von rund 245 Mio. US-Dollar. Lohn- und Vergütungssteigerungen bei Bauarbeitern sowie höhere Lohnkosten für EPCM- und Auftragnehmerpersonal schlagen jeweils mit rund 150 Mio. US-Dollar zu Buche. Weitere Treiber sind zusätzlicher Personalbedarf im Projektmanagement und bei Auftragnehmern (rund 100 Mio. US-Dollar), Logistik- und Zolleffekte (rund 100 Mio. US-Dollar) sowie eine zusätzliche Reserve von rund 150 Mio. US-Dollar. Die geschätzte Zollbelastung ist inzwischen auf etwa 60 Mio. US-Dollar gesunken, da ein Großteil der Ausrüstung und Materialien bereits eingetroffen ist.
Finanzierung bleibt ein zentraler Prüfpunkt
Das Unternehmen beziffert den zusätzlichen Finanzierungsbedarf infolge der höheren Projektkosten und weiterer geänderter Annahmen auf rund 995 Mio. US-Dollar. Darin enthalten sind 895 Mio. US-Dollar an zusätzlichen Investitionskosten, 58 Mio. US-Dollar für höhere Anforderungen an die Rücklage für Erhaltungsinvestitionen im Rahmen des DOE-Darlehens sowie netto 42 Mio. US-Dollar aus weiteren Positionen. Letztere werden teilweise durch höhere geschätzte operative Mittelzuflüsse während des Hochlaufs 2028 ausgeglichen.
Zum 30. September verfügte Lithium Americas über rund 1,3 Mrd. US-Dollar an Barmitteln und beschränkten Mitteln; darin enthalten waren 359,5 Mio. US-Dollar beim Gemeinschaftsunternehmen. Das Unternehmen klärt mit dem US-Energieministerium und GM noch die Folgen der neuen Annahmen für die Beteiligungsanteile im Gemeinschaftsunternehmen. Der ausgewiesene Mittelbestand ist daher nicht automatisch mit frei verfügbarem Geld für die Muttergesellschaft gleichzusetzen.
Analysten-Einordnung: Die fortgeschrittene Bau- und Beschaffungsphase verringert zwar die Unsicherheit bei einzelnen Projektpositionen, macht die Kostensteigerung aber nicht weniger relevant: Ein großer Teil der Ausgaben steht noch bevor, und der zusätzliche Finanzierungsbedarf muss belastbar gedeckt werden. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung, dass neben dem Baufortschritt insbesondere die Finanzierungskonditionen und eine mögliche Veränderung der Beteiligungsverhältnisse entscheidend werden. Die vorhandenen Barmittel und beschränkten Mittel allein erlauben noch keine Aussage darüber, ob der zusätzliche Bedarf vollständig abgedeckt ist.
Baufortschritt und Zeitplan
Die Detailplanung ist abgeschlossen, die Beschaffung zu mehr als 90 Prozent erledigt. Über 80 Prozent des Werts der Drittanbieter-Verträge sind vergeben, mehr als die Hälfte davon ist bereits angefallen. Die restlichen Beschaffungen betreffen hauptsächlich letzte Lieferungen von Ausrüstung und Schüttgütern, die bis Ende 2026 am Standort eintreffen sollen.
Der Bau des Transload Terminals westlich von Winnemucca läuft weiter. Im dritten Quartal waren die Arbeiten an der Gleisstabilisierung und dem Unterbau zu 95 Prozent abgeschlossen; außerdem wurde der erste Beton gegossen. Die Fertigstellung des Terminals ist für 2027 vorgesehen. Es soll als Logistikdrehscheibe vor allem die Versorgung des Betriebs mit Reagenzien unterstützen.
Fazit & Ausblick
Der nächste wichtige Maßstab ist, ob Lithium Americas den Kostenrahmen und den zusätzlichen Finanzierungsbedarf mit dem DOE und GM in eine tragfähige Struktur überführen kann. Die mechanische Fertigstellung von Thacker Pass Phase 1 ist für Ende 2027 anvisiert, der Produktionshochlauf für 2028. Bis dahin bleiben die Umsetzung des Investitionsplans und die Entwicklung der Finanzierung zentrale Beobachtungspunkte.
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