KWS SAAT SE & Aktie: Quartalsverlust belastet Aktie trotz bestätigter Jahresprognose

Marktanalyse & Details

Umsatz wächst, Ergebnis bleibt saisonal negativ

KWS setzte im ersten Geschäftsquartal bis Ende September 236,5 Millionen Euro um. Das entspricht einem Plus von 3,6 Prozent zum Vorjahresquartal beziehungsweise 3,9 Prozent auf vergleichbarer Basis. EBITDA und EBIT fielen mit minus 27,1 beziehungsweise minus 53,0 Millionen Euro negativ aus. Unter dem Strich stand ein Verlust von 37,7 Millionen Euro oder 1,14 Euro je Aktie.

Der Vorjahresvergleich fällt allerdings durch Einmaleffekte besonders ungünstig aus: Im Vorjahresquartal hatte der Verkauf von Lizenzrechten im Zusammenhang mit dem nordamerikanischen Maisgeschäft das EBITDA um 29 Millionen Euro gestützt. Ohne diesen Effekt lag das damalige EBITDA bei minus 24,2 Millionen Euro. Der aktuelle Rückgang beim ausgewiesenen Ergebnis bildet deshalb nicht allein die Entwicklung des laufenden Geschäfts ab.

Raps und Gemüse stützen den Umsatz

Im Getreidesegment erhöhte sich der Umsatz auf 180,1 Millionen Euro. Besonders stark entwickelte sich Rapssaatgut mit einem Plus von 12 Prozent; auch das Gemüsesegment wuchs, getragen vor allem von Spinatsaatgut, um 16 Prozent auf 15,3 Millionen Euro. Dagegen erzielten Zuckerrüben und Mais im ersten Quartal noch vergleichsweise geringe Umsätze, da deren wichtigste Absatzphase in die Frühjahrsaussaat fällt.

• Getreide: Umsatz von 180,1 Millionen Euro, Rapssaatgut plus 12 Prozent.
• Gemüse: Umsatzplus von 16 Prozent auf 15,3 Millionen Euro.
• Bilanz: Eigenkapitalquote von 59,6 Prozent; Nettoverschuldung von 104,3 Millionen Euro.

KWS teilte außerdem mit, im Quartal eine Darlehenstranche von mehr als 100 Millionen Euro aus vorhandener Liquidität zurückgezahlt zu haben. Die Rückzahlung und die verbesserte Eigenkapitalquote sprechen für finanziellen Spielraum, auch wenn die Ergebnisse im saisonal schwachen Auftaktquartal deutlich negativ bleiben.

Aktienreaktion und Analysten-Einordnung

Die Aktie fiel nach der Veröffentlichung auf den tiefsten Stand seit Ende März. DZ-Bank-Analyst Peter Spengler stufte den Quartalsbericht als leicht unter den Erwartungen ein. Er verwies zugleich darauf, dass das erste Quartal wegen der Saisonalität regelmäßig schwach ausfällt und Getreide das einzige positive Segment gewesen sei.

Analysten-Einordnung: Der Kursrückgang signalisiert, dass Anleger trotz des saisonalen Musters vor allem auf den schwachen Ergebnisvergleich und die gedämpfte Stimmung im Agrarmarkt reagieren. Für die Einordnung ist entscheidend, dass der Vorjahreswert durch den Lizenzverkauf ungewöhnlich hoch ausfiel und KWS die Jahresziele nicht gesenkt hat. Das bestätigt jedoch noch nicht, dass die erwartete Erholung im Agrarumfeld tatsächlich eintritt.

Fazit & Ausblick

KWS hält für 2026/27 an einem vergleichbaren Umsatzwachstum von rund 3 Prozent fest; die Prognose steht unter der Voraussetzung einer Erholung des Agrarumfelds. Die angestrebte EBITDA-Marge liegt bei 19 bis 20 Prozent. Für die Aktie dürften daher die kommenden Quartale wichtig werden: Sie müssen zeigen, ob das Wachstum in den stärkeren Absatzphasen die saisonalen Verluste ausgleicht und die bestätigte Jahresprognose trägt.