Kohl’s hebt FY-Gewinnprognose an trotz Q2-Umsatzrückgang: EPS, Rückkäufe und Sephora im Fokus

Kurzüberblick

Kohl’s hat am 26. August 2026 im zweiten Quartal zwar einen Rückgang bei den Umsätzen gemeldet, zugleich aber die Jahres-Gewinnprognose spürbar angehoben. Die Aktie reagierte trotzdem schwach: Zuletzt notierte Kohl’s bei 14,38 Euro und damit -5,3% im Tagesverlauf; seit Jahresbeginn liegt der Kurs bei -17,97%.

CEO Michael Bender verwies in der Telefonkonferenz auf ein weiterhin schwieriges Konsumumfeld: Kunden stünden wegen anhaltender Inflationsdrucke unter finanziellen Belastungen. Gleichzeitig betonte das Management die Fortschritte im Turnaround – von früherer Saison-Warenplatzierung bis zur weiteren Rückführung von Kapital an die Aktionäre. Für Anleger rückt damit die Frage in den Mittelpunkt, ob die operative Verbesserung künftig auch in belastbares Umsatzwachstum übersetzt.

Marktanalyse & Details

Q2-Ergebnisse: Gewinn liefert, Umsatz bleibt unter Druck

Im zweiten Quartal meldete Kohl’s einen Gewinn je Aktie (diluted, adjusted) von 1,28 USD. Im Vorjahr hatte Kohl’s 1,35 USD ausgewiesen – der Vergleich zeigt also trotz operativer Fortschritte noch keine nachhaltige Trendwende auf Profitabilitätsebene. Gleichzeitig lag das Ergebnis deutlich über der Erwartung; zudem wurde der Ausblick und die Ergebnisqualität durch den Effekt von Zoll-Rückerstattungen gestützt.

• Umsatz: 3,515 Mrd. USD (Konsens: 3,4 Mrd. USD), jedoch mit insgesamt schwächerer Dynamik im Vergleich zum Vorjahr
• Comparable Sales: -0,9% YoY – der stationär/online vergleichbare Umsatz blieb rückläufig
• Nettoergebnis: 151 Mio. USD (Vorjahr: 153 Mio. USD)

Damit ergibt sich ein klassisches Zwischenergebnis: Die „Bottom Line“ wirkt dank gestützter Faktoren besser, während der Umsatzpfad weiterhin angreifbar bleibt.

Operativer Hebel: Frühere Saisonumsätze, Kategorieeffekte – aber nicht überall Rückenwind

Auf der Umsatzseite zeigte Kohl’s mehrere operative Maßnahmen, die bereits Wirkung entfalten sollen:

• Kundenkarte (Kohl’s Card): Die Zahlengrundlage verbessert sich weiter; die Card-Kundschaft erzielte im zweiten Quartal +1% Umsatzwachstum.
• Frühere Warenplatzierung: Die Umstellung, saisonale Ware früher zu platzieren, habe im Frühjahr positive Effekte gebracht und im Q2 zumindest eine stabile Entwicklung ermöglicht.
• Small Electrics: Die Nachfrage profitiere von Produktneuheiten nationaler Marken wie Shark und Ninja.
• Sephora at Kohl’s: Hier bleibt der Gegenwind spürbar: Der Umsatz lag -4% unter dem Vorjahr. Als Belastung wurde u. a. die Auswirkung einer erweiterten Distribution für zentrale Marken genannt.

Auch beim Segment Active sieht das Management Gegenbewegungen: Kohl’s habe die Kategorie geschlagen, während Nike laut Unternehmensangaben die stärksten Gewinne des Jahres verzeichnet habe. Gleichzeitig wurden die Eigenmarken Tek Gear und Flex als stabiler Wachstumstreiber hervorgehoben.

Analysten-Einordnung: Gewinnhochlauf ja – Umsatzwachstum entscheidet über die Bewertung

Analysten-Einordnung: Die Kombination aus höherem Guidance-Korridor und weiterhin negativen vergleichbaren Umsätzen deutet darauf hin, dass Kohl’s momentan eher über Ergebnissteuerung (u. a. margen- und kostenbezogene Effekte sowie Sondereinflüsse wie Zoll-Rückerstattungen) überzeugt als über durchgängiges Nachfragewachstum. Für Anleger bedeutet das: Der Kursimpuls dürfte stärker von der Frage abhängen, ob der Turnaround im nächsten Schritt in eine nachhaltige Umsatzstabilisierung oder -erholung übergeht – nicht nur in eine kurzfristige Ergebnisglättung. Die Anhebung des Ausblicks ist zwar ein Signal an den Kapitalmarkt, sie erhöht aber auch den Erwartungsdruck an die Folgequartale.

Prognose für 2026: Adj. EPS wächst deutlich – Umsatz bleibt vorsichtig

Für das Geschäftsjahr 2026 hob Kohl’s die erwartete Ergebniskennzahl an. Die adjusted EPS-Spanne liegt nun bei 1,80 bis 2,40 USD (zuvor: 1,00 bis 1,60 USD). Der Markt hatte zuletzt ein niedrigeres Niveau eingepreist (Konsens: 1,43 USD).

Operativ bleibt die Zielrichtung jedoch vorsichtig: Das Unternehmen rechnet für Net Sales und Comparable Sales weiterhin mit einem Rückgang von rund -1,5% bis hin zu „nahezu flach“. Diese Formulierung unterstreicht, dass die Strategie zwar Wirkung zeigt, das Unternehmen aber noch keine echte Wachstumsphase bestätigt.

Kapitalrückführung: Opportunistische Schuldenrückkäufe und Wiedereinstieg bei Buybacks

Kohl’s will die finanzielle Flexibilität weiter nutzen. Das Management erklärte, es bleibe bei opportunistischen Rückkäufen von Schuldtiteln und halte am Kapitalrückfluss über Dividende fest. Zudem startet Kohl’s im Jahr 2026 wieder mit Aktienrückkäufen bis zu 100 Mio. USD – im Rahmen der bereits genehmigten 3 Mrd. USD.

Aus Sicht der Marktlogik ist das konsistent: Ein steigender Ergebnis-Ausblick schafft Spielraum, während die offensivere Kapitalrückgabe gleichzeitig als Vertrauenssignal gewertet werden kann. Entscheidend bleibt jedoch, ob der Umsatztrend nachzieht.

Kundenzentrierte Neuausrichtung: Neue Rolle stärkt Omnichannel

Parallel zur Ergebnisstory hat Kohl’s eine strukturelle Personalentscheidung getroffen: Arianne Parisi wurde als Chief Customer Officer benannt. Die neu geschaffene Rolle verantwortet die Ausweitung der Omnichannel-Kundenerfahrung – von Marketing und Loyalty über Personalisierung bis zum digitalen Handel (Kohl’s.com und die App). Parisi war zuvor Chief Digital Officer (seit 2025); Christie Raymond wird im September ausscheiden.

Dies deutet darauf hin, dass Kohl’s stärker in die Feinsteuerung der Customer Journey investiert, um Conversion- und Frequenzprobleme im Konsumabschwung abzufedern – ein Ansatz, der mittel- bis langfristig helfen kann, sofern er mit einer stabilen Waren- und Markenstrategie flankiert wird.

Fazit & Ausblick

Kohl’s kombiniert aktuell eine angehobene Ergebnisprognose mit operativen Fortschritten, aber der Umsatz bleibt im Vergleich zum Vorjahr weiterhin ein Sorgenpunkt. Für die nächsten Quartale entscheidet sich, ob die Strategie aus früherer Saisonumschichtung, Kategorie-Fokus (u. a. Small Electrics/Active) und einer verstärkten Omnichannel-Kundenausrichtung in eine echte Erholung bei den vergleichbaren Umsätzen übergeht.

In den kommenden Updates dürfte der Markt vor allem beobachten, wie sich die Belastungen bei Sephora at Kohl’s entwickeln und ob die Kapitalrückführung (Buybacks sowie opportunistische Schuldenrückkäufe) mit einem nachhaltigeren Umsatzpfad unterlegt werden kann.