HP Inc. schlägt Gewinnschätzung und hebt FY26-Ausblick an – Analysten bleiben skeptisch

Marktanalyse & Details

Starkes Quartal mit deutlichem EPS-Überraschungseffekt

HP übertraf im dritten Geschäftsquartal die Erwartungen deutlich. Der Umsatz erreichte rund 15,7 Mrd. USD und lag damit klar über der Marktschätzung von etwa 14,4 Mrd. USD. Das bereinigte Ergebnis je Aktie belief sich auf 0,83 USD nach erwarteten 0,66 USD. Das entspricht einem Vorsprung von 17 Cent und einem Anstieg von 10,7 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum.

• Der Free Cashflow stieg um 7 Prozent auf 1,57 Mrd. USD.
• Das verwässerte GAAP-EPS lag bei 0,71 USD.
• Im GAAP- und bereinigten Ergebnis waren jeweils 0,11 USD aus Tariferstattungen enthalten.

Die operative Verbesserung fällt damit solide aus, sollte aber nicht vollständig als struktureller Gewinnzuwachs interpretiert werden. Ein Teil des Ergebnissprungs stammt aus einem Sondereffekt im Zusammenhang mit Zöllen.

HP hebt Jahresprognose und Cashflow-Ziel an

Für das vierte Quartal erwartet HP ein bereinigtes EPS von 0,69 bis 0,79 USD. Die Spanne liegt über der Konsensschätzung von 0,67 USD. Für das Gesamtjahr 2026 erhöhte das Unternehmen die Prognose für das bereinigte EPS von zuvor 2,90 bis 3,10 USD auf 3,19 bis 3,29 USD. Das Ziel für den Free Cashflow wurde von 2,8 bis 3,0 Mrd. USD auf 3,0 bis 3,2 Mrd. USD angehoben.

Der angehobene FY26-Ausblick enthält einen positiven Effekt aus erwarteten Tariferstattungen von 0,19 USD je Aktie. Für das vierte Quartal kalkuliert HP mit einem Tarifeffekt von 0,08 USD je Aktie. Die GAAP-Prognose für das Gesamtjahr liegt bei 2,52 bis 2,62 USD je Aktie. Beim bereinigten Ausblick bleiben unter anderem Restrukturierungs-, Akquisitions- und Abschreibungskosten unberücksichtigt.

PC-Nachfrage bleibt der zentrale Unsicherheitsfaktor

Trotz des hohen Umsatzwachstums belastet ein Rückgang beim PC-Absatz die Anlegerstimmung. Damit zeigt sich ein wichtiger Gegensatz in der aktuellen Lage: HP wächst insgesamt stärker als erwartet, steht im klassischen PC-Geschäft aber weiterhin vor einem anspruchsvollen Nachfrageumfeld. Positiv hervorzuheben sind laut Unternehmensangaben die Entwicklung im Premiumsegment, Workstations und KI-PCs.

Am 27. August notierte die HP-Aktie im frühen europäischen Handel bei 23,80 EUR und lag damit 0,85 Prozent im Plus. Seit Jahresbeginn summiert sich der Kursanstieg auf 22,91 Prozent. Die moderate Tagesreaktion trotz des Gewinnsprungs deutet darauf hin, dass der Markt den verbesserten Ausblick bereits teilweise eingepreist haben könnte.

Analysten erhöhen Kursziele, bleiben aber vorsichtig

• BofA erhöhte das Kursziel von 18 auf 21 USD und bekräftigte die Einstufung Underperform.
• Goldman hob das Kursziel von 21 auf 22 USD an und blieb bei Sell.
• JPMorgan setzte das Kursziel von 27 auf 30 USD herauf und bestätigte Neutral.

Analysten-Einordnung: Dies deutet darauf hin, dass die Quartalszahlen zwar einen klaren kurzfristigen Beleg für die operative Stärke liefern, die langfristige Neubewertung der Aktie aber noch nicht gesichert ist. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung, dass sie neben dem bereinigten EPS besonders auf die Qualität des Cashflows, den Einfluss der Tariferstattungen und die Stabilisierung des PC-Absatzes achten sollten. Die unterschiedlichen Kursziele sind zudem in USD angegeben und daher nicht ohne Weiteres mit dem EUR-Kurs vergleichbar.

Fazit & Ausblick

HP liefert ein überzeugendes Quartal und verbessert zugleich den Jahresausblick. Entscheidend für eine nachhaltigere Kursreaktion wird jedoch sein, ob das Unternehmen das Wachstum in Premium-PCs, Workstations und KI-PCs fortsetzen kann, ohne von einmaligen Tarifeffekten abhängig zu bleiben. Der nächste Ergebnisbericht dürfte daher vor allem Aufschluss über die PC-Nachfrage, die Margenentwicklung und den Free Cashflow ohne Sonderbeiträge geben.