Hornbach Aktie unter Druck trotz Umsatzwachstum: Vorsichtige Ziele wegen steigender Kosten

Kurzüberblick

Die HORNBACH Holding AG & Co. KGaA hat die vorläufig gemeldeten Jahreszahlen bestätigt und die Dividende bei 2,40 Euro je Aktie stabil gehalten. Für das Ende Februar abgeschlossene Geschäftsjahr 2025/26 meldet der Konzern einen Umsatzanstieg, während das bereinigte EBIT nur nahezu auf Vorjahresniveau bleibt. Verantwortlich ist vor allem ein anhaltender Kostendruck, der sich laut Management auch auf die nächsten Monate auswirken kann.

An der Börse zeigt sich die Zurückhaltung: Die Hornbach-Aktie notierte zuletzt bei 76,40 Euro und damit rund 1,8% tiefer als am Vortag; seit Jahresbeginn liegt sie bei minus 8,83%. Für Anleger rückt damit die Frage in den Fokus, ob das Unternehmen die Marge künftig gegen steigende Personal- und Betriebsaufwendungen verteidigen kann.

Marktanalyse & Details

Geschäftsjahr 2025/26: Wachstum ja – Ergebnis spürbar gedämpft

HORNBACH steigerte den Nettoumsatz auf 6,43 Mrd. Euro. Das bereinigte EBIT sank dagegen leicht auf 264,7 Mio. Euro, während die EBIT-Marge auf 4,1% zurückging. Operativ wurde das Ergebnis dennoch nicht deutlich verschlechtert, weil der Rohertrag zulegte und dadurch ein Teil der Kostensteigerungen aufgefangen wurde.

• Nettoumsatz: 6,43 Mrd. Euro (plus 3,8%)
• Bereinigtes EBIT: 264,7 Mio. Euro (minus 1,8%)
• Ergebnis je Aktie: 8,66 Euro (rückläufig gegenüber 8,80 Euro)
• Bereinigte EBIT-Marge: 4,1% (Rückgang gegenüber 4,3%)
• Rohertrag: 2,25 Mrd. Euro (plus 4,1%)

Kosten und Marge: Handelsspanne stabil, aber Aufwandsseite bleibt der Bremsklotz

Der Konzern verweist insbesondere auf höhere Personalkosten, die sowohl aus Gehaltssteigerungen als auch aus zusätzlichem Personal für neu eröffnete Standorte resultieren. Zusätzlich stiegen Betriebs- und Sachkosten, unter anderem für Instandhaltung sowie IT-Infrastruktur. Positiv fällt demgegenüber auf, dass die Handelsspanne stabil blieb: Die Bruttomarge lag bei 35,0% und damit nur leicht über dem Vorjahresniveau.

• Handelsspanne: 35,0% (plus 0,2 Prozentpunkte)
• Personalkosten: plus 4,5% (Haupttreiber)
• Non-operatives Ergebnis: rückläufige Impairment-Effekte, aber kein Ergebnis-Sprung

Analysten-Einordnung: Dass der Umsatz wächst, das bereinigte EBIT aber nicht zulegt, deutet darauf hin, dass HORNBACH zwar Mengen und Marktpräsenz ausbaut, die Kostensteigerungen jedoch nicht vollständig in höhere Erträge übersetzt werden. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung: Die operative Story bleibt grundsätzlich intakt (Rohertrag und Marge stützen), die Bewertbarkeit hängt jedoch stärker als früher an der nächsten Kostenrunde. Die stabilen Margen sind zwar ein gutes Signal, die konservative Kostenannahme im Ausblick spricht aber für ein weiterhin schwieriges Umfeld.

Dividende, Cashflow und Investitionen: Stabilität durch Ausschüttung, Kapitalseite mit Wachstumskosten

HORNBACH will die Dividende bei 2,40 Euro je Aktie stabil halten und damit die Dividendenkontinuität fortsetzen. Gleichzeitig verbesserte sich der operative Cashflow deutlich auf 374,7 Mio. Euro, vor allem wegen Veränderungen im Working Capital. Dem steht ein höherer Investitionsbedarf gegenüber: Der Konzern erhöhte den CAPEX auf 220,4 Mio. Euro, hauptsächlich für neue Standorte sowie Modernisierung und Erweiterung bestehender Filialen.

• Dividende: 2,40 Euro je Aktie (stabil)
• Operativer Cashflow: 374,7 Mio. Euro (deutlicher Anstieg)
• CAPEX: 220,4 Mio. Euro (erhöhter Investitionsschwerpunkt)
• Store-Wachstum: 176 HORNBACH-Baumärkte nach 172 zuvor

Ausblick 2026/27: Umsatz leicht über Vorjahr möglich – EBIT nur nahezu stabil

Für das Geschäftsjahr 2026/27 erwartet der Konzern Nettoumsatz auf oder leicht über Vorjahresniveau und ein bereinigtes EBIT etwa auf dem Niveau von 264,7 Mio. Euro. Unverändert nennt das Management geopolitische Unsicherheiten als potenziellen Belastungsfaktor für Kostenentwicklung und Nachfrage. Chancen sieht HORNBACH zugleich über neue Standorte, verbessertes Online-Geschäft sowie den Ausbau der Marktposition.

• Umsatz: auf oder leicht über Vorjahresniveau
• Bereinigtes EBIT: grob stabil gegenüber dem Vorjahr
• Geopolitik als Risiko für Kosten und Nachfrage
• Drei neue Standorte geplant

Fazit & Ausblick

Die Ergebnisse zeichnen ein gemischtes Bild: Umsatz wächst, Rohertrag und Marge bleiben solide, doch das bereinigte EBIT bleibt knapp zurück – ein klarer Hinweis auf den fortgesetzten Kostendruck. Für Anleger ist die stabile Dividende ein wichtiger Stabilitätsanker, gleichzeitig macht die konservative EBIT-Guidance deutlich, dass operative Hebel in den kommenden Quartalen vor allem kosten- und margengetrieben sein werden.

Wichtige Termine: Die Hauptversammlung ist für den 10. Juli 2026 angesetzt. Zudem finden am Tag der Veröffentlichung eine Ergebnispressekonferenz und eine Analysten- und Investorenkonferenz statt, die zusätzliche Details zu Kosten, Margenpfad und der Strategie für neue Märkte liefern dürften.