Goldman stuft Daqo New Energy von Neutral auf Sell: Kursziel 10 USD statt 11,20

Kurzüberblick

Goldman Sachs hat Daqo New Energy (Spons. ADR) am 25.08.2026 von Neutral auf Sell abgestuft und das Kursziel auf 10,00 USD gesenkt (zuvor 11,20 USD). Im Fokus stehen dabei vor allem Risiken rund um die erwartete Umsetzung der nächsten Poly-Preisrunde sowie die Kostenstruktur des Unternehmens im Vergleich zu Peers.

Anleger spüren den Druck auch im aktuellen Börsenbild: Die Aktie notierte zuletzt bei 11,90 EUR (Lang & Schwarz Exchange) und lag damit 2,46% tiefer; seit Jahresbeginn beträgt der Rückgang 53,88%. Hintergrund ist, dass das Bankhaus die Erfolgsaussichten für höhere Preise und das Produktions-/Versandprofil im laufenden Jahr vorsichtiger bewertet.

Marktanalyse & Details

Analystenentscheidung: Bewertung trifft auf Ausführungsrisiko

Goldman argumentiert, dass die aktuelle Bewertung bereits ein höheres Maß an Optimismus für die neue Runde der Poly-Preiserhöhungen einpreist. Die potenzielle Abwärtsrichtung wird dabei mit 26% gegenüber dem durchschnittlichen Abschlagsprofil in der Solar-Coverage (genannt: 6%) untermauert.

• Rating: von Neutral auf Sell
• Kursziel: 10,00 USD statt 11,20 USD
• Treiber: Unsicherheit bei der Preisumsetzung, Kosten und Versand-/Absatzpfad

Kosten und Versand: Produktion über Peer-Niveau als Bremsklotz

Ein zentraler Punkt ist, dass Daqo laut Goldman höhere Produktionskosten als einige Vergleichsunternehmen aufweist. Das kann den Versand-/Absatzausblick belasten, insbesondere wenn das Management versucht, Preise oberhalb der gesamten Produktionskosten zu realisieren.

Hinzu kommt die Einschätzung, dass die aktuelle Poly-Preiserhöhung im Vergleich zur Vorperiode kürzer ausfallen könnte. Als Grund nennt die Bank höhere Downstream-Inventare und damit weniger Verhandlungsspielraum im Upstream.

Neue Modellannahmen: Poly hoch, Mengen deutlich niedriger

Für die Bewertung der Geschäftsentwicklung ändert Goldman die Annahmen:

• Poly-Preis: Anhebung um 12%
• Shipment-Volume 2026E: Absenkung um 40%
• 27E bis 30E: unveränderte Grundannahmen (Poly-Preisabwärtsentwicklung und Rückgang der UTR genannt)

Für den Zeitraum 2027E bis 2030E geht die Bank davon aus, dass das Projekt im Bereich AIDC-Infrastruktur zwar strategisch interessant ist, aber zunächst keine Umsatzerträge liefert. Stattdessen rechnet Goldman mit steigenden Ausgaben für Forschung & Entwicklung sowie Vertrieb in dieser Phase.

Einordnung anhand der jüngsten Zahlen: Q2 zeigt Kosten- und Margenstress

Bereits im zuletzt berichteten Q2 2026 stand das Ergebnis unter Druck: Der Umsatz stieg sequenziell auf 62,7 Mio. USD, während der Nettoverlust bei 81,2 Mio. USD lag. Beim Absatz wurden 15.190 Tonnen Silizium ausgewiesen.

Goldman verweist zudem auf einen Q2 Non-GAAP Nettoverlust, der vor allem durch niedrigere realisierte Durchschnittsverkaufspreise sowie erhöhte SG&A-Aufwendungen getrieben gewesen sei.

Analysten-Einordnung: Die Abstufung wirkt weniger wie ein reines Kursmomentum-Thema, sondern wie eine Neubewertung des Risiko-Ertrags-Profils. Wenn die Produktionskosten über Peer-Niveau liegen und die nächste Preisrunde möglicherweise schneller verpufft als erwartet, rückt die Frage nach nachhaltiger Ergebnisqualität in den Vordergrund. Für Anleger bedeutet das: Selbst ein punktueller Preisschub kann weniger stark in Cashflow und Margen durchschlagen, solange Kosten und Mengenpfad nicht stabiler laufen als vom Markt eingepreist.

Wie der Markt das einordnet

Dass die Aktie zuletzt im Tagesverlauf schwankte und seit Jahresbeginn deutlich nachgegeben hat, passt zur derzeit hohen Sensitivität gegenüber Poly-Preis-Erwartungen. Die Kombination aus Kostensorgen, potenziell kürzerer Preisunterstützung und der Erwartung geringerer Versandmengen erklärt, warum die Bank das Chancenprofil spürbar nach unten korrigiert.

Fazit & Ausblick

Für Daqo steht in den kommenden Quartalen vor allem auf der Agenda, ob die Umsetzung der Poly-Preisstrategie wirklich länger trägt als im Basisszenario angenommen und ob das Unternehmen trotz höherer Stückkosten den Versand-/Absatzpfad stabilisieren kann. Anleger sollten daher insbesondere auf Aussagen zu Preisdisziplin, Kostenentwicklung und Mengenplanung achten.

Nächster entscheidender Prüfstein ist der nächste Quartalsbericht: Dort zeigt sich, ob höhere Preisannahmen die Profitabilität tatsächlich stützen oder ob SG&A und Preis-/Mengenmix den Druck erneut verstärken.