freenet Aktie: Umsatz wächst um 25 Prozent, Jahresziele bleiben bestätigt

Marktanalyse & Details

Umsatzplus durch Zukauf, Ergebnis unter Druck

freenet hat in den ersten neun Monaten 2026 deutlich mehr Umsatz erzielt. Die Erlöse erhöhten sich im Jahresvergleich um 25,2 Prozent auf 2.289,6 Millionen Euro. Der Zuwachs ist wesentlich auf die Integration von mobilezone Deutschland zurückzuführen und bildet daher nicht ausschließlich das Wachstum des bestehenden Geschäfts ab.

Beim bereinigten EBITDA entwickelte sich der Konzern schwächer: Es verringerte sich um 5,7 Prozent auf 372,5 Millionen Euro. Im Mobilfunksegment lag das bereinigte EBITDA mit 286,3 Millionen Euro um 10,6 Prozent unter dem Vorjahreswert. Eine zusätzliche Belastung von rund 32 Millionen Euro aus einer kommerziellen Vereinbarung mit einem Mobilfunknetzbetreiber drückte auf das Ergebnis. Für das Gesamtjahr rechnet freenet mit einem negativen Effekt von rund 50 Millionen Euro; dieser ist laut Unternehmen bereits in der Prognose berücksichtigt.

Free Cashflow und Kundenzahlen stützen das Bild

Trotz des niedrigeren EBITDA nahm der bereinigte Free Cashflow um 2,7 Prozent auf 233,3 Millionen Euro zu. Die Cash Conversion verbesserte sich von 57,5 auf 62,7 Prozent. Für Anleger ist diese Entwicklung relevant, weil freenet den bereinigten Free Cashflow als zentrale Grundlage für Dividenden und weitere Kapitalverwendung nennt.

• Der Postpaid-Kundenbestand stieg seit Ende 2025 um 104.000 auf 8,345 Millionen.
• waipu.tv gewann 116.000 Abonnenten hinzu und erreichte 1,871 Millionen Kunden.
• Das bereinigte EBITDA des IPTV-Segments wuchs um 20,3 Prozent auf 29,5 Millionen Euro.
• Der Postpaid-ARPU sank im Jahresvergleich um 5,1 Prozent auf 16,60 Euro.

Bei Telefónica Deutschland haben sich beide Seiten auf wesentliche wirtschaftliche Eckpunkte für eine langfristige Fortsetzung der Zusammenarbeit verständigt. Ein detailliertes Term Sheet wurde am 10. November unterzeichnet; geplant ist eine weitere zehnjährige Partnerschaft. Zudem übernahm freenet Mitte Oktober die verbleibenden rund 25 Prozent an waipu.tv für einen anfänglichen Kaufpreis von rund 76 Millionen Euro.

Analysten-Einordnung

Die Zahlen zeigen ein gemischtes, aber cashflowseitig belastbares Bild: Das Umsatzwachstum profitiert stark von mobilezone, während die operative Ergebnisentwicklung durch den Netzbetreiber-Effekt gebremst wird. Dass der Free Cashflow trotz des EBITDA-Rückgangs wächst und die Prognose bestätigt bleibt, spricht für eine stabile Liquiditätsbasis. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung, dass neben dem Kundenwachstum vor allem die weitere Entwicklung des Mobilfunk-ARPU und die tatsächliche Ergebnisbelastung aus der Vereinbarung entscheidend bleiben. Der kräftige Umsatzanstieg allein ist kein Beleg für eine entsprechend höhere Ertragskraft.

Die Aktie notierte am 12. November um 13:30 Uhr bei 24,34 Euro und lag damit an diesem Tag 2,44 Prozent im Plus. Seit Jahresbeginn stand sie zu diesem Zeitpunkt dennoch 17,32 Prozent im Minus. Der Tagesanstieg passt zur positiven Reaktion auf den starken Free Cashflow, ändert aber nichts daran, dass der mittelfristige Kursverlauf weiterhin schwächer ausfällt.

Fazit & Ausblick

freenet hält für 2026 an einem bereinigten EBITDA von 500 bis 530 Millionen Euro und einem bereinigten Free Cashflow von 270 bis 300 Millionen Euro fest. Für die Einordnung zum Jahresende wird entscheidend sein, ob das Unternehmen trotz der Belastung im Mobilfunk seine Ergebnisziele erreicht und das Kundenwachstum in nachhaltig profitables Geschäft umsetzt. Für die Geschäftsjahre 2026 bis 2028 garantiert freenet eine Mindestdividende von 2,00 Euro je Aktie; fällt eine Ausschüttung auf Basis von 80 Prozent des jeweiligen bereinigten Free Cashflows höher aus, soll dieser höhere Betrag ausgeschüttet werden.