First Majestic liefert Q1-2026-Produktion: Silber und Gold unter Vorjahr, Zink/Blei legen kräftig zu

Kurzüberblick

First Majestic Silver hat die Produktionsergebnisse für das 1. Quartal 2026 veröffentlicht. Die konsolidierte Produktion aus den vier aktiven Untertageminen in Mexiko (Santa Elena, Los Gatos, San Dimas, La Encantada) lag bei 3,5 Mio. Unzen Silber und 34.341 Unzen Gold, während die Nebenerlöse aus Basismetallen deutlich zulegten. Der Bericht wurde am 09. April 2026 in Vancouver veröffentlicht.

Operativ zeigte sich ein gemischtes Bild: Während der Silber- und Goldausstoß im Vergleich zum Vorjahr nachgab (u. a. wegen niedrigerer Gehalte und eines angepassten Cut-off-Gehalts), stiegen insbesondere die Ausbringungsmengen bei Zink und Blei. Für Anleger bleibt der nächste wichtige Schritt der 12. Mai 2026, wenn das Unternehmen die ungeprüften Finanzergebnisse für Q1 2026 sowie Details zur Dividendenzahlung veröffentlicht.

Marktanalyse & Details

Produktion im Überblick: Mengenmix verschiebt sich

• Silber: 3.545.683 Unzen (Q1 2026) vs. 3.704.503 Unzen im Vorjahr = -4%
• Gold: 34.341 Unzen vs. 36.469 Unzen = -6%
• Zink: 15.407.856 Pfund vs. 12.492.869 Pfund = +23%
• Blei: 8.700.148 Pfund vs. 7.487.065 Pfund = +16%
• Kupfer: 262.913 Pfund vs. 237.860 Pfund = +11%

Positiv: Die Menge des verarbeiteten Erzes/Mahlguts stieg auf 1.059.333 Tonnen nach 944.373 Tonnen (+12%). Damit wird sichtbar, dass das Unternehmen trotz leicht schwächerer Edelmetall-Ausbringung über den Durchsatz gegensteuern konnte.

Warum Silber und Gold zurückgingen – und wo Kompensation gelingt

First Majestic führt den leichten Rückgang bei Silber und Gold vor allem auf niedrigere Gehalte im verarbeiteten Erz zurück. Dazu passt, dass das Unternehmen im Quartal auf ein niedrigeres Cut-off-Niveau umstellte, was als Reaktion auf ein stärkeres Metallpreisumfeld eingeordnet wird.

• La Encantada stach heraus: Die Silberproduktion dort legte laut Unternehmensangaben um 48% zu, getrieben durch höhere Gehalte aus der Zone Ojuelas.
• Santa Elena: Rekorddurchsatz bei der Mühle (284.236 Tonnen, +5%), aber leicht rückläufige Goldmengen (-1%) bei insgesamt stabiler operativer Ausrichtung.
• Los Gatos (70% zurechenbar): Fokus auf die Steigerung des Durchsatzes sowie Langlochbohrungen; Ziel ist in der zweiten Jahreshälfte 2026 ein nachhaltiger Erzfluss von 4.000 tpd (basierend auf Betriebstagen).
• San Dimas: Rückgang bei Silber und Gold (-13% bzw. -12%) im Einklang mit dem Abbauplan; gleichzeitig bessere Erzlieferrhythmen durch verstärkten Langlochabbau.

Ergänzend nennt das Unternehmen Gewinnungsraten (Durchsetzung der Metallerträge nach Verarbeitung): Silber durchschnittlich 85%, Zink 73%, Blei 87%, Gold 48%. Für die Interpretation ist wichtig, dass bei Edelmetallen häufig kleinere Änderungen bei Gehalt oder Gewinnungsquote überproportional auf die Ausbringung wirken.

Exploration: Bohrmetriegespeist – und Sicherheitsbilanz bleibt stark

Das Explorationsprogramm lief planmäßig: Im Quartal wurden insgesamt etwa 65.970 Meter gebohrt, zeitweise mit bis zu 27 Bohrgeräten (davon u. a. fünf bei Los Gatos, sieben bei Santa Elena, 13 bei San Dimas, zwei bei La Encantada).

• Zusätzlich wurden positive Ergebnisse aus früheren Explorationsarbeiten im Zielgebiet rund um Jerritt Canyon (Goldmine, Nevada) erwähnt.
• Die Sicherheitskennzahlen lagen weiterhin auf hohem Niveau: TRIFR 0,61, LTIFR 0,06 (entspricht dem Vorjahreszeitraum). Das Unternehmen verweist darauf, dass die Sicherheitsbilanz innerhalb der Referenzgruppe weiterhin die beste ist.

Jerritt Canyon: Wiederanlaufplan als mittel-/langfristiger Werttreiber

Parallel zur mexikanischen Produktion hat First Majestic den Start eines Wiederinbetriebnahmeplans für die Goldmine Jerritt Canyon in Nevada bekanntgegeben. Laut Unternehmensangaben soll die Produktion in der zweiten Hälfte 2027 wieder anlaufen; die hierfür notwendige Vormachbarkeitsstudie ist für das vierte Quartal 2026 geplant.

• Investition 2026: 75 Mio. USD
• Bohrprogramm 2026 bei Jerritt Canyon: rund 42.000 Meter (Untertage-Erweiterungen, Untertagebohrungen sowie Oberflächenbohrungen zur Abgrenzung tagebautauglicher Ressourcen)
• Operativer Start der Arbeiten: geplanter Beginn im 2. Quartal 2026 mit Sanierung/Eröffnung bei Smith und SSX

Für Anleger bedeutet diese Verzahnung aus laufender Produktion und klar terminierten Development-Schritten: Der Produktionshebel wirkt kurzfristig über Cashflow und Realisierung, während Jerritt Canyon das Bewertungsprofil Richtung 2027/2028 verschieben kann.

Analysten-Einordnung: Das Quartal liefert ein typisches Bild eines Vielmetall-Produzenten in einer Phase von gehaltsgetriebenen Schwankungen: Silber und Gold zeigen eine Belastung durch niedrigere Gehalte, während Basismetalle (Zink/Blei) überproportional zulegen. Dies deutet darauf hin, dass die operative Steuerung beim Durchsatz und in der Erzlogistik funktioniert, aber die Qualität bzw. Zusammensetzung des Fördererzes noch nicht vollständig zum Edelmetallniveau des Vorjahres zurückfindet. Für die Bewertung ist daher entscheidend, ob sich die angepassten Cut-off- und Recovery-Parameter in den kommenden Quartalen stabilisieren und wie stark die Marge durch den Metallmix sowie durch Kosten- und Investitionsentscheidungen (u. a. Los Gatos und Santa Elena) beeinflusst wird. Positiv ist zudem, dass das Unternehmen seine Produktion als im Einklang mit der Prognose für 2026 darstellt und gleichzeitig konkrete Ausbauschritte (u. a. Los Gatos tpd-Ziel, Santa-Elena-Erweiterung) nennt.

Fazit & Ausblick

Mit dem Q1-Update setzt First Majestic vor allem auf den Fortgang der operativen Optimierungen: erhöhte Mühlen-/Durchsatzleistung, gezielte Exploration und die geplante Stabilisierung der Erzqualität. Gleichzeitig bleibt das Edelmetalltempo der wunde Punkt, während die Basismetalle das Ergebnisprofil kurzfristig stützen dürften.

Wichtige Termine: Am 12. Mai 2026 stehen die ungeprüften Finanzergebnisse für Q1 2026 sowie die Dividenden-Details und eine Telefonkonferenz (8:30 PT / 11:30 ET) an. Für den operativen Verlauf sind zudem das 2.-Halbjahr-2026-Ziel beim Erzdurchsatz von Los Gatos (4.000 tpd) und der Jerritt-Canyon-Wiederanlauf ab H2 2027 die zentralen nächsten Meilensteine.