EXASOL AG NA O.N. Aktie: MPCM senkt Kursziel auf 3,40 Euro, bleibt aber bei Buy
Aktien im Artikel
Goldesel Kompakt
Das Wichtigste in Kürze
- MPCM reduziert das Kursziel für Exasol von 4,20 auf 3,40 Euro und bestätigt die Kaufempfehlung.
- Exasol meldete für die ersten neun Monate 2026 einen Umsatzrückgang um 9,5 Prozent auf 28,7 Millionen Euro.
- Der ARR lag Ende September bei 37,9 Millionen Euro und damit nahezu auf Vorjahresniveau.
- Die Jahresprognose 2026 bleibt unverändert; im ersten Quartal 2027 erwartet Exasol vorübergehend eine höhere Churn-Rate.
Marktanalyse & Details
Kursziel sinkt, Kaufempfehlung bleibt
MPCM hat das Kursziel für die Exasol-Aktie von 4,20 auf 3,40 Euro gesenkt. Das entspricht einer Kürzung um rund 19 Prozent. Die Einstufung bleibt dennoch „Buy“. Zum Kurs von 1,39 Euro, der am 12. November um 10:23 Uhr festgestellt wurde, liegt das neue Ziel rechnerisch deutlich höher. Kursziele sind jedoch Einschätzungen und keine Garantie für die künftige Kursentwicklung.
Die Aktie notierte zu diesem Zeitpunkt 3,35 Prozent im Plus; seit Jahresbeginn lag sie noch 49,82 Prozent im Minus. Die Tagesbewegung allein lässt sich nicht eindeutig der Kurszieländerung zuordnen.
Schwächerer Umsatz, stabiler ARR
Die jüngsten Geschäftszahlen zeigen ein gemischtes Bild: In den ersten neun Monaten 2026 sank der Umsatz gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 9,5 Prozent auf 28,7 Millionen Euro. Die wiederkehrenden Erlöse gingen leicht auf 28,0 Millionen Euro zurück. Das EBITDA fiel von 3,0 auf 2,7 Millionen Euro, während das Ergebnis nach Steuern von 2,1 auf 2,3 Millionen Euro stieg.
Der annualisierte wiederkehrende Umsatz (ARR) belief sich zum 30. September auf 37,9 Millionen Euro, nach 38,3 Millionen Euro ein Jahr zuvor. Neukundengewinne und ein geringerer Kundenverlust federten die schwächere Expansion bei Bestandskunden ab: Das durch Upselling erzielte ARR-Wachstum sank in den ersten neun Monaten von 4,3 auf 1,9 Millionen Euro.
Prognose bestätigt, Risiken reichen bis 2027
Exasol hält für 2026 an seiner Prognose fest: Der ARR soll sich gegenüber dem Vorjahr um minus 2 bis plus 2 Prozent verändern, der Umsatz im oberen einstelligen Prozentbereich zurückgehen und das EBITDA zwischen 3,0 und 3,5 Millionen Euro liegen. Für das erste Quartal 2027 rechnet das Unternehmen wegen auslaufender Verträge mit einer vorübergehenden ARR-Churn-Rate von etwas mehr als 20 Prozent.
Analysten-Einordnung: Die bestätigte Kaufempfehlung steht einer niedrigeren Bewertungserwartung gegenüber. Das passt zum operativen Spannungsfeld: Der ARR ist weitgehend stabil, doch schwaches Upselling bremst die Erlöse und der erwartete Churn-Anstieg Anfang 2027 belastet die kurzfristige Visibilität. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung, dass die Umsetzung der geplanten Neukundengewinne und die Wiederbelebung des Geschäfts mit Bestandskunden entscheidend dafür sein dürften, ob Exasol mittelfristig wieder Wachstum erzielt.
Fazit & Ausblick
Das niedrigere Kursziel signalisiert eine vorsichtigere Einschätzung, ohne dass MPCM die Kaufempfehlung aufgibt. Im Fokus stehen nun die Entwicklung des Upsellings, die Umsetzung der Partner- und KI-Projekte sowie der erwartete Churn-Anstieg im ersten Quartal 2027. Eine konkrete Prognose für 2027 will Exasol im Februar 2027 vorlegen.
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