EHang verliert nach Beijing-Unfall: BofA stuft auf Underperform ab und JPMorgan setzt Underweight

Kurzüberblick

Nach einem Unfall mit einem eVTOL-Fahrzeug in Peking Anfang/Ende Juni haben zwei große Häuser die Aktie von EHang Holdings abermals herabgestuft. BofA Securities senkte EHang am 08.07.2026 von Buy auf Underperform und setzte das Preisziel auf 5,40 US-Dollar (zuvor 13 US-Dollar). JPMorgan folgte bereits am 06.07.2026 mit einem Schritt von Neutral auf Underweight und einem Preisziel von 4,40 US-Dollar (zuvor 9,70 US-Dollar).

Im Zentrum steht die Erwartung, dass strengere Regeln für den Low-Altitude-Airspace sowie ein gedämpftes Vertrauen der Verbraucher die kommerzielle Umsetzung im kurzen bis mittleren Zeithorizont ausbremsen. Für Anleger ist die Gemengelage sichtbar: Bei 4,9545 EUR notiert die Aktie zwar +2,75% am Tag, liegt aber YTD bei -28,01% deutlich unter dem Niveau zu Jahresbeginn.

Marktanalyse & Details

Regulatorik nach dem Peking-Vorfall als Haupttreiber

BofA verweist auf einen Vorfall, bei dem eine Aurora SA60L (single-engine, two-seat, propeller-driven) in der Beijing CBD mit einem Hochhaus kollidierte. Die Bank erwartet daraus resultierend strengere Rahmenbedingungen für den Tiefflug-Luftraum sowie eine kurzfristig schwächere Nachfragebereitschaft für eVTOL-Flüge.

• BofA: Underperform statt Buy; Preisziel 5,40 US-Dollar statt 13 US-Dollar
• Implikationen: strengere Regulierung, sinkendes Konsumentenvertrauen, langsamerer Markteintritt

Finanzielle Anpassungen: Umsatz- und Ergebnisrisiken steigen

Die Herabstufung geht bei BofA mit deutlichen Modellkorrekturen einher: Die erwarteten Verkaufsvolumina für 2026/2027/2028 werden um 11%, 16% und 18% reduziert. Gleichzeitig senkt die Bank die Prognosen für den nicht nach IFRS bereinigten Nettoertrag für 2026 um 32%, für 2027 um 6% und für 2028 um 4%. Die GPM-Schätzung bleibt dabei unverändert.

JPMorgan sieht „strukturelles Reset“-Szenario statt Zertifizierungs-Story

JPMorgan stellt den Zeithorizont grundsätzlich infrage: Zertifizierung allein reiche nicht, um die nächste Phase der Skalierung zu erreichen. Der Analyst betont, dass die Kommerzialisierung von Passagier-eVTOL in China in eine strukturelle Neujustierung übergegangen sei. Als Gründe werden eine fortlaufende Verschiebung der Zielmarken seit 2H25 sowie eine landesweite Aussetzung vieler Aktivitäten im Bereich der General Aviation nach dem Peking-Unfall genannt, wodurch die Entfaltung im Passagierbetrieb verzögert werde.

• JPMorgan: Underweight statt Neutral; Preisziel 4,40 US-Dollar statt 9,70 US-Dollar
• Prognoseanpassung: FY26/27/28 Umsatz auf Rmb261 Mio / Rmb290 Mio / Rmb319 Mio
• Erwartete nicht nach IFRS bereinigte Nettoverluste: Rmb407 Mio / Rmb176 Mio / Rmb89 Mio
• Bewertungsansatz: Rückkehr auf ein P/S-Niveau von 7,7x für FY27E statt Kommerzialisierungsprämie

Analysten-Einordnung

Dies deutet darauf hin, dass der Markt die Story von EHang zunehmend von „Zulassungsfortschritt“ hin zu „regulatorischer und nachfrageseitiger Umsetzbarkeit“ verschiebt. Beide Häuser stützen ihre Abwertungen auf denselben strategischen Knotenpunkt: Nach dem Unfall verlagert sich die Unsicherheit weg von rein technischen Fragen hin zu Tempo, Verfügbarkeit und Akzeptanz im operativen Luftraum. Für Anleger bedeutet das in der Praxis: Selbst gute Zertifizierungsnarrative können kurzfristig weniger Wert „einpreisen“, wenn politische Leitplanken den kommerziellen Rollout verzögern.

Fazit & Ausblick

In den kommenden Wochen dürfte die Kursentwicklung stark davon abhängen, ob sich die regulatorische Linie für den Low-Altitude-Airspace weiter konkretisiert und wie schnell Betreiber- sowie Kundenprogramme wieder angelaufen werden. Entscheidend sind zudem Signale, dass aus den Verzögerungen im Passagierbetrieb ein belastbarer Zeitplan für die nächsten Vermarktungs- und Einsatzschritte abgeleitet werden kann.

Für die nächsten Nachrichtenpakete aus dem Unternehmen und die anstehenden Quartalsberichte gilt: Nicht nur Fortschritte bei Technik und Zertifizierung, sondern vor allem Nachweise zur Kommerzialisierung dürften die nächste Phase der Bewertung bestimmen.