Deutsche Telekom Aktie: O2 rutscht weiter ab – Telekom gewinnt deutlich mehr Vertragskunden

Marktanalyse & Details

O2 wächst bei Anschlüssen, verliert aber an Ertragskraft

Die Geschäftsentwicklung von O2 Telefónica bleibt schwach: Im dritten Quartal sank der Umsatz der Deutschlandtochter um 2,9 Prozent auf rund 1,9 Milliarden Euro. Das Minus fiel damit geringer aus als im Vorquartal, als die Erlöse um 11,1 Prozent zurückgegangen waren. Beim Ergebnis verschärfte sich die Lage hingegen. Das EBITDA sank um 9,9 Prozent auf rund 0,6 Milliarden Euro, nach einem Rückgang von 7,2 Prozent im zweiten Quartal.

Das Unternehmen begründete den Ergebnisdruck unter anderem mit höheren Marketingausgaben und dem Wegfall von Spareffekten aus dem Vorjahresquartal. Auch der Verlust des Großkunden 1&1 belastet: Der Anbieter wechselte zu Vodafone, wodurch O2 wichtige Mieteinnahmen entgingen.

Deutlicher Abstand bei den Vertragskunden

Im Mobilfunkgeschäft gewann O2 im Quartal 49.000 Vertragskunden hinzu – mehr als die 30.000 im Vorquartal. Vodafone meldete zuletzt einen Zuwachs von 10.000. Die Deutsche Telekom lag mit 322.000 zusätzlichen Mobilfunk-Vertragskunden deutlich darüber. Der Vergleich unterstreicht die unterschiedliche Dynamik der Anbieter, auch wenn die Zahlen allein keine Aussage über den Umsatzbeitrag oder die Profitabilität der neu gewonnenen Anschlüsse erlauben.

In einem weitgehend gesättigten Markt entstehen Zuwächse häufig durch zusätzliche SIM-Karten für Geräte wie Tablets oder Smartwatches. Vertragskunden sind daher nicht zwingend gleichbedeutend mit ebenso vielen neuen Personen. O2 meldet zugleich steigende Festnetzanschlüsse, dieses Geschäft bleibt für den Mobilfunkanbieter jedoch nachrangig.

Sparprogramm und neue Netzpartner als Gegenmaßnahmen

O2 will in diesem Jahr 1.100 Stellen streichen – etwa jeden sechsten Arbeitsplatz – und rund 60 Shops schließen. Für das kommende Jahr sind weitere Einschnitte in Kundenservice und Vertrieb vorgesehen. Finanzvorstand Markus Rolle erklärte, das Unternehmen wolle im Verlauf des nächsten Jahres wieder zu profitablem Wachstum zurückkehren.

Zusätzliche Einnahmen könnten künftig aus der Vermietung von Netzzugang kommen: O2 lässt inzwischen auch den Mobilfunkanbieter Simsalasim und den Finanzdienstleister Revolut sein Netz nutzen. Diese Partnerschaften sollen sich nach Unternehmensangaben 2027 in den Geschäftszahlen niederschlagen.

Analysten-Einordnung: Für die Deutsche Telekom ist die schwache Entwicklung von O2 vor allem ein Wettbewerbsindikator, kein unmittelbarer Beleg für zusätzliches Wachstum oder höhere Gewinne beim Konzern. Der große Abstand bei den gemeldeten Vertragskundenzuwächsen spricht für eine stärkere Kundendynamik der Telekom. Zugleich zeigt der Ergebnisrückgang bei O2, dass höhere Kundenzahlen in einem gesättigten Markt nicht automatisch steigende Profitabilität bedeuten. Für Anleger bleibt entscheidend, ob die Telekom ihre Marktposition auch in Umsatz und Ergebnis umsetzen kann und wie sich der Wettbewerb auf Preise und Kosten auswirkt.

Fazit & Ausblick

O2 muss zunächst den Kostendruck auffangen und die Folgen des verlorenen Großkunden kompensieren. Die neuen Netzpartnerschaften könnten ab 2027 helfen, sind aber noch kein kurzfristiger Gegenbeweis zur aktuellen Ergebnisverschlechterung. Für die Deutsche Telekom bleibt der Vergleich mit den Wettbewerbern positiv, doch die Zahl neu gewonnener Anschlüsse allein reicht nicht aus, um die weitere Ertragsentwicklung abzuleiten.