Arm steigt trotz Fabless-Wechsel: Raymond James hebt Kursziel auf 641 US-Dollar – wichtige Signale für Anleger

Kurzüberblick

Am 25.08.2026 hat ein Analyst bei Arm Holdings PLC Spon. ADR das Kursziel deutlich angehoben: Raymond James erhöhte den Zielwert für die Aktie von 565 auf 641 US-Dollar und bestätigte das Rating Outperform. Im Fokus steht dabei weniger nur das bestehende IP-Geschäft, sondern vor allem die schrittweise Umsetzung des neuen Fabless-Modells, mit dem Arm ab spätem FY27 eigene CPUs verkaufen will.

An der Börse zeigt die Aktie derweil Stärke: Der Kurs liegt zur genannten Zeit bei 207,5 EUR (+1,97% am Tag, +121,22% seit Jahresbeginn). Für Anleger wird damit besonders relevant, wie schnell Arm die Nachfrage nach CPUs in rollierende Umsätze übersetzen und welche Rolle dabei die Verfügbarkeit der Fertigungskapazitäten spielt.

Marktanalyse & Details

Kurszielanhebung: Bewertung und Annahmen

Raymond James begründet die Anhebung im Kern mit einer getrennten Betrachtung der Geschäftsbereiche. In der Bewertung wird das IP-Geschäft (Royalties und Licensing) von der neuen fablessbasierten CPU-Komponente entkoppelt. Der Analyst setzt hierfür laut vorliegenden Angaben auf eine Sum-of-the-Parts-Logik und gewichtet unterschiedliche Multiples: Für das Royalties- und Licensing-Segment wird ein 78x-Multiple angesetzt, für den fabless-Teil ein 35x-Multiple. Die Argumentation: Das fabless-CPU-Segment soll als wachstumsstärker und stärker an die Nachfrage nach KI- und beschleunigergetriebenen Plattformen gekoppelt bewertet werden.

Fabless-Plan ab FY27: CPU-Umsätze vs. Management-Ziele

Im Detail verweist der Analyst darauf, dass Arm mit dem Fabless-Modell künftig nicht nur über Lizenzen verdient, sondern auch über den direkten Absatz eigener CPU-Produkte. Für den weiteren Pfad werden dabei konkrete Größenordnungen genannt:

• CPU-Verkäufe FY28: 1,4 Mrd. US-Dollar (Analystenannahme)
• CPU-Verkäufe FY29: 2,7 Mrd. US-Dollar (Analystenannahme)
• CPU-Verkäufe CY28: 2,5 Mrd. US-Dollar (Analystenannahme)
• Referenz zu Management-Aussagen: In den Annahmen liegt FY28 über einem erwarteten Management-Level von ~1 Mrd., zugleich bleibt es jedoch unter einer vom Unternehmen genannten Nachfrage von bis zu 2 Mrd.

Analysten-Einordnung: Dies deutet darauf hin, dass die entscheidende Stellschraube weniger in der Marktstory selbst liegt, sondern in der Umsetzbarkeit entlang der Lieferkette. Für Anleger bedeutet die Positionierung vor allem: Sobald Arm glaubhaft zeigt, dass sowohl Nachfrage als auch Produktions-Scaling zusammenpassen, dürfte die Bewertungskomponente für das fabless-CPU-Geschäft nachhaltig Rückenwind bekommen. Gleichzeitig bleibt der Analyst skeptisch genug, um beim oberen Ende der Ambitionen (u.a. ein angekündigtes 15-Mrd.-Ziel bis FY31) eine gewisse Optimismuskomponente zu vermuten.

Royalties & Hyperscaler: Nachfrageverschiebung bei Servern

Ein weiterer Kernpunkt ist die Umsatzstruktur aus Royalties und Licensing. Der Analyst stellt heraus, dass der Server-Anteil an der TTM-Royalty-Rechnung derzeit unter 20% liege, sich aber in Richtung FY28 auf mehr als ein Drittel verschieben soll. Zudem wird ein Ausbau der Arm-basierten Deployments in Rechenzentren großer Hyperscaler genannt (u.a. Amazon und Google), was im bull case ein Anziehen der Royalty-Einnahmen stützen soll.

Auch hier bleibt die Logik konkret: Für den bull case werden Royalty revenue von 5,4 Mrd. US-Dollar genannt, wobei ein Teil der Annahmen darauf abzielt, dass Arm-basierte CPUs zunehmend in Hyperscaler-Clustern eingesetzt werden. Für Investoren ist das relevant, weil Royalties typischerweise als Stabilitätsanker im Geschäftsmodell gelten und die künftige Wachstumskraft damit „über das System“ verteilt wird – nicht nur über einzelne Produktzyklen.

Wachstumstreiber CPU-zu-Accelerator: Engpass Fabrikation

Raymond James verweist zudem auf eine Annäherung des Verhältnisses von CPU- zu Accelerator-Umsätzen: vom zuletzt genannten Bereich 1:8 hin zu 1:1. Der Analyst nennt als Unterstützung eine breitere Adoption von Accelerators, die in den eigenen Forecasts bereits stärker berücksichtigt werden.

Gleichzeitig wird als unmittelbarer Engpass die Fertigungskapazität bei TSMC angeführt. Dies deutet darauf hin, dass selbst bei hoher Nachfrage das Timing von Umsatzrealisierung und Auslieferung stark davon abhängt, wie schnell verfügbare Kapazitäten hochgefahren werden. Für Anleger heißt das: Quartalsverläufe rund um Auslieferungs- und Kapazitätsindikatoren können kurzfristig stärker bewegen als reine Produkt- oder Roadmap-Kommunikation.

Fazit & Ausblick

Die Kurszielanhebung signalisiert eine Aufwertung der fabless-fähigen CPU-Zukunft von Arm – getragen von klaren Umsatzpfaden für CPU- und Royalty-Komponenten sowie einer Annahme, dass der Accelerator-Fokus die CPU-Expansion nicht ausbremst, sondern ergänzt. Entscheidend bleibt jedoch das Zusammenspiel aus Nachfrage, Produktionsskalierung und der Umsetzung des neuen Geschäftsmodells.

Für die nächsten Schritte sollten Anleger besonders beobachten: Fortschritte beim Fabless-Rollout ab FY27, die Entwicklung des Server-Anteils an Royalties Richtung FY28 sowie Hinweise auf Kapazitäts- und Lieferkettenlage in den kommenden Quartalsberichten.