Alibaba Group ADR Aktie: Goldman sieht Erholungschance durch Cloud und Gewinnwachstum

Marktanalyse & Details

Goldman sieht Raum für eine Neubewertung

Goldman Sachs hält an der Kaufempfehlung für Alibaba und einem Kursziel von 177 US-Dollar fest. Als mögliche Treiber nennt die Bank positive Überraschungen im Cloudgeschäft sowie neue Versionen des KI-Modells Qwen. Die Aktie wird laut Goldman mit dem 13-Fachen des erwarteten Gewinns für das Geschäftsjahr 2028 bewertet – auf einem Niveau, das in den vergangenen Jahren bereits einen Tiefpunkt markiert hatte.

Der Optimismus steht einer schwachen Kursentwicklung gegenüber: Alibabas US-notierte Aktien haben laut Goldman in den vergangenen zwölf Monaten 34,7 Prozent verloren. Für die Alibaba Group ADR lag der Kurs am 9. November 2026 bei 94,20 Euro; das Tagesminus betrug 3,68 Prozent, seit Jahresbeginn summierte sich der Rückgang auf 25,47 Prozent.

Cloud-Wachstum soll Gewinnprognosen stützen

Goldman erwartet für das Geschäftsjahr bis März 2027 einen Zuwachs des Gewinns je Aktie um 59 Prozent und für das Jahr bis März 2028 um weitere 28 Prozent. Für die September- und Dezemberquartale prognostiziert die Bank im Jahresvergleich Anstiege von 164 beziehungsweise 103 Prozent. Diese hohen Raten sind Prognosen und keine bereits erzielten Ergebnisse.

Die Wachstumsprognosen für die Erlöse aus KI-Cloud und Rechenleistung hob Goldman für die Geschäftsjahre 2028 und 2029 auf 45 und 39 Prozent an, nach zuvor 38 und 33 Prozent. Für 2027 blieb die Schätzung bei 53 Prozent. Als Grund nennt die Bank die knappe Verfügbarkeit von Chips, die kurzfristig höhere Preise für Rechenkapazität ermöglichen könnte. Zugleich hob Goldman seine Gewinnschätzungen für 2028 um zwei und für 2029 um vier Prozent an; die Prognose für 2027 blieb unverändert.

Investitionen und operative Risiken

Die Cloud-Sparte könnte laut Goldman im Quartal bis März 2028 beim EBITDA erstmals mit dem E-Commerce-Geschäft gleichziehen und es ab dem September-Quartal 2028 übertreffen. Damit würde Cloud zum größten operativen Cashflow-Beitrag des Konzerns. Die Bank rechnet jedoch auch mit hohen Ausgaben: Ihre Investitionsschätzung von 712 Milliarden Yuan (rund 105 Milliarden US-Dollar) für die Geschäftsjahre 2027 bis 2029 liegt über der Konsensschätzung von 98 Milliarden US-Dollar.

Als Belastungen nennt Goldman die Verluste im Schnellhandel sowie Ausgaben für KI-Training und -Anwendungen. Die Bank geht davon aus, dass die wiederholten Kürzungen der Gewinnschätzungen nach mehr als 20 Monaten ihren Tiefpunkt erreicht haben könnten. Im Basisszenario soll sich die Finanzierungslücke ab Ende 2027 verringern und Mitte 2028 in einen Überschuss drehen; für das Geschäftsjahr 2029 erwartet Goldman einen positiven freien Cashflow. Alibaba hat zudem angekündigt, im restlichen Geschäftsjahr 2027 keine Eigenkapitalaufnahme zu planen.

Analysten-Einordnung: Dies deutet darauf hin, dass Goldmans Erholungsthese vor allem auf einer Verschiebung des Gewinnmixes hin zu Cloud und KI-Rechenleistung beruht. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung, dass nicht allein das Umsatzwachstum zählt: Entscheidend wird sein, ob Alibaba die höhere Nachfrage in profitable Cloud-Erlöse umwandeln kann, während Investitionen und Verluste im Kerngeschäft unter Kontrolle bleiben. Die Prognosen eröffnen damit eine Neubewertungsperspektive, sichern sie aber nicht ab.

Fazit & Ausblick

In den kommenden Quartalen dürften Alibabas Cloud-Wachstum, die Preisentwicklung bei Rechenkapazität und die Kosten für KI-Anwendungen im Mittelpunkt stehen. Goldman sieht mögliche Ergebnisüberraschungen als Katalysator; ob daraus eine nachhaltige Kurserholung wird, hängt maßgeblich von der Umsetzung und der Entwicklung des freien Cashflows ab.