Fast 70 Milliarden in einer Nacht: Anthropics IPO-Papiere und der Rückzug

Was in der Nacht zu Montag passiert ist

Am Abend des 9. November 2026 erhielten Banken IPO-Unterlagen von Anthropic, die ein mögliches Emissionsvolumen von knapp 70 Mrd. USD auswiesen – und zogen diese kurz darauf zurück. Das geht aus Unterlagen hervor, die Reuters eingesehen hat. Eine nachfolgende E-Mail bezeichnete die Preisangaben als unzutreffend, ohne zu präzisieren, welche Angaben genau fehlerhaft waren. Anthropic selbst lehnte gegenüber Reuters eine Stellungnahme ab.

In dem ursprünglichen Dokument war der Verkauf von 866,7 Mio. Aktien der Klasse A vorgesehen: rund 843,3 Mio. vom Unternehmen selbst und 23,3 Mio. von bestehenden Aktionären. Am oberen Ende der genannten Preisspanne von 70 bis 80 USD je Aktie hätte das gesamte Angebot 69,3 Mrd. USD eingebracht – eine Größenordnung, die selbst gemessen an den großen Technologiebörsengängen der vergangenen Jahre herausragt. Reuters berichtet, dass überarbeitete Angaben folgen sollen.

Der Börsengang selbst steht

Vom Rückzug der Dokumente unberührt bleibt der eigentliche Zeitplan. Anthropic hatte bereits am 26. Oktober 2026 einen Registrierungsantrag für Aktien der Klasse A bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereicht und plant eine Notierung an der Nasdaq unter dem Kürzel ANT. Die Roadshow sollte laut übereinstimmenden Berichten am 10. November beginnen, also genau an dem Tag, an dem die zurückgezogenen Unterlagen kursierten. Die Festlegung des Emissionspreises wird für die darauffolgende Woche erwartet.

Dass die Bewertung dabei offenbar nach unten korrigiert wurde, ist ein wesentlicher Teil der Geschichte. Für den Börsengang wurden zuletzt rund 1.500 Mrd. USD diskutiert, nachdem zeitweise 2.000 Mrd. USD im Gespräch gewesen waren. Der Rückzug der Preisangaben könnte also auch mit dieser Anpassung zusammenhängen – eine offizielle Erklärung dafür gibt es bislang nicht.

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Was ist eine Roadshow?

Vor einem Börsengang stellen Unternehmen ihre Aktien institutionellen Investoren vor – in Präsentationen und Einzelgesprächen. Am Ende der Roadshow wird der Emissionspreis festgelegt, also der Betrag, zu dem die Aktien erstmals verkauft werden. Erst danach beginnt der Handel an der Börse.

Warum Anthropic so schnell gewachsen ist

Anthropic wurde 2021 von ehemaligen Führungskräften von OpenAI gegründet, darunter die Geschwister Dario und Daniela Amodei. Das Wachstum des Unternehmens beruht im Wesentlichen auf dem Erfolg seiner Claude-Modelle. Die Zahlen aus dem ergänzten Registrierungsantrag zeigen, wie rasant es verlief: Im dritten Quartal 2026 setzte Anthropic mit seinem KI-Geschäft nahezu 17 Mrd. USD um – ein Anstieg von rund 1.127 Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal.

Gleichzeitig ist das Unternehmen weit von der Profitabilität entfernt. Im selben Quartal betrug der Nettoverlust rund 23,29 Mrd. USD. Der Grund liegt in den enormen Ausgaben für Rechenleistung: Im ergänzten Antrag wies Anthropic Kauf- und Mietverpflichtungen von rund 895,4 Mrd. USD aus, überwiegend für Rechenzentren und Infrastruktur. Der Börsengang dient im Kern dazu, diese Verpflichtungen zu finanzieren.

26 Milliarden von den Tech-Giganten

Besonders bemerkenswert an dem zurückgezogenen Dokument ist eine zweite Zahl: parallele Investitionen von insgesamt 26 Mrd. USD. Demzufolge hatten sich Alphabet, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft und TSMC bereit erklärt, im Rahmen einer Privatplatzierung Aktien der Klasse N zum IPO-Preis zu erwerben – also abseits des öffentlichen Angebots direkt vom Unternehmen.

Diese Konstruktion ist bei großen KI-Börsengängen inzwischen üblich, weil sie zwei Fliegen mit einer Klappe schlägt: Die Investoren sichern sich Anteile an einem der am schnellsten wachsenden KI-Unternehmen, und Anthropic bekommt zugesichertes Kapital, das den Börsengang absichert. Zugleich haben mehrere der beteiligten Konzerne ein eigenes Interesse – sie liefern Chips, Speicher oder Rechenleistung und profitieren von Anthropics Infrastrukturausgaben. Alphabet ist zudem schon länger Investor in dem Unternehmen.

Schwieriges Umfeld für den Termin

Der Zeitpunkt des Börsengangs ist ambitioniert. Er fällt in eine Phase, in der andere Anbieter von KI-Infrastruktur ihre Börsengänge verschoben haben und Investoren der Branche zunehmend skeptisch gegenüberstehen. Vor diesem Hintergrund dürfte die Preisfindung für Anthropic zur Geduldsprobe werden: Das Unternehmen muss Kapital in Milliardenhöhe aufnehmen, während der Markt die hohen Verluste und Verpflichtungen genau unter die Lupe nimmt.

Für die beteiligten Tech-Konzerne könnte ein erfolgreicher Börsengang dennoch einiges bewegen. Ein börsennotiertes Anthropic mit abgesicherten Kapitalquellen würde seine Ausgaben für Rechenleistung voraussichtlich weiter hochhalten – und die Vorzeichen deuten darauf, dass ein großer Teil davon bei den Chip-, Speicher- und Fertigungspartnern aus der Privatplatzierung landet.

Diese Aktien sind mögliche Profiteure

Die zurückgezogenen Unterlagen nennen sieben Konzerne, die sich an der 26-Milliarden-Privatplatzierung beteiligen wollen. Sie alle haben zudem direkte Geschäftsbeziehungen zu Anthropics Infrastrukturaufbau.

Nvidia und AMD liefern die GPUs, auf denen Modelle wie Claude trainiert und betrieben werden. Broadcom profitiert über Netzwerk- und Kundschnittstellen-Chips aus dem Rechenzentrumsausbau, Micron über Speicherbausteine. TSMC fertigt als Auftragshersteller die meisten dieser Komponenten. Alphabet ist über Google Cloud ein wichtiger Infrastrukturpartner und bereits Investor. Microsoft wiederum verbindet mit Anthropic Partnerschaften im Cloud- und KI-Bereich.