US-Ausstieg trifft Deutsche Pfandbriefbank schwer: Kursziel sinkt auf 2,80 Euro, Sell
Kurzüberblick
Die Deutsche Pfandbriefbank (PBB) belastet der Ausstieg aus dem US-Geschäft. Die endgültigen Jahreszahlen 2025 zeigen einen Vorsteuerverlust von 250 Mio. Euro; im Nachgang erhöht sich der Verlust auf 284 Mio. Euro aufgrund erhöhter Risikovorsorge und Abschreibungen. Die Transformation des Geschäfts soll die Erträge künftig stärker in Europa fokussieren, bleibt aber eine anspruchsvolle Aufgabe. Parallel läuft eine Neubewertung der Aktie: Eine führende Analysten-Stimme senkte das Kursziel auf 2,80 Euro und gab eine Sell-Empfehlung ab.
Für 2026 peilt die Bank einen Vorsteuergewinn von 30 bis 40 Mio. Euro an, vorausgesetzt, das europäische Neugeschäft kann die Wegfallen-Erträge aus den USA schrittweise kompensieren. Die Erholung der Profitabilität hängt eng an der Umsetzung der Transformationsstrategie und an der weiteren Reduzierung von Risiken.
Marktanalyse & Details
Finanzkennzahlen im Überblick
- 2025 operatives Ergebnis: 422 Mio. Euro vor Risikovorsorge
- Vorsteuerverlust 2025: 250 Mio. Euro; endgültig 284 Mio. Euro nach Anpassungen
- Rückstellungen für faule Kredite: 410 Mio. Euro; davon 334 Mio. Euro USA- bzw. Projektfinanzierung
- Ende 2025 CET1-Quote: 14,9 Prozent
- 2025 EBT: -250 Mio. Euro
- ROTE voraussichtlich erst 2028 wieder positiv
- C/I-Quote Zielmarke: 70-75 Prozent
- 2026 oper Erträge: 375-425 Mio. Euro; 2026 Vorsteuergewinn: 30-40 Mio.
Analysten-Einordnung
Analysten-Einschätzung: Die jüngsten Zahlen bestätigen, dass die Transformation der Bank unter dem US-Ausstieg länger dauert als erwartet. Die Erträge in Europa müssen deutlich wachsen, um den Wegfall der US-Erträge zu kompensieren. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung, dass die Aktie vermutlich weiter unter Druck bleibt, bis sich die Profitabilität konkreter abzeichnen lässt. Das Kursziel von 2,80 Euro mit Sell-Empfehlung reflektiert das erhöhte Risikoprofil, dient aber zugleich als Orientierung für risikobewusste Portfolios.
Strategische Ausrichtung
- Stärkere Fokussierung auf europaweites Neugeschäft
- Diversifikation der Erträge und Anpassung des Kreditportfolios
- Effizienzsteigerungen und Kostenreduktion
AUSBLICK
Ausblick & Termine: Die nächsten Ergebnisse des Jahres 2026 werden im Laufe des Jahres veröffentlicht. Investoren beobachten besonders die Entwicklung der europäischen Erträge, die Entwicklung der Risikovorsorge und deren Auswirkungen auf den Vorsteuergewinn. Wichtige Meilensteine bleiben die Veröffentlichung des Jahresabschlusses 2026 sowie etwaige Anpassungen der Guidance.