Tonies knackt neues Hoch seit 2022: Wachstum 2026 schreitet voran, Analysten setzen auf 14 EUR

Kurzüberblick

TONIES SE, SDax-Neuling aus Frankfurt, hat am Montag in Frankfurt mit 11,46 Euro ein neues Hoch erzielt – das höchste Niveau seit 2022. Die Aktie legte im Jahresverlauf rund 10% zu und bleibt auf Kurs zu dem Rekordhoch von 14,20 Euro, das beim Börsengang im November 2021 erreicht wurde.

Analysten bewerten das aktuelle Momentum weiterhin positiv: Die Einführung der Toniebox 2 treibt Umsatzdynamik, Auslandsausbau sowie neue Kategorieangebote voran, während Eckdaten auf eine robuste Profitabilität hindeuten.

Marktanalyse & Details

Finanzdaten

Der Umsatz 2025 beläuft sich auf 630 Mio. EUR, ein Anstieg von 31% gegenüber dem Vorjahr (cc: +36%). Im vierten Quartal wurden 313 Mio. EUR umgesetzt (+31% yoy; +39% cc), was rund 50% des Jahresumsatzes ausmacht.

Bereinigte EBITDA-Marge 2025: 8,5% (+1,1 pp yoy). Die Marge erreichte damit den oberen Rand der Guidance (6,5-8,5%). Die Verbesserung speiste sich aus einem profitableren Produktmix (figuren, Zubehör, Content) und besserem operativem Hebel.

• Nordamerika: Umsatz 276 Mio. EUR (+31% yoy; +40% cc)
• DACH: 214 Mio. EUR (+16% yoy)
• Rest der Welt: 141 Mio. EUR (+64% yoy; +68% cc)

Der Free Cash Flow 2025 dürfte aufgrund des TB2-Launches moderat ausfallen; eine grobe Schätzung liegt bei rund 1 Mio. EUR. Die Nettoliquidität betrug am Jahresende 2025 ca. 73 Mio. EUR.

Strategische Ausrichtung

• TB2-Übergang erweitert den adressierbaren Markt deutlich von 3-7 Jahren auf 1-9 Jahre
• Starke internationale Skalierung; Content-Portfolio-Ausbau und neue Content-Kategorien
• Weitere geografische Expansion in UK, Frankreich und Australien/Nationen (ANZ) sowie Partnerschaften

Prognose: Eine Umsatz-CAGR von rund 22% soll bis 2028 auf ca. 1,15 Mrd. EUR steigen, während die bereinigte EBITDA-Marge sich auf rund 12% erhöht. Die FY26-Guidance wird voraussichtlich mit den geprüften FY25-Zahlen im April veröffentlicht.

Analysten-Einordnung: Dies deutet darauf hin, dass Tonies langfristig stärker wächst, die Profitabilität schrittweise erhöht und die Kapitalallokation sinnvoll gestaltet wird. Die Bandbreite der Kursziele liegt derzeit zwischen ca. 12,50 und 14,50 EUR, wobei das obere Ende von einer soliden Franchise-Grundlage und einer stärkerer internationalen Expansion getragen wird. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung, dass ein moderates bis starkes Overweight-Signal vorliegt, unterstützt durch TB2 sowie eine verbessertes Produktportfolio.

Fazit & Ausblick

Tonies positioniert sich als global schrittweise wachsendes Kinderspielwaren-Unternehmen, das den Turnaround aus der TB2-Einführung nutzt, um Umsatz, Margen und Freien Cashflow weiter zu stärken. Mittelfristig wird mit einem Umsatzwachstum von ca. 22% bis 2028 auf rund 1,15 Mrd. EUR gerechnet; die EBITDA-Marge soll auf ca. 12% zusteuern. Wichtige Termine: die geprüften FY25-Zahlen erscheinen im April, gefolgt von einem CMD im Q2, auf dem Details zur Kapitalallokation kommuniziert werden könnten.