Susquehanna hebt Airbnb nach Q1 auf Positive: Kursziele steigen trotz EPS-Verfehlung

Kurzüberblick

Airbnb hat nach dem ersten Quartal 2026 sowohl bei den Umsatz- als auch bei den Buchungskennzahlen geliefert und dabei die Prognose für 2026 angehoben. Gleichzeitig blieb der Gewinn je Aktie (EPS) unter der Erwartung aus dem Konsens, was die Aktie kurzfristig unter Druck setzen kann.

Die Reaktion im Markt zeigt sich auch am Kurs: Airbnb notiert bei 119,68 Euro mit einem Tagesminus von 1,07% und liegt seit Jahresbeginn bei +3,8%. Analysten greifen dennoch das Wachstumstempo auf und haben Kursziele angepasst.

Marktanalyse & Details

Finanzkennzahlen: Umsatz stark, Gewinn je Aktie verfehlt

Für Q1 meldete Airbnb einen Umsatz von 2,7 Mrd. USD (plus 18% YoY), der die Analystenschätzungen übertraf. Auf der Nachfrageseite stiegen die Gross Bookings um 19% YoY (berichtsbasiert) bzw. 13% YoY ohne FX, wobei das Wachstum laut Management breite Unterstützung erhielt – von der Entwicklung der Nächte bis zur durchschnittlichen täglichen Rate (ADR).

• ADR: 187 USD, plus 9% YoY (berichtsbasiert) bzw. plus 4% YoY ex-FX
• Take Rate: 9,2% nachgelassen, von 9,3% im Vorjahresquartal – vor allem durch FX-Effekte und Timing
• EBITDA: 519 Mio. USD, 8% über Schätzungen und 7% über Konsens
• EPS: 26 US-Cent, unter dem Konsens von 31 US-Cent

Damit ergibt sich ein klares Muster: Operativ liefert Airbnb über weite Strecken stark, der Gewinneinbruch im EPS-Timing erklärt aber, warum der Markt nicht nur euphorisch reagiert. Für Anleger bedeutet das, dass die Qualität des Wachstums (Buchungen, ADR, EBITDA) aktuell höher gewichtet wird als die kurzfristige EPS-Ausprägung.

Guidance und operative Dynamik: Wachstum bleibt, aber mit Headwinds

Für das zweite Quartal erwartet Airbnb ein Revenue-Range von 3,54 bis 3,6 Mrd. USD (Konsens: 3,46 Mrd. USD). Gleichzeitig wird das Wachstum bei Nächten und Seats leicht langsamer eingeschätzt als in Q1 – ein Effekt, der mit einem rund 100-Bps-Headwind im Zusammenhang mit dem Nahost-Konflikt begründet wird.

• Q2 GBV: Anstieg im Bereich der low double digits YoY
• Q2 EBITDA/EBITDA-Marge: jeweils YoY steigend
• Regionaler Einfluss: erhöhte Stornoraten in EMEA und APAC durch den Konflikt

Auch auf der Angebotsseite bleibt das Wachstum eine zentrale Stütze: Active Listings wuchsen relativ in Linie mit Nächten und Seats. Zudem sieht Airbnb Wachstum in hochdichten urbanen Zielen sowie in nicht-urbanen Destinationen, besonders in Lateinamerika und APAC.

Strategische Initiativen: Reserve Now/Pay Later, Experiences und Hotelpilot

Mehrere Initiativen zielen darauf ab, zusätzliche Buchungswege und Nachfrage-Funnels zu schaffen. Rund 20% der globalen Gross Bookings stammten in Q1 aus Reserve Now, Pay Later. Auf der Experiences-Seite hat Airbnb skaliert: Neue Gäste, die zuerst eine Experience buchen, gehen laut Management zu einem großen Teil anschließend auch in Buchungen für Aufenthalte und Services über.

• Experiences-Conversion: knapp 25% der neuen Gäste, die eine Experience buchen, buchen danach einen Aufenthalt oder Service
• Host-Tools: Fokus auf bessere Werkzeuge, um Preisänderungen an Nachfrage-Trends und Saisonalität anzupassen
• Hotelpilot: Ausbau in mehr Märkte, mit Schwerpunkt auf Städten mit hoher Nachfrage oder regulatorischen Hürden

Ergänzend erweitert Airbnb seine Partnerschaft mit Delta Airlines: Reisende sollen nun über Airbnb auch bei Buchungen von Experiences und Dienstleistungen SkyMiles sammeln können. Das kann – besonders für wiederkehrende Kunden – zusätzliche Nutzungsanlässe schaffen.

Analysten-Einordnung

Die Upgrade-Impulse wirken vor allem vor dem Hintergrund der operativen Kennzahlen: Susquehanna stufte Airbnb auf Positive hoch und nannte ein Kursziel von 170 USD. Das stützt sich auf das starke Quartal bei Gross Bookings und Umsatz sowie die zusätzliche EBITDA-Performance, während der Rückgang der Take Rate eher als zeitlich und FX-getrieben erscheint als als strukturelle Schwächung.

Gleichzeitig liefern die Gewinnzahlen eine wichtige Gegenbotschaft: Das EPS blieb hinter dem Konsens zurück. Für Anleger bedeutet das, dass Bewertungsphantasie und Kursfantasie zwar anziehen können, die Aktie aber empfindlich auf die konkrete Umsetzung der Profitabilitätshebel reagiert – insbesondere darauf, wie sich Take Rate, Stornoeffekte und Kostenentwicklung im weiteren Jahresverlauf in EPS übersetzen.

Goldman erhöhte parallel das Kursziel von 150 USD auf 157 USD bei weiterhin Neutraler Einstufung – ein Hinweis darauf, dass Teile des Marktes das Risiko-Rendite-Profil differenziert betrachten: Wachstum und Marge ja, aber nicht ohne kurze Volatilität bei den Ergebniskennzahlen.

Aktueller Marktkontext

Dass Airbnb trotz positiver Analystenreaktionen am Tag der Meldungen leicht nachgibt, passt in dieses Bild: Der Markt preist einerseits Umsatz- und Buchungsstärke ein, andererseits bleibt die Überraschung über das verfehlte EPS ein Bremsfaktor. Die YTD-Entwicklung von +3,8% zeigt jedoch, dass die übergeordnete Wachstumsstory weiterhin Käufer anzieht.

Fazit & Ausblick

Airbnb kombiniert starkes Buchungs- und Umsatzwachstum mit einer klaren Margenorientierung: Für 2026 wird eine adjusted EBITDA-Marge von mindestens 35% in Aussicht gestellt. Für die nächsten Schritte dürfte entscheidend sein, ob sich der regionale Headwind durch den Nahost-Konflikt im weiteren Verlauf abschwächt und ob Airbnb die EPS-Kennzahl wieder stärker an den operativen Fortschritt koppelt.

Bis zur nächsten Aktualisierung sollten Anleger besonders auf Take Rate, ADR-Entwicklung sowie die Entwicklung von Nächten und Seats in Q2 achten – denn genau hier trennt sich kurzfristige Volatilität von nachhaltigem Trendwachstum.