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Nagarro SE
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Ca. 4 Min Lesezeit

Nagarro: Umsatz steigt 2025 auf 999 Mio. EUR – Guidance 2026 bleibt, EBITDA-Marge sinkt

Kurzüberblick

Der IT-Dienstleister Nagarro SE hat am 24. März 2026 vorläufige Geschäftszahlen für das Jahr 2025 veröffentlicht. Gleichzeitig lieferte das Unternehmen eine Guidance für 2026 und gab den Abschluss einer unabhängigen Untersuchung zu früheren Vorwürfen bekannt.

In den Zahlen zeigt sich ein gemischtes Bild: Der Umsatz wuchs auf 999,3 Mio. EUR, doch die bereinigte operative Ergebnisgröße EBITDA sank. Für Anleger ist vor allem entscheidend, ob die im Guidance-Korridor für 2026 angekündigte Margenstabilisierung gelingt – und wie stark Wechselkurse und Sondereffekte das Bild 2025 verzerrt haben.

Marktanalyse & Details

Finanzdaten 2025: Umsatz legt zu, Marge gerät unter Druck

Nagarro steigerte den Umsatz 2025 um 2,8 % auf 999,3 Mio. EUR (währungsbereinigt +6,1 %). Der Gross Profit stieg auf 321,3 Mio. EUR, die Gross Margin verbesserte sich auf 32,2 % nach 30,4 % im Vorjahr.

Auf der Ergebnis-Ebene kam es jedoch zu einem Rückgang: Das bereinigte EBITDA fiel von 147,5 Mio. EUR auf 138,2 Mio. EUR (entspricht -6,3 %). Die bereinigte EBITDA-Marge sank entsprechend von 15,2 % auf 13,8 %. Auch das EBIT ging zurück: auf 83,0 Mio. EUR nach 96,7 Mio. EUR.

  • FX-Effekt: Ein nicht realisierter Wechselkursverlust von 15,5 Mio. EUR aus konzerninternen Darlehen belastete 2025, wurde aber nicht bereinigt.
  • Sondereffekt Indien: Ein einmaliger Aufwand von 12,4 Mio. EUR hängt mit der Einführung neuer Arbeitsgesetze in Indien zusammen und erhöht leistungsorientierte Verpflichtungen.
  • Cash-Position: Zahlungsmittel zum Jahresende 124,6 Mio. EUR nach 192,6 Mio. EUR.
  • Kapitalrückführung: Rückkauf eigener Aktien in Höhe von 67,8 Mio. EUR (919.421 Aktien).

Guidance 2026: Umsatzkorridor 1,0 bis 1,06 Mrd. EUR, Marge soll wieder in der Spanne liegen

Für 2026 erwartet Nagarro einen Umsatz zwischen 1.000 und 1.060 Mio. EUR (Basis: aktuelle Wechselkurse, ohne künftige Akquisitionen). Das entspricht im Mittel einer Steigerung von rund 5 % gegenüber den lokalen Umsätzen 2025, umgerechnet zu den aktuellen Wechselkursen.

Die Zielgrößen bleiben auf Margenseite klar: Die Gross Margin soll bei etwa 32 % liegen, die bereinigte EBITDA-Marge im Bereich von 14,5 % bis 15,5 %.

Das Unternehmen verweist zugleich darauf, dass geopolitische und makroökonomische Rahmenbedingungen die Kundenentscheidungen beeinflussen könnten.

Unabhängige Untersuchung: Keine Betrugshinweise, Governance wird dennoch nachgeschärft

Nagarro meldete den Abschluss einer unabhängigen Untersuchung früherer Vorwürfe. Das Ergebnis: keine Hinweise auf Betrug oder Fehlverhalten. Gleichzeitig wurden Bereiche in Struktur, Governance und Dokumentation identifiziert, die verbessert werden sollen.

Für den Markt ist das relevant, weil es die Unsicherheit aus der Vergangenheit reduziert, aber nicht automatisch die operative Ergebnisqualität steigert. Der Fokus liegt nun stärker auf der Umsetzung der Governance- und Prozesskorrekturen sowie auf der Frage, ob sich die operative Marge im Verlauf 2026 stabilisiert.

Analysten-Einordnung: Warum der Kurs trotz bestätigter Guidance unter Druck stehen kann

Mehrere Analysten haben nach den vorläufigen Zahlen die Kursziele gesenkt, die Einstufung aber meist auf Buy belassen. So reduzierte Warburg Research das Kursziel für Nagarro von 95 EUR auf 90 EUR (Buy); auch MWB Research senkte das Ziel von 92 EUR auf 87 EUR (Buy).

Dies deutet darauf hin, dass der Markt die Entwicklung weniger an der Umsatzhöhe festmacht als an der Qualität der Marge. Der Umsatz wächst zwar, doch das bereinigte EBITDA und insbesondere die bereinigte EBITDA-Marge sind 2025 spürbar zurückgegangen. Für Anleger bedeutet das: Die nächste Bewertungswelle dürfte stark davon abhängen, ob die Belastungsfaktoren aus FX und Einmaleffekten im Gesamtjahr 2026 entweder auslaufen oder durch operative Verbesserung überkompensiert werden.

Positiv wirkt dabei der klare 2026-Margen-Korridor (14,5 % bis 15,5 %): Er ist zwar ambitioniert, liegt aber in der Nähe der Erwartungen und bietet einen messbaren Zielrahmen. Der Cash-Rückgang macht zugleich deutlich, dass die Kapitalbindung im Blick bleibt, bis sich Ergebnis und Working-Capital-Entwicklung wieder besser synchronisieren.

Was Anleger jetzt konkret beobachten sollten

  • FX-Entwicklung: Ob der Gegenwind aus dem US-Dollar (bzw. Wechselkursbewegungen) 2026 weniger stark durchschlägt.
  • EBITDA-Marge: Ob die Spanne aus der Guidance im Quartalsverlauf bestätigt wird oder ob weitere Kostendruckfaktoren auftauchen.
  • Nachweise in der Prüfung: Bestätigung der vorläufigen Zahlen im geprüften Bericht.
  • Governance-Umsetzung: Ob die identifizierten Verbesserungsfelder konkret und zeitnah implementiert werden.

Fazit & Ausblick

Nagarro liefert mit dem Update zu 2025 und der Guidance für 2026 einen strukturierten Fahrplan: Umsatzwachstum ja, aber Margendruck war 2025 nicht zu übersehen. Der Abschluss der Untersuchung erhöht die Transparenz, ersetzt aber nicht die operative Beweisführung über Margenentwicklung und planbare Ergebnisqualität.

Als nächster entscheidender Termin steht die Veröffentlichung des geprüften Geschäftsberichts 2025 am 29. April 2026 im Fokus. Dort werden Anleger besonders darauf achten, ob die vorläufigen Kennzahlen bestätigt werden und wie das Management die Margeffekte aus FX und den Indien-Sondereffekten für die weitere Prognose einordnet.