Nagarro senkt bereinigtes EBITDA 2025 und gibt 2026-Guide: Kursreaktion zeigt Erwartungen an Margenwende

Kurzüberblick

Der IT-Dienstleister Nagarro hat am 24. März 2026 vorläufige Zahlen zum Geschäftsjahr 2025 vorgelegt und zugleich die Guidance für 2026 sowie das Ergebnis einer unabhängigen Untersuchung früherer Vorwürfe bekanntgegeben. Während der Umsatz im vergangenen Jahr zulegte, schrumpfte die Ergebnisqualität: Das bereinigte EBITDA fiel gegenüber 2024 deutlich, die Marge geriet unter Druck.

Für Anleger ist damit vor allem entscheidend, dass Nagarro zwar eine Rückkehr zu höherer Profitabilität in Aussicht stellt, die aktuelle Planung aber weiterhin eng an operative Umsetzung und Währungsentwicklung gekoppelt bleibt. An der Börse reagierte die Aktie zuletzt mit Kursverlusten auf den Ausblick und die schwächere Marge.

Marktanalyse & Details

Finanzdaten 2025: Umsatz wächst, Marge gibt nach

Im Überblick zeigt Nagarro für 2025 ein gemischtes Bild aus Wachstum und Profitabilitätsabfall:

• Umsatz: 999,3 Mio. EUR (+2,8%); währungsbereinigt +6,1%
• Gross Profit: 321,3 Mio. EUR (+8,6%); Gross Margin 32,2% (nach 30,4%)
• Bereinigtes EBITDA: 138,2 Mio. EUR (−6,3%); bereinigte EBITDA-Marge 13,8% (nach 15,2%)
• EBITDA (nicht bereinigt): 118,7 Mio. EUR (nach 134,0 Mio. EUR)
• EBIT: 83,0 Mio. EUR (nach 96,7 Mio. EUR)
• Cashbestand: 124,6 Mio. EUR (nach 192,6 Mio. EUR)
• Rückkäufe: 919.421 eigene Aktien für 67,8 Mio. EUR
• Mitarbeitende: 18.003 Fachkräfte (Stand 31.12.2025)

Der Rückgang beim bereinigten EBITDA wird wesentlich durch Sonder- und Währungseffekte erklärt: Ein nicht realisierter Wechselkursverlust aus konzerninternen Darlehen in Höhe von 15,5 Mio. EUR wird nicht bereinigt. Zusätzlich belastete ein einmaliger Aufwand von 12,4 Mio. EUR im Kontext neuer Arbeitsgesetze in Indien, der leistungsorientierte Verpflichtungen aus bereits erbrachten Leistungen erhöht.

Ausblick 2026: Umsatzplus ja, Margen als Schlüssel

Für 2026 stellt Nagarro eine Guidance bereit, die auf einen moderaten Umsatzanstieg abzielt, die operative Gewinnspanne jedoch im Fokus behält:

• Umsatz: 1.000 bis 1.060 Mio. EUR (auf Basis aktueller Wechselkurse, ohne künftige Akquisitionen)
• Gross Margin: rund 32%
• Bereinigte EBITDA-Marge: 14,5% bis 15,5%

Damit bewegt sich die Planung an der oberen Bandbreite dessen, was Anleger nach der Margenkompression für 2025 erwarten. Das Unternehmen beobachtet dabei weiterhin geopolitische und makroökonomische Faktoren, die Investitions- und Entscheidungszyklen bei Kunden beeinflussen könnten.

Unabhängige Untersuchung: Keine Hinweise auf Betrug, aber Verbesserungsbedarf

Nach früheren externen Vorwürfen hat eine unabhängige Prüfung keine Hinweise auf Betrug oder Fehlverhalten gefunden. Gleichzeitig wurden Bereiche identifiziert, die in Unternehmensstruktur, Governance und Dokumentation noch verbessert werden können. Nagarro ordnet den Prozess als Beschleunigung des Übergangs zu einer stärker institutionalisierten Governance-Struktur ein.

Für den Markt ist das vor allem relevant, weil Governance-Risiken häufig als Bewertungsabschlag wirken. Die Entlastung nimmt damit zumindest den allgemeinen Überhang unsicherer Vorwürfe – der wirtschaftliche Hebel für die Aktie bleibt jedoch die Frage, ob die Marge in 2026 wieder nachhaltig stabilisiert wird.

Analysten-Einordnung: Was die Zahlen für Anleger bedeuten

Analysten-Einordnung: Der Umsatztrend wirkt grundsätzlich intakt, doch die Gewinnspanne ist im vergangenen Jahr spürbar unter Druck geraten. Dies deutet darauf hin, dass Wachstum derzeit stärker über Auslastung und Preisdynamik als über Effizienzsteigerungen kompensiert wurde. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung: Eine Bewertung kann sich kurzfristig weniger an Umsatzmultiples orientieren, sondern stärker an der Wiedererlangung der EBITDA-Marge entlang der Guidance-Bandbreite. Die planmäßige Marge von 14,5% bis 15,5% ist dabei zwar ein wichtiges Signal, aber sie hängt erkennbar an der weiteren Normalisierung von Effekten aus Währung und operativen Rahmenbedingungen (inklusive standortspezifischer Kosten).

Positiv: Die Entkräftung der Betrugsvorwürfe senkt ein potenzielles Risiko-„Narrativ“, während Rückkäufe den Anteilseignern eine stützende Komponente geben können. Negativ bleibt: Der spürbare Cash-Rückgang erhöht die Bedeutung eines sauberen Working-Capital-Managements, damit die Ergebnisverbesserung nicht durch Liquiditätsthemen wieder relativiert wird.

Börsenreaktion: Erwartungen an Profitabilität treffen auf Enttäuschung

Die Aktie zeigte am Dienstag eine schwächere Tendenz und fiel zuletzt auf ein Niveau um 46 EUR. Der Kursrutsch spiegelt dabei weniger das Vorliegen der Umsatzsteigerung wider, sondern vor allem die Frage, warum der operative Ergebnishebel nicht proportional mitgewachsen ist – und ob das Unternehmen diese Lücke in 2026 wirklich schließen kann.

Fazit & Ausblick

Mit der Kombination aus Umsatzstabilität, einer Margen-Guidance für 2026 und dem Abschluss einer unabhängigen Untersuchung hat Nagarro zentrale Themen adressiert. Entscheidend für die nächsten Kursimpulse wird jedoch, ob das Unternehmen die geplante bereinigte EBITDA-Marge im Jahresverlauf verteidigen bzw. Richtung Oberkante ausbauen kann – insbesondere vor dem Hintergrund von Währungs- und Kostenrisiken.

Als nächster Belastungstest gilt der geprüfte Geschäftsbericht 2025, den Nagarro am 29. April 2026 veröffentlichen will. Anleger sollten dann besonders auf Details zu Sonderposten, Cash-Entwicklung und der Herleitung der Margenplanung achten.