MuM Q4-EBIT +42%: 2025-Umsatz stark; LBBW senkt Ziel auf 59 EUR – Kauf

Kurzüberblick

Die Mensch und Maschine Software SE (MuM) legt vorläufige Zahlen für 2025 vor. Der Umsatz liegt bei ca. 238,5 Mio. EUR, ein Rückgang von 27% gegenüber dem Vorjahr. Im vierten Quartal steigt das EBIT um 42% und die MuM-Software wächst um 4,7%, während die Digitalisierungs-Sparte um rund 43% fällt – im Kontext der Umsatzumstruktur. Das betreute Marktvolumen inklusive Autodesk-Direktumsätze klettert auf über 373 Mio. EUR (+ ca. 6%).

Die Ergebnisse zeigen eine klare Margenstärke: Die Rohertragsmarge liegt bei ca. 76% (Vj 53,6%), das EBIT bei ca. 49,1 Mio. EUR (+5,7%) und die EBIT-Rendite bei ca. 20,6% (Vj 14,3%). Der Nettogewinn nach Anteilen Dritter beläuft sich auf ca. 31,7 Mio. EUR bzw. 1,90 EUR je Aktie. MuM schlägt der Hauptversammlung eine Dividende von 2,00 EUR je Aktie vor. Hinweis: Die testierten Ergebnisse für 2025 werden am 17. März 2026 veröffentlicht und können von diesen vorläufigen Zahlen abweichen.

Am 16. Februar 2026 senkte die LBBW das Kursziel für MuM auf 59 EUR, bewertet das Papier aber weiterhin mit einer Kaufempfehlung. Für Anleger bedeutet dies eine veränderte, aber nicht abschreckende Bewertungsgrundlage, während die Margenstärke als positives Core-Argument besteht.

Marktanalyse & Details

Finanzdaten

• Umsatz 2025: ca. 238,5 Mio. EUR; -27% yoy
• MuM-Software: ca. 114,4 Mio. EUR; +4,7%
• Digitalisierung: ca. 124,1 Mio. EUR; -43%
• Marktvolumen inkl. Autodesk: ca. 373 Mio. EUR; + ca. 6%
• Rohertrag: ca. 181,8 Mio. EUR; +4,2%
• Rohe Marge: ca. 76% (Vj 53,6%)
• EBIT: ca. 49,1 Mio. EUR; +5,7%
• EBIT-Marge: ca. 20,6% (Vj 14,3%)
• Nettogewinn nach Anteilen Dritter: ca. 31,7 Mio. EUR; 190 Cent je Aktie
• Dividende: 2,00 EUR je Aktie (200 Cent); 10-Jahres-Wachstum Nettogewinn/Dividende: +23% p.a.

Strategische Ausrichtung

Der Vorstand skizziert ein klares Langfristziel: Die Verdoppelung des EPS auf über 3,80 EUR bis 2030. Dafür soll das mittlere Gewinnwachstum rund 15% p.a. betragen, mit einer erwarteten Spanne von 11% bis 19%. Die Dividendenpolitik bleibt Vollausschüttung, da die Softwareentwicklung (2025: >28 Mio. EUR) größtenteils direkt in die Betriebskosten gebucht wird.

Analysten-Einordnung: Die vorläufigen Zahlen deuten darauf hin, dass MuM die Profitabilität trotz Umsatzrückgang stabil hält, insbesondere dank der Autodesk-Umstellung, die die Rohmarge deutlich erhöht. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung eine solide Margin-Story mit Wachstumspotenzial bis 2030, auch wenn das Umsatzwachstum 2025 verhalten bleibt. Die nächste Veröffentlichung der testierten Ergebnisse am 17. März 2026 wird die Einschätzungen bestätigen oder anpassen.

Fazit & Ausblick

In naher Zukunft bleibt MuMs Profitabilität dank der Autodesk-Umstellung stark. Das EPS-Ziel von über 3,80 EUR bis 2030 und die Dividende von 2,00 EUR pro Aktie bleiben zentrale Bausteine der Strategie. Anleger sollten die finalen Zahlen für 2025 abwarten, die am 17. März 2026 veröffentlicht werden. Wichtige Themen bleiben die Umsetzung der Strategie, Margenentwicklung und die potenziellen Auswirkungen weiterer Investitionen in Softwareentwicklung.

• Nächste Earnings: 17. März 2026 (Testzahlen 2025).
• Wichtige Kennzahlen: EPS > 3,80 EUR bis 2030; Dividende 2,00 EUR pro Aktie.
• Marktreaktion: LBBW reduziert das Kursziel auf 59 EUR, bestätigt aber Kaufempfehlung.