LAIQON AG bekommt Kursziel 9,10 €: Analysten bestätigen BUY nach vorläufigen FY25-Zahlen

Kurzüberblick

Am 1. April 2026 wurde ein Research-Update zu LAIQON AG veröffentlicht: Die Analysten stufen die Aktie weiterhin mit BUY ein und belassen das Kursziel bei 9,10 € (Zeithorizont: 12 Monate). Ausgangspunkt sind vorläufige Kennzahlen für das Geschäftsjahr 2025, die im Schlussquartal zwar schwache Ergebnisgrößen zeigen, strategisch aber Fortschritte bei Plattformaufbau und Vertrieb signalisieren.

Für Anleger ist dabei entscheidend, dass die negativen H2-EBITDA-Zahlen nach Einschätzung der Analysten stark durch einmalige Restrukturierungsaufwendungen verzerrt sind. Gleichzeitig läuft das Wachstum im Bereich Digital Wealth über Zukäufe und Vertriebskanäle offenbar weiter an – ein Muster, das die Erwartungen für die nächste Wachstumsphase stützen soll.

Marktanalyse & Details

Vorläufige FY25-Zahlen: Ergebnisdruck vor allem einmalig

Die vorläufige FY25-Veröffentlichung lag dem Update zufolge bei Umsatz und EBITDA im zweiten Halbjahr unter den vorherigen Erwartungen. Der operative Kern wird jedoch als weniger negativ eingeordnet, weil Belastungen aus Restrukturierung das Bild dominieren.

• H2-Umsatz: +28% YoY auf 20,7 Mio. €
• MainFirst-Beitrag: erstmals rund 5,8 Mio. € (inkl. eNuW)
• FY pro-forma Umsatz: 44,2 Mio. €, +43% YoY
• AUM: rund 10 Mrd. €, +54% YoY
• H2-EBITDA: Rückgang um 1,3 Mio. € auf -2,1 Mio. €

Als Belastungsfaktor nennt die Studie vor allem einmalige Kosten: Im H2 ist von etwa 2,5 Mio. € Restrukturierungsaufwendungen die Rede. Bereinigt soll das Ergebnisprofil damit weniger schwach ausfallen.

Wichtige Profitabilitäts-Impulse: bereinigtes EBITDA dreht

Das Update hebt hervor, dass sich die Profitabilität im Jahresverlauf nach Bereinigung der Sondereffekte verbessert hat:

• Adj. H2-EBITDA: +0,4 Mio. €
• FY pro-forma EBITDA: +0,7 Mio. € (gegenüber -3,8 Mio. € in 2024)

Dies deutet darauf hin, dass LAIQON sich 2025 in einem Übergangsjahr befand, in dem Integration, Plattformausbau und organisatorische Anpassungen den Ergebnishebel kurzfristig belasteten.

Digital Wealth und Vertrieb: Rollout-Momentum als Wachstumsnarrativ

Besonders aufmerksamkeitsrelevant ist im Update das Momentum bei den Kundenzuflüssen. Im Segment Digital Wealth sollen die monatlichen Zuflüsse bei rund 50 Mio. € liegen und dabei weiter zunehmen. Getrieben wird dies durch den schrittweisen Rollout über kooperative Bankpartner.

• Relevante Partnerlandschaft: ca. 400 Banken
• Bereits angeschlossen: ca. 100 Banken
• Aktivquote: 59% aktiv, 41% noch im Onboarding/Vertragsprozess
• White-Label AuM: +40% YTD

Finanzierungspaket nach dem Zukauf: Balance-Sheet-Reset statt frisches Wachstumskapital

Auch das angekündigte Finanzierungspaket wird im Update als post-akquisitorischer Reset der Kapitalstruktur interpretiert. Demnach geht es weniger um umfangreiche Neufinanzierung als um die Umstrukturierung bestehender Verpflichtungen – mit dem Ziel, die kurzfristige Belastung für die Bilanz zu reduzieren.

• Netto-Neuverschuldung: begrenzt auf ca. 2 Mio. € (+5%)
• Frisches Eigenkapital: ca. 6,5–10,1 Mio. € (etwa 7–11% des Gesamtpakets)
• Zusätzlich: Debt/Equity Swaps und Reset der Fälligkeiten

Für Anleger bedeutet das: Die Kapitalmaßnahme könnte kurzfristig verwässernde Effekte haben, gleichzeitig aber die Grundlage schaffen, dass die integrierte Plattform künftig planbarer monetarisiert werden kann.

Analysten-Einordnung: Das Research-Update argumentiert, dass die schwachen H2-EBITDA-Zahlen vor allem aus temporären Restrukturierungseffekten stammen. Für die Bewertung ist dabei weniger das Quartalssignal als die Kombination aus (1) bereinigter Ergebnisdrehung, (2) anhaltendem Zuflusswachstum im Digital-Wealth-Rollout und (3) dem beschriebenen Balance-Sheet-Reset relevant. Die Beibehaltung des BUY-Status und eines unveränderten Kursziels wirkt daher wie ein Hinweis, dass die Analysten die operative Trendwende eher bestätigt sehen als dass sie durch die Übergangskosten vollständig diskreditiert wird.

Was im Modell besonders zählt: Treiber für den Umsatzsprung 2026

In der erwarteten Umsatzentwicklung soll sich der Fortschritt in mehreren Quellen widerspiegeln:

• Gesamt-Umsatzerhöhung erwartet: 19 Mio. €
• davon ca. 9 Mio. € aus Konsolidierungseffekt von MainFirst
• ca. 3 Mio. € aus Digital Wealth
• ca. 7 Mio. € aus Wachstum im Asset Management

Wichtig: Die überarbeiteten Schätzungen berücksichtigen zwar die vorläufigen FY25-Zahlen, noch nicht die mögliche Verwässerungswirkung aus den angekündigten Kapitalmaßnahmen – dies soll erst nach weiterer Detailveröffentlichung in die Berechnung einfließen.

Kursziel und Bewertungsrahmen

Das Kursziel von 9,10 € basiert auf einem DCF-Ansatz. Bei unveränderten Erwartungen an das strategische Setup bleibt der Fokus damit klar auf der Frage, ob die Plattform- und Vertriebsdynamik die bereinigte Profitabilität in der nächsten Phase nachhaltig stützen kann.

Fazit & Ausblick

Die aktuelle Analystenperspektive auf LAIQON AG stützt sich auf ein konsistentes Bild: kurzfristige Ergebnisbelastungen durch Restrukturierung stehen einem laufenden Plattformaufbau und kräftigen Zuflussraten gegenüber. Das deutet darauf hin, dass die nächste Wachstumsphase weniger von „Durchhaltefaktoren“ abhängt und stärker von der Geschwindigkeit des Rollouts sowie der monetären Ausschöpfung der integrierten Plattform.

Für den weiteren Verlauf sind insbesondere zwei Punkte entscheidend: die Ausgestaltung und zeitliche Umsetzung der Kapitalmaßnahmen (inklusive möglicher Verwässerung) sowie die nächsten Quartalsberichte, in denen sich zeigen muss, ob sich das bereinigte Ergebnisprofil weiter stabilisiert und die Aktivquote der Bankpartner in zusätzlichen Kundenumsätzen widerspiegelt.