JPMorgan-Aktie steigt nach starkem Q3-Umsatzausblick für Investmentbanking und Märkte

Marktanalyse & Details

Starker Ausblick für Investmentbanking und Markets

JPMorgan stellt für das dritte Quartal eine breite Belebung im Commercial- und Investmentbanking in Aussicht. Doug Petno, Co-President von JPMorgan und CEO der Sparte Commercial & Investment Bank, verwies auf eine starke Pipeline bei Transaktionen und eine hohe Aktivität im Fusions- und Übernahmegeschäft.

Unter der Voraussetzung, dass es zu keiner größeren Marktstörung kommt, sollen die Gebühren im Investmentbanking im mittleren bis hohen Zehnerprozentbereich über dem Vorjahresniveau liegen. Petno sprach von einer Stärke, die sich über Produkte und Regionen hinweg erstrecke.

Für das Markets-Geschäft erwartet JPMorgan ebenfalls ein Umsatzwachstum im mittleren bis hohen Zehnerprozentbereich. Dabei dürfte das dritte Quartal saisonbedingt unter dem Rekordniveau des zweiten Quartals liegen. Trotz dieses sequenziellen Rückgangs rechnet das Management mit einem weiterhin sehr starken Quartal bei Markets und im Bankgeschäft.

Umsatzwachstum bringt zusätzliche Kosten

JPMorgan stellte zugleich klar, dass ein Teil der höheren Erträge mit zusätzlichen Aufwendungen einhergehen kann. Dazu zählen insbesondere variable Vergütung sowie weitere volumen- und leistungsabhängige Kosten. Das Management ordnet diese Ausgaben als produktive Investitionen ein, weil sie unmittelbar mit der besseren Geschäftsentwicklung verbunden sind.

• Die Ertragsdynamik ist laut Petno nicht auf ein einzelnes Produkt oder eine einzelne Region beschränkt.
• Das zweite Quartal bildet wegen des Rekordniveaus eine hohe Vergleichsbasis für Markets.
• Die erwarteten Mehraufwendungen können den positiven Effekt des Umsatzwachstums auf den Nettogewinn teilweise begrenzen.

Hohe Hürde für Übernahmen

Bei möglichen Akquisitionen will JPMorgan diszipliniert vorgehen. Petno sagte, dass Übernahmen voraussichtlich kein wesentlicher Wachstumstreiber für die Commercial & Investment Bank werden. Das Institut sehe weiterhin großes organisches Wachstumspotenzial und wolle Integrationsrisiken vermeiden.

JPMorgan beobachtet nach eigenen Angaben dennoch laufend Chancen in Bereichen wie Zahlungsverkehr, Märkten und Kundendaten. Ein Kauf komme nur bei einer strategischen Relevanz, einer passenden Bewertung oder einer besonderen Marktverwerfung infrage. Die erfolgreiche Integration von First Republic bezeichnete Petno als Beleg für die vorhandene Umsetzungskompetenz, nicht jedoch als Signal für eine aggressivere Akquisitionsstrategie.

Analysten-Einordnung

Dies deutet darauf hin, dass JPMorgan derzeit vor allem von der eigenen Plattform, der Transaktionsaktivität und der Marktliquidität profitieren will, statt Wachstum durch teure Übernahmen zu erzwingen. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung zunächst ein positives Signal für die Ertragskraft im dritten Quartal. Entscheidend wird jedoch sein, wie stark die zusätzlichen Vergütungs- und Betriebskosten die Margen belasten. Der Ausblick ist außerdem keine vollständige Gewinnprognose: Eine anhaltend hohe Kapitalmarktaktivität und ein störungsfreies Marktumfeld bleiben wichtige Voraussetzungen.

Die Kursreaktion fällt bislang moderat positiv aus. Bei 306,50 Euro lag die Aktie am Abend 1,27 Prozent über dem Vortag; seit Jahresbeginn ergibt sich ein Plus von 11,11 Prozent. Damit preist der Markt bereits eine solide Geschäftsentwicklung ein, während der nächste Ergebnisbericht zeigen muss, ob sich die Dynamik in nachhaltige Gewinnzuwächse übersetzt.

Fazit & Ausblick

JPMorgan signalisiert für das dritte Quartal Rückenwind im Investmentbanking und bei Markets. Die anstehenden Quartalszahlen werden zeigen, ob das erwartete Umsatzwachstum die zusätzlichen Kosten übertrifft und wie stark das Rekordquartal im Markets-Geschäft die Vergleichbarkeit beeinflusst. Anleger sollten außerdem auf Aussagen zur Gebührenpipeline, zur Kostenentwicklung und zur Kapitalallokation achten.