IREN schließt 3,4 Mrd. $ NVIDIA-AI-Cloud-Deal ab: Compass Point hält Buy & 105-$-Kursziel

Kurzüberblick

Der Datenzentrums- und KI-Cloud-Anbieter IREN hat einen fünfjährigen AI-Cloud-Vertrag mit NVIDIA über rund 3,4 Milliarden US-Dollar unterzeichnet. Hintergrund ist der steigende Bedarf an GPU-gestützter Infrastruktur für Trainings- und Forschungsworkloads – und IRENs Anspruch, einen wachsenden Teil des Geschäfts planbarer über wiederkehrende Verträge abzubilden.

Die Nachricht fällt in eine Phase, in der IREN im zuletzt berichteten Quartal zwar beim Gesamtumsatz enttäuschte, gleichzeitig aber die KI-Cloud-Umsätze deutlich ausbaute. Für Anleger ist vor allem die Kombination aus gesicherter Strom- und Rechenkapazität, dem NVIDIA-Upgrade im Kundenstamm und der bestätigten Analysten-Positionierung relevant: In Europa notiert die IREN-Aktie zuletzt bei 53,17 Euro und verliert am Tag 8,55% (YTD: +57,82%).

Marktanalyse & Details

Nicht nur Umsatz, sondern Qualität: KI-Cloud wächst trotz schwächerem Gesamtbild

In der jüngsten Quartalsbetrachtung lag der Umsatz bei 144,8 Millionen US-Dollar und damit spürbar unter dem Vorquartal (184,7 Millionen US-Dollar). Als Treiber nannte das Unternehmen rückläufige Erlöse aus dem Bitcoin-Umfeld sowie die Decommissioning-Phase von Mining-Hardware vor der GPU-Installation und -Abrechnung. Parallel dazu drehte der KI-Cloud-Bereich spürbar an: AI-Cloud-Umsatz stieg auf 33,6 Millionen US-Dollar (nach 17,3 Millionen US-Dollar) und erreichte damit 23% des Quartalsumsatzes – nach 9% im vorherigen Quartal.

• Umsatzrückgang im Quartal vor allem durch Bitcoin- und Hardware-Übergangseffekte
• KI-Cloud als Ausgleich: deutlicher Anstieg auf 33,6 Millionen US-Dollar
• Höherer Anteil wiederkehrender, KI-naher Erlöse stärkt die Umsatzqualität

Strom- und Skalierungsstory: rund 5 GW gesicherte Power und NVIDIA als Anker

Der NVIDIA-Deal ist laut Analystensicht nicht nur ein weiteres Großkunden-Ping, sondern soll die Infrastruktur- und Ausführungsfähigkeit untermauern. Im Fokus steht dabei eine „roughly 5GW of secured power“-Positionierung: IREN kann damit bereits auf eine substanzielle gesicherte Leistung aufbauen, während der Ausbau in mehreren „Horizon“-Etappen über das Jahr hinweg in die operative Abwicklung übergeht.

Für die nächste Phase wird zudem relevant, wie stark NVIDIA selbst in den Rollout hineinwirkt: NVIDIA erhält im Rahmen der Partnerschaft ein fünfjähriges Recht, bis zu 30 Millionen IREN-Aktien zu einem Preis von 70 US-Dollar zu erwerben. Das kann – bei vollständiger Ausübung und unter Bedingungen – einem Volumen von bis zu 2,1 Milliarden US-Dollar entsprechen. Die Rechte sollen in Tranchen über die GPU-Deployment-Phasen vesten. Für Anleger deutet das darauf hin, dass das NVIDIA-Interesse eng mit der tatsächlichen Infrastruktur-Installation verknüpft ist.

ARR-Ziele bestätigt: 3,7 Mrd. $ Exit-Runrate bis Jahresende als Leitplanke

IREN hält am Ziel fest, bis Ende 2026 eine jährlich wiederkehrende Umsatzkomponente (Exit ARR) von 3,7 Milliarden US-Dollar zu erreichen. Laut den Angaben liegt bereits ein Vertragsbestand von 3,1 Milliarden US-Dollar vor – mit Aufteilung auf Microsoft (1,9 Milliarden US-Dollar), NVIDIA (0,7 Milliarden US-Dollar) und Prince George (0,5 Milliarden US-Dollar). Der verbleibende „Bridge“-Bedarf wird als deutlich fortgeschritten beschrieben: Rund 1,3 Milliarden US-Dollar sollen im Rest des Jahres über weitere Verträge/Ankündigungen ergänzt werden. Wichtig ist außerdem die zeitliche Logik: Das NVIDIA-Ramp-up soll nach Aussagen im Wesentlichen frühestens ab 2027 stärker in die umfassendere Runrate wirken.

Strategischer Ausbau nach Europa: Nostrum Group erweitert die Kapazitätsbasis

Als weiterer Baustein für die KI-Cloud-Plattform sieht der Markt die geplante Übernahme der spanischen Nostrum Group. Die Transaktion soll IREN den Markteintritt in Europa erleichtern und das Power-Portfolio um zusätzliche gesicherte, netzgekoppelte Leistung erweitern. Damit wird die geografische Diversifikation zu einem relevanten Faktor, weil KI-Rechenzentren zunehmend auch von Genehmigungs- und Netzbedingungen abhängen.

Analysten-Einordnung: Warum der Markt die Aktie trotz Buy-Empfehlung unter Druck sieht

Analysten-Einordnung: Die Kursbewegung nach unten trotz bekräftigter Kaufempfehlung wirkt vor allem wie ein kurzfristiger „Execution-/Übergangseffekt“: Der Quartalsumsatz war durch Bitcoin- und Hardware-Umstellung zeitweise niedriger, während die KI-Cloud zwar wuchs, aber noch im Aufbaupfad bleibt. Dies deutet darauf hin, dass der Markt stärker auf den kurzfristig sichtbaren Umsatz- und EBITDA-Druck reagiert, während die strategische Bewertungslogik (gesicherte Power, GPU-Rollout, ARR-Planbarkeit) erst schrittweise in den Kennzahlen ankommen wird. Für Anleger bedeutet die Bestätigung des Kursziels umso mehr: Sie bekommen zwar einen bestätigten Pfad Richtung 2026er ARR-Zielgröße, müssen aber wahrscheinlich kurzfristig weiterhin Volatilität aushalten, bis die GPU-Kommissionierung und Abrechnungstaktung das Gesamtbild stabilisiert.

Rating & Kursziel als Signal: Buy bleibt bestehen

Compass Point hat die Kaufempfehlung für IREN erneuert und ein Kursziel von 105 US-Dollar bekräftigt. Als Begründung werden unter anderem der Ausbau der AI-Cloud-Engine, die stärkere Build-Execution-Visibilität sowie die erwartete Skalierung durch den NVIDIA-Kundenstamm genannt.

Fazit & Ausblick

Der NVIDIA-Deal über rund 3,4 Milliarden US-Dollar liefert IREN einen strategischen Wachstumsschub und stärkt die Basis für eine planbarere KI-Cloud-Erlösstruktur. Kurzfristig bleibt die Aktie jedoch anfällig für Übergangseffekte aus dem Bitcoin-/Hardware-Roll in den GPU-Betrieb – genau deshalb dürfte die nächste Ergebnisberichterstattung besonders darauf abzielen, wie schnell sich die KI-Cloud-Umsätze entlang der GPU-Installationen, Cluster-Kommissionierungen und Abrechnungsstarts weiter nach oben bewegen.

Mit dem weiteren Ausbau der „Horizon“-Kapazitäten und den kommenden Quartalszahlen wird sich zeigen, ob die in Aussicht gestellte ARR-Logik überproportional in den operativen Zahlen sichtbar wird.