InMode unter Übernahme-Druck: Vorstand prüft Angebot zu 16,20 US-Dollar – Großaktionär kritisiert Fairness

Kurzüberblick

InMode hat den Eingang eines unaufgeforderten Übernahmeangebots bestätigt: Eine Investorengruppe um den Mitgründer und CEO Moshe Mizrahy will per Merger alle noch nicht gehaltenen ausstehenden InMode-Aktien für 16,20 US-Dollar je Aktie in bar erwerben. Der Vorstand hat dafür einen Sonderausschuss aus ausschließlich unabhängigen Direktoren eingerichtet, der das Angebot im Sinne der Treuepflichten gegenüber allen Aktionären prüfen soll.

Am 26. Juni meldete sich zudem der Großaktionär DOMA Perpetual Capital Management mit einer scharfen Kritik: In einem Schreiben an den Vorstand argumentiert DOMA, der Deal unterwerte das Unternehmen deutlich. Während die Aktie in Frankfurt/handelnden europäischen Plattformen zuletzt bei 12,77 Euro notierte (Tagesverlauf: -0,08%; YTD: +1,96%), rückt damit vor allem die Frage nach dem Prozess, der Fairness-Analyse und möglichen Interessenkonflikten in den Fokus.

Marktanalyse & Details

Unaufgefordertes Angebot: Prüfprozess startet

InMode stellt klar, dass das Angebot am 17. Juni in Form eines Merger-Vorschlags beim Board eingegangen ist. Die wesentliche Reaktion des Unternehmens: Der unabhängige Sonderausschuss soll das Angebot bewerten und dabei mit externen Beratern arbeiten. Konkrete Ergebnisse oder ein Zeitplan für einen möglichen Deal wurden bislang nicht kommuniziert.

• Angebotsstruktur: Kauf aller ausstehenden Aktien, die nicht bereits im Besitz der Anbietergruppe sind
• Preis: 16,20 US-Dollar je Aktie (bar)
• Gremienrahmen: Sonderausschuss ausschließlich unabhängiger Direktoren

DOMA Perpetual attackiert Fairness und Governance

DOMA Perpetual macht in seinem Schreiben vor allem Governance-Punkte stark: Das Angebot sei demnach materiell unterbewertend, und die Umstände rund um den Deal würden die Gefahr von Konflikten in sich tragen. Besonders kritisch wird dabei die Konstellation gesehen, dass der CEO, in dessen Amtszeit auch operative Schwächen fallen, zugleich in einer Position sei, von der Transaktion zu profitieren.

Für die Aktionäre ist dabei weniger die politische Stoßrichtung entscheidend als die konkrete Konsequenz: DOMA fordert einen besonders unabhängigen Bewertungsprozess (inklusive unabhängiger Finanz- und Rechtsberater) sowie einen breiten Marktcheck für potenziell überlegene Offerten. Außerdem verlangt DOMA volle Transparenz über Annahmen und mögliche Interessenkonflikte. Zugleich kündigt der Großaktionär an, gegen den Deal zu stimmen, solange der Angebotspreis unverändert bleibt.

Dies bedeutet für Anleger: Prüfungsrisiko und Deal-Chancen

Für Investoren ist jetzt der Ablauf entscheidend: Bei unaufgeforderten Übernahmen entscheidet sich häufig in der Phase der Bewertung, ob der gebotene Preis tatsächlich als fair gilt oder ob der Prozess zu Verzögerungen und Gegenangeboten führt. Dass der Sonderausschuss aus unabhängigen Direktoren besteht, wirkt grundsätzlich positiv – gleichzeitig erhöht die öffentliche Kritik eines bedeutenden Aktionärs den Druck auf das Board, die eigene Due-Diligence und etwaige Wettbewerbsangebote belastbar zu dokumentieren.

Analysten-Einordnung: Dies deutet darauf hin, dass die Wahrscheinlichkeit für eine intensive Fairness- und Interessenkonflikt-Prüfung steigt. Für Anleger bedeutet das: Der Markt wird nicht nur auf den Angebotspreis reagieren, sondern vor allem auf konkrete Schritte wie externe Bewertungs-Gutachten, die Ausgestaltung des Marktchecks und die Qualität der Offenlegung im weiteren Prozess. Je umfassender der Ausschuss tatsächliche Alternativen einholt und je transparenter die Annahmen offengelegt werden, desto eher kann das Risiko einer Wertverwässerung durch einen zu niedrigen Preis sinken – bleibt der Prozess dagegen defensiv, nimmt die Unsicherheit zu, was sich typischerweise in erhöhter Volatilität rund um Deal-News widerspiegelt.

Worauf es als Nächstes ankommt

• Fairness Opinion / Bewertungsrahmen: Welche Kriterien und Bewertungsmethoden werden genutzt, um den Angebotspreis zu rechtfertigen?
• Marktcheck: Gibt es Hinweise auf Gespräche mit potenziellen Wettbewerbern oder weitere, höhere Offerten?
• Transparenz zu Interessenkonflikten: Wie werden Verbindungen und Rollen im Prozess offengelegt?
• Aktionärspositionierung: Reagieren weitere Großaktionäre auf DOMAs Kritik – und wie beeinflusst das eine mögliche Abstimmung?

Fazit & Ausblick

InMode steht vor einer entscheidenden Phase: Das Übernahmeangebot zu 16,20 US-Dollar je Aktie wird zwar formell durch einen unabhängigen Sonderausschuss geprüft, doch die öffentliche Einordnung eines großen Aktionärs verschärft den Erwartungsdruck an den Prozess. In den kommenden Wochen dürfte besonders relevant sein, ob der Ausschuss einen breiten Marktcheck anstößt und wie das Unternehmen die Bewertung der Fairness transparent macht.

Für Anleger bleibt die zentrale Frage: Entspricht der Preis dem fairen Wert nach unabhängiger Prüfung – oder öffnet die aktuelle Governance-Debatte die Tür für bessere Angebote? Bis dahin wird mit weiteren Meldungen zur Arbeit des Sonderausschusses und zur möglichen nächsten Verfahrensstufe (z. B. Abstimmungsunterlagen) gerechnet.