Ferrari Q1: EBITDA steigt auf 722 Mio. Euro, Auslieferungen fallen – Aktie bleibt unter Druck

Kurzüberblick

Ferrari hat am 5. Mai 2026 die Ergebnisse für das erste Quartal vorgelegt. In Maranello meldete der Sportwagenbauer ein operatives Plus: Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) stieg auf 722 Mio. Euro (+4% im Jahresvergleich). Der Umsatz erhöhte sich ebenfalls auf 1,85 Mrd. Euro (+3%). Gleichzeitig gingen die Auslieferungen zurück: 3.436 Fahrzeuge bedeuten einen Rückgang um 157 Einheiten.

Für Anleger zählt damit vor allem das Muster hinter der Kennzahlenentwicklung: Der Gewinn blieb mit 413 Mio. Euro nahezu auf Vorjahresniveau, unter anderem wegen höherer Steuern. An der Börse geriet die Aktie trotz bestätigtem Jahresausblick unter Druck – sie steht zur Mittagszeit bei 287,2 Euro und verzeichnete am Handelstag -1,15% sowie seit Jahresbeginn -10,25%. Ferrari bestätigt den Ausblick für 2026, verweist auf ein Auftragsbuch bis in Richtung Ende 2027 und kündigte zudem eine Dividende an.

Marktanalyse & Details

Finanzdaten im Detail: Starkes EBITDA, gemischter Substanzblick

• EBITDA: 722 Mio. Euro, damit 4% über dem Vorjahr
• Umsatz: 1,85 Mrd. Euro (+3%); gestützt durch Sponsorenerlöse sowie Merchandising
• Auslieferungen: 3.436 Fahrzeuge, 157 Einheiten weniger als im Vorjahr
• Nettogewinn: 413 Mio. Euro (auf Vorjahresniveau), u. a. belastet durch höhere Steuern
• Gewinn je Aktie: 2,33 Euro je Aktie im Quartal

Damit zeichnet sich im Kern ein zweigeteilter Verlauf ab: Die Profitabilität steigt im operativen Ergebnis, während die Ausschüttungs- bzw. Nettoebene nicht gleichermaßen beschleunigt. Für den Markt ist das häufig ein Hinweis darauf, dass Kosten- und Steuerpositionen kurzfristig nicht vollständig mitziehen.

Strategischer Treiber: Besserer Mix gleicht Volumenrückgang aus

Ferrari stellt explizit einen starken Mix in den Vordergrund: Ein höherer Anteil teurerer Fahrzeuge sowie die anhaltend hohe Nachfrage nach Sonderausstattungen haben die Ergebnisse gestützt. In der Logik des Unternehmens bedeutet das: Weniger Auslieferungen, aber mehr Ertrag pro Einheit.

Für Anleger ist das entscheidend, weil es die Qualität des Wachstums verändert. Statt Absatzsteigerungen steht Preissetzung und Individualisierung im Mittelpunkt – ein Modell, das bei hoher Nachfrage stabilisieren kann, aber bei einer Abschwächung des Premium-Umfelds schneller in den Lieferzahlen sichtbar wird.

Ausblick: Guidance bleibt bestätigt – Auftragsbuch bis Ende 2027

Ferrari bestätigte den Jahresausblick. Konkret nennt das Unternehmen eine angepasste Erwartung für das EPS 2026 von mindestens 9,45 Euro sowie eine Umsuserwartung in der Größenordnung von rund 7,5 Mrd. Euro. Zudem heißt es, das Auftragsbuch habe sich weiter bis in Richtung Ende 2027 gefüllt.

Als zusätzlichen Faktor führt Ferrari an, dass der Konflikt im Nahen Osten nach Unternehmensangaben die Verkäufe nicht beeinträchtigt. Das ist zwar eine beruhigende Aussage, bleibt aber in einer solchen Lage grundsätzlich ein Punkt, den der Markt fortlaufend neu bepreist.

Analysten-Einordnung: Was der Markt aus dem Mix-Gewinn zieht

Dies deutet darauf hin, dass Ferrari seine Preissetzungsmacht und den Trend zu personalisierten Sonderausstattungen aktuell erfolgreich in Ergebniswachstum übersetzt – selbst wenn die Auslieferungszahlen im Quartal zurückgehen. Für Anleger bedeutet diese Entwicklung: Die Aktie wird weniger für ein reines Mengenwachstum bewertet, sondern für die Fähigkeit, den Ergebnishebel (Mix, Preise, Zusatzgeschäfte wie Sponsoring/Merchandising) auch dann zu halten, wenn das Volumen zeitweise schwankt. Dass der Kurs dennoch leicht nachgab, wirkt wie ein Zeichen dafür, dass der Markt zwar die Qualität der Ergebnisentwicklung anerkennt, aber gleichzeitig einen stärkeren Fortschritt auf der Netto- bzw. EPS-Ebene erwartet oder bereits vorsichtigere Annahmen für den weiteren Verlauf einpreist.

Fazit & Ausblick

Ferraris Q1 zeigt ein klassisches Signal für den Premium-Ansatz: Operativ liefert der Mix, während die Auslieferungen kurzzeitig bremsen. Stützend wirkt die bestätigte Guidance für 2026 und die Reichweite des Auftragsbuchs bis in Richtung Ende 2027.

In den kommenden Wochen dürfte der Fokus auf der Umsetzung der Jahresziele liegen – besonders auf Auslieferungspfad, weiterer Entwicklung des Mix und der Steuer-/Kostenquote. Zudem rückt die angekündigte Weltpremiere des Modells Ferrari Luce in den Blickpunkt, weil neue Produktzyklen erfahrungsgemäß die Nachfragedynamik und das Bestellverhalten beeinflussen.