Exasol bestätigt 2026-Prognose: ARR-Churn sinkt auf 20% und EBITDA-Korridor auf 3–4 Mio. EUR

Kurzüberblick

Die Exasol AG hat am 7. Mai 2026 die Ergebnisse für das erste Quartal 2026 vorgelegt und die Prognose für das Gesamtjahr bestätigt. Im Fokus standen dabei zwei Entwicklungen: eine auf Hochtouren laufende Neugeschäfts-Pipeline sowie ein weiter rückläufiger Trend bei der ARR-Kündigungsquote. Für Anleger ist das vor allem deshalb relevant, weil sich daraus die Grundlage für eine Rückkehr zum ARR-Wachstum in der zweiten Jahreshälfte ableiten lässt.

Der Aktienkurs der Exasol bewegt sich zur Veröffentlichung zeitnah bei 2,51 EUR, zu diesem Zeitpunkt mit einem Tagesplus von 0,4 Prozent; die YTD-Performance liegt bei minus 9,39 Prozent. Das Management adressiert die kurzfristige Ergebnisdelle überplanmäßige Basiseffekte: Der Umsatzrückgang fällt laut Unternehmensangaben deutlich geringer aus, wenn man die sehr hohen nicht-wiederkehrenden Hardware-Erlöse aus dem Vorjahresquartal herausrechnet.

Marktanalyse & Details

Quartalszahlen: Umsatz und Ergebnis unter Basiseffekten

Exasol meldete für das erste Quartal 2026 einen Umsatz von 9,5 Mio. EUR nach 12,4 Mio. EUR im Vorjahr. Das EBITDA lag bei 0,4 Mio. EUR nach 1,3 Mio. EUR zuvor. Entscheidend ist die Erklärung des Unternehmens: Im ersten Quartal 2025 waren besonders hohe Einmalumsätze aus Services und Hardware enthalten; zusätzlich wurden 2026 die Marketing-Aufwendungen stärker ins erste Quartal vorgezogen.

• Wiederkehrende Erlöse: Vertragsumsätze mit Laufzeiten ab zwölf Monaten blieben bei 9,5 Mio. EUR stabil.
• ARR-Entwicklung: Annual Recurring Revenue bei 37,8 Mio. EUR, nach 38,4 Mio. EUR zum Jahresende 2025.
• Liquidität: Nettoliquidität stieg auf 24,7 Mio. EUR, nach 18,7 Mio. EUR zum 31. Dezember 2025.

Diese Mischung aus stabilem wiederkehrendem Umsatz und fallendem Gesamtumsatz ist typisch für Phasen, in denen Einmalhardware den Vergleich verzerren und das operative Geschäft mehr und mehr über die Vertragsbasis gesteuert wird.

Vertragsdynamik: ARR-Churn kühlt weiter ab

Ein zentraler Indikator für die künftige Planungssicherheit ist die ARR-Kündigungsquote. Exasol bezifferte die auf rollierender 12-Monats-Basis berechnete Kündigungsrate im ersten Quartal 2026 auf 20 Prozent. Zuvor lag der Peak im zweiten Quartal 2025 bei 27 Prozent. Für das zweite Quartal 2026 erwartet das Unternehmen eine weitere Reduktion auf rund 10 bis 15 Prozent.

• Vertragskündigungen und -anpassungen: 1,1 Mio. EUR im ersten Quartal 2026, nach 3,2 Mio. EUR im ersten Quartal 2025.
• Neugeschäft: 0,6 Mio. EUR im ersten Quartal 2026, nach 0,7 Mio. EUR im ersten Quartal 2025.
• Fokus-Branchen: ARR stieg um 9 Prozent auf 26,0 Mio. EUR.

Für Anleger bedeutet das: Nicht nur die Netto-ARR-Zahlen wirken stabilisierend, sondern vor allem der erkennbare Trend in Richtung geringerer Abgänge. Das reduziert das Risiko, dass das ARR-Profil weiter unter Druck gerät, sobald die Umsatzseite wieder stärker über wiederkehrende Beiträge wächst.

Neugeschäfts-Pipeline: Vertrieb und KI als Hebel

Exasol führt die Verbesserung der Pipeline auf drei Treiber zurück: eine Neuausrichtung des Vertriebs, mehr Marketing-Aktivitäten sowie die zunehmende Bedeutung der KI-Lösungen für schnelle Datenanalysen. Zusätzlich hebt das Unternehmen das Event „Xperience“ in Berlin hervor, das mit Fokus auf Datensouveränität und KI stattfand und laut Management sehr positives Feedback erhalten habe.

Analysten-Einordnung: Dies deutet darauf hin, dass Exasol nicht nur die Abgangsseite über den ARR-Churn stabilisiert, sondern gleichzeitig am Wiederaufbau der Zugangspipeline arbeitet. Für die Bewertung ist dabei weniger die Aussagekraft einzelner Quartalswerte entscheidend, sondern die Frage, ob die sinkenden Churn-Raten auch in den kommenden Vertragsabschlüssen sichtbar werden. Da das Management die Guidance trotz rückläufiger Umsatz- und Ergebnisbasis bestätigt, wirkt das wie ein bewusstes Zeichen von Planbarkeit. Gleichzeitig bleibt der zentrale Prüfstein für Anleger die Umsetzung: Pipeline-Volumen müssen in messbare ARR-Zugänge überführt werden, damit das geplante mittelfristige Wachstumsszenario nicht nur über die Normalisierung des Hardware-Einmalgeschäfts, sondern auch über echte Vertragsdynamik getragen wird.

2026-Ausblick: ARR wächst, Umsatz sinkt, EBITDA im Korridor

Exasol hält an der Prognose für 2026 fest: Das Unternehmen erwartet ein ARR-Wachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich. Beim Umsatz rechnet Exasol mit einem Rückgang im mittleren einstelligen Prozentbereich. Hintergrund sind nachlaufende Effekte aus dem ARR-Rückgang 2025 sowie erwartete niedrigere Einmalumsätze mit Hardware und Services. Für das EBITDA nennt Exasol einen Korridor von 3 Mio. EUR bis 4 Mio. EUR.

Damit verschiebt sich die Aufmerksamkeit der nächsten Quartale spürbar auf die Frage, ob sich die bereits sichtbare Churn-Entspannung fortsetzt und ob daraus in der zweiten Jahreshälfte ein nachhaltiger ARR-Backturn entsteht.

Wichtig für Anleger auf einen Blick

• Churn-Trend: Sinkt schrittweise von 27 Prozent (Peak) auf 20 Prozent und soll auf rund 10 bis 15 Prozent im zweiten Quartal fallen.
• Ergebnisprofil: EBITDA von 0,4 Mio. EUR im ersten Quartal spiegelt Basiseffekte, nicht zwingend eine strukturelle Schwäche der wiederkehrenden Erlöse.
• Bilanzpolster: Nettoliquidität auf 24,7 Mio. EUR erhöht die Flexibilität in einer Investitionsphase.

Fazit & Ausblick

Die Q1-Zahlen von Exasol setzen den Schwerpunkt auf Entspannung beim ARR-Churn und Fortschritte beim Aufbau der Neugeschäfts-Pipeline. In Kombination mit der bestätigten 2026-Guidance ergibt sich ein plausibles Bild: Der Umsatz- und Ergebnisrückgang wirkt kurzfristig vor allem durch Vergleichseffekte geprägt, während die Vertragsbasis strukturell stabilisiert und die Zugangsraten für neues Geschäft vorbereitet werden.

Als kurzfristiger Termin steht der virtuelle Webcast am 7. Mai 2026 um 14:00 Uhr im Kalender. Für die nächsten Schritte wird entscheidend sein, ob die erwartete weitere Reduktion des ARR-Churn im zweiten Quartal tatsächlich eintritt und sich daraus in den folgenden Quartalen wieder klarere ARR-Wachstumsbeiträge ergeben.