Delticom meldet 2025: Umsatz leicht höher, operatives EBITDA sinkt – Dividende 0,12 € vorgeschlagen

Kurzüberblick

Die Delticom AG hat am 26. März 2026 ihren Geschäftsbericht für das Jahr 2025 veröffentlicht. Das Unternehmen, Europas Onlinehändler für Reifen und Kompletträder, steigerte den Umsatz auf 484 Mio. EUR (2024: 482 Mio. EUR) bei einem Bruttowarenvolumen (GMV) von 601 Mio. EUR. Trotz eines insgesamt stabilen Geschäftsumfelds fiel das operative EBITDA auf 20,1 Mio. EUR (2024: 22,7 Mio. EUR).

Für die Anteilseigner ist eine Dividende von 0,12 EUR je Aktie vorgesehen. Vorgeschlagener Ausschüttungszeitpunkt ist nach Angaben des Unternehmens der 6. Oktober 2026, die Beschlussfassung soll auf der Hauptversammlung am 7. Juli 2026 erfolgen. Die Gesellschaft gibt zudem eine Prognosespanne für 2026 von 480 bis 520 Mio. EUR Umsatz und 19 bis 24 Mio. EUR operativem EBITDA.

Marktanalyse & Details

Kernzahlen 2025 im Überblick

• GMV: 601 Mio. EUR (+0,7%)
• Umsatz: 484 Mio. EUR (+0,4%)
• Bruttomarge: 26,7% nach 25,5% (Q4: 32,0% nach 24,0%)
• EBITDA: 19,8 Mio. EUR (operativ: 20,1 Mio. EUR; 2024 operativ: 22,7 Mio. EUR)
• Konzernergebnis: 4,1 Mio. EUR (0,28 EUR je Aktie)
• Eigenkapital: 54,3 Mio. EUR (nach 52,0 Mio. EUR)

Ertragslage: Woher der Rückgang beim operativen EBITDA kommt

Das operative EBITDA lag 2025 unter dem Vorjahr. Als Belastungen nennt das Management insbesondere ein negatives Währungsergebnis in Höhe von 1,3 Mio. EUR, das nicht vollständig kompensiert werden konnte. Zusätzlich wurden Aufwendungen im Zusammenhang mit dem Konsortialkreditvertrag in Höhe von 0,4 Mio. EUR als nicht-operativ eingestuft – damit unterscheidet sich das operative Ergebnis vom ausgewiesenen EBITDA.

Auf der Ergebnis-Ebene wirkt außerdem die Entwicklung der Vorräte: Abschreibungen auf Vorräte von 1,2 Mio. EUR im ersten Halbjahr drückten das EBIT auf 8,9 Mio. EUR (gegenüber 10,2 Mio. EUR im Vorjahr). Für Anleger ist das wichtig, weil ein Teil der Profitabilität 2025 eher aus dem Zusammenspiel von Einkaufspreisen, Wechselkursen und Bestandsmanagement resultiert als aus einer reinen Umsatzbewegung.

Umsatzqualität: Projektgeschäft und Plattformlogik

Im Jahr 2025 wurden Erträge aus dem Projektgeschäft erstmals in den Umsatzerlösen ausgewiesen. Die Projekterträge beliefen sich auf 6,6 Mio. EUR (2024: 1,5 Mio. EUR). Gleichzeitig zeigt das Unternehmen, dass das Plattformgeschäft – bereitgestellte Infrastruktur sowie Vertriebs- und Prozess-Know-how für Dritte – planmäßig gewachsen ist. Das Bruttowarenvolumen stieg dadurch leicht, während die Marge im Gesamtjahr zulegte.

Positiv sticht vor allem das letzte Quartal hervor: Die Bruttomarge erreichte im Q4 2025 32,0% nach 24,0% im Vorjahr. Laut Unternehmensbericht hängt das u. a. mit dem profitabilitätsorientierten Absatzmanagement in der Wintersaison zusammen sowie mit der geänderten Darstellung der Projekt-Erträge.

Strategie & Umsetzung: KI, Automatisierung und neue Lagerlogistik

Delticom betont in der Berichterstattung den Ausbau von KI und Automatisierung entlang der Prozesse – mit dem Ziel, Beratung, Verfügbarkeit und Abwicklung weiter zu verbessern. Operativ kündigt das Unternehmen zudem an, im dritten Quartal 2026 ein neues Lager in der Nähe von Hannover in Betrieb zu nehmen. Die Investitionen dafür sollen die Liquidität zusätzlich zur Winterbevorratung in den ersten drei Quartalen 2026 belasten.

Dividende & Kapitalallokation

Der Vorstand und Aufsichtsrat schlagen eine Dividende von 0,12 EUR je Aktie aus dem Bilanzgewinn vor. Die Auszahlung soll aus Liquiditätsgründen erst am 6. Oktober 2026 erfolgen – ausdrücklich nach dem Start des Wintergeschäfts. Für die Bewertung der Kapitalpolitik ist das ein relevantes Detail: Es priorisiert die kurzfristige Liquiditätspufferung in einer saisonal stark getriebenen Branche.

Analysten-Einordnung: Die Kombination aus leicht höherem Umsatz, steigender Bruttomarge (besonders im Q4) und gleichzeitig sinkendem operativem EBITDA wirkt auf den ersten Blick widersprüchlich. Für Anleger deutet das darauf hin, dass Delticom 2025 zwar über Preis-/Absatzsteuerung die Margenbasis verbessert hat, die Ergebnisentwicklung aber stark von nicht vollständig steuerbaren Faktoren wie Wechselkursen, Bestandsanpassungen und dem strukturellen Aufwand rund um die Finanzierung geprägt wurde. Die breite Spanne für 2026 (480–520 Mio. EUR Umsatz, 19–24 Mio. EUR operatives EBITDA) unterstreicht außerdem: Das Management rechnet mit relevanten Unsicherheiten im Markt – insbesondere durch mögliche Anti-Dumping-Zölle auf Reifen aus China und durch anhaltend hohe Spritpreise. Wer investiert, sollte deshalb nicht nur auf die Wachstumsprognose achten, sondern besonders auf Indikatoren für Wechselkurswirkung, Bestandsqualität und die tatsächliche Umsetzung der Effizienz- und Technologieprogramme.

Fazit & Ausblick

Mit dem Geschäftsbericht liefert Delticom ein gemischtes Bild: Das Geschäft blieb bei Umsatz und GMV stabil, die Marge entwickelte sich im Jahresverlauf besser, doch das operative Ergebnis wurde durch währungs- und bestandsbezogene Effekte sowie nicht-operativ klassifizierte Kosten gedrückt. Die 2026er Planung mit Umsatz 480–520 Mio. EUR und operativem EBITDA 19–24 Mio. EUR setzt damit auf weitere Effizienzgewinne, bleibt jedoch wegen Zoll- und Konjunkturrisiken bewusst defensiv.

• 7. Juli 2026: Hauptversammlung mit Beschluss zur Dividende
• 3. Quartal 2026: Start des neuen Lagers nahe Hannover
• 6. Oktober 2026: Dividendenzahlung