Bayer legt 2025-Bericht vor: Glyphosat-Streit bleibt Knackpunkt und Rechtsrisiken belasten 2026

Kurzüberblick

Bayer legt am 4. März 2026 den Geschäftsbericht 2025 vor und gibt zugleich einen Ausblick auf 2026. Der Leverkusener Konzern hatte die Guidance zur währungsbereinigten Geschäftsentwicklung Mitte 2025 bestätigt; basierend darauf rechnet das Management mit einem Umsatz von 46 bis 48 Mrd € und einem EBITDA von 9,7 bis 10,2 Mrd €. Bruchstellen durch Wechselkurseffekte, insbesondere in Südamerika, könnten Umsatz und Ergebnis dennoch belasten.

Im Zentrum stehen der Glyphosat-Rechtsstreit und der Versuch, diesen durch einen milliardenschweren Sammelvergleich abzuschließen. Zudem drohen Kosten durch PCB-Verfahren und weitere Rechtsstreitigkeiten die Bilanz; die Auswirkungen hängen stark von der Entscheidung des US-Supreme Court und vom Ausgang der Vergleichsverhandlungen ab.

Marktanalyse & Details

Finanzdaten

• 2025: Umsatz 45,48 Mrd €, bereinigtes EBITDA ca. 9,6 Mrd €; Umsatzrückgang rund 2,5% gegenüber dem Vorjahr.
• 2026: Umsatz 45,6 Mrd €, operatives Ergebnis ca. 9,67 Mrd €; Analysten rechnen 2026 je nach Model mit einem operativen Gewinn von etwa 9,3 bis 9,8 Mrd €.

Strategische Ausrichtung & Rechtsrisiken

• Glyphosat-Sammelvergleich: Rückstellungen könnten sich von 7,8 Mrd € (davon 6,5 Mrd € Glyphosat) auf 11,8 Mrd € (9,6 Mrd € Glyphosat) erhöhen; zusätzlich könnten 2026 noch rund 5 Mrd € an Rechtsstreitigkeiten fällig werden, was zu einem negativen Free Cashflow beitragen dürfte.
• PCB-Urteile: Acht verbleibende PCB-Verfahren, darunter Verhandlungen mit Sky Valley Education Center in Washington sowie Klagen von Bundesstaaten, bleiben vertraulich adressiert.
• US-Rechtsprechung: Der Supreme Court prüft den Fall Durnell zur Frage Warnhinweise und Bundesrecht; das Urteil wird maßgeblich beeinflussen, wie sich das Kosten- und Rechtsrisiko weiter entwickelt.

Analysten-Einordnung: Die Konsensschätzungen deuten auf einen leichten Umsatzrückgang 2025 hin, während das operative Ergebnis relativ stabil bleibt. Die geplanten Sammelverträge und PCB-Vergleiche erhöhen die Chance, Rechtsrisiken 2026 zu lösen, bleiben aber unsicher, da Klägerzustimmungen und Gerichtsentscheidungen abhängige Bestandteile sind. JPMorgan-Analyst Richard Vosser erwartet ein starkes Schlussquartal und ein 2026er-Basisziel von rund 9,3 bis 9,8 Mrd € operativem Gewinn; Barclays-Analyst Charles Pitman-King verweist darauf, dass die endgültige Klärung stark vom Ausgang der Gerichtsverfahren abhängt.

Fazit & Ausblick

Ausblick: Bayer bleibt 2026 wesentlich von der Lösung der Glyphosat- und PCB-Streitigkeiten abhängig. Sollten Sammelvergleiche und andere Vergleiche zügig vorankommen, könnte sich das Rechtsrisiko verringern und negative Cashflows abgeschwächt werden. Wichtige Termine sind die Veröffentlichung des Geschäftsberichts 2025 am 4. März 2026 sowie weitere Updates zu Rechtsstreitigkeiten; eine Entscheidung des Supreme Court, die voraussichtlich Mitte/Ende des Jahres fällt, bleibt ein zentraler Kursimpuls.